中国大宗商品市场往何处去

　　2011年，尽管遭遇经济减速，中国年夜宗商品需求依然兴旺，拉动国内产量年夜幅增添，同期市场价钱高位宽幅震动，创下新高后又年夜幅回落。未来年夜宗商品市场往何处去？受全球经济清醒乏力甚至再次陷入衰退以及列国货泉竞相贬值的影响，年夜宗商品价钱走向复杂,但中国的消费动力更多来自国内需求，是以，可以估量明年中国年夜宗商品整体价钱水平将先抑后扬，部门品种供给趋向偏紧。

　　⊙陈克新

　　今年中国年夜宗商品市场高位宽幅震动

　　承接上年显著升温态势，2011年中国年夜宗商品市场连结高位宽幅震动场所排场。

　　1.宏不美观经济减速，不改需求增添场所排场。

　　2011年，估量中国GDP增速由2010年的10.3%，回落到9%摆布，年夜体回落1个多百分点。首要经济指标也呈现周全颊速。据展望，2011年全社会固定资产投资名义增添率为23.8%，比去年年夜体持平，但如不美观剔除显著升高的投资品价钱身分，则现实增速至少回落了6个百分点；同期概况出口增幅估量为21.8%，比去年同期回落近10个百分点。

　　尤其值得注重的是，根基不存在投契泡沫的最终消费品需求也呈现了显著回落。 估量2011年全国商品零售总额名义增添率为17%，比上年增幅回落1.4个百分点，低于曩昔5年的平均增添水平，而扣除物价上涨身分后，其现实增添率回落了6个多百分点。 三年夜指标的回落，直接按捺了工业出产增添水平。 2011年以来全国工沂ё裒加值同比增幅逐月下滑，已年夜2010年12月份的18.5%一向回落到2011年10份的13.2%。

　　尽管整体经济减速，一些消费受到按捺，但中国年夜宗商品需求依然兴旺。据中商通顺出产力促进中心测算，2011年1—8月累计，全国8种主要年夜宗商品的表不美观消费量约为42亿吨，比上年增添13.9%。主要年夜宗商品品种中，全国铁矿石表不美观消费量12.7亿吨，增添18.1%；煤炭表不美观消费量25.5亿吨，增添13.6；石油表不美观消费量3亿吨，增添4.9%；年夜豆表不美观消费量4618万吨，下降7.5%；铜的表不美观消费量也呈现下降。

　　估量2011年上述8种年夜宗商品表不美观消费量接近63亿吨，增幅在12%摆布。其中煤炭表不美观消费量向40亿吨挨近，增添14%摆布；铁矿石表不美观消费量18亿吨以上，增幅跨越15%；石油表不美观消费量年夜约4.5亿吨，增添5%摆布。

　　2.兴旺需求拉动，新增资本以较高水平增添

　　兴旺消费需求，拉动了新增资本较年夜幅增添。据中商通顺出产力促进中心测算，2011年1—8月累计，全国8种主要年夜宗商品新增资本量为42.1亿吨，同比增添13.8%，超出国平易近经济增添水平，与消费需求根基同步。

　　主要年夜宗商品中，仍以煤炭为首，新增资本量接近26亿吨，同比增添13.4%；其次为铁矿石，新增资本量12.7亿吨，增添18.1%；橡胶与电解铝的增幅也较年夜，在8%以上。受到汽车产销年夜幅回落影响，石油与有色金属资本增速放缓，石油仅增添4.9%，铜增速还呈现了负增添。估量2011年全国8种年夜宗商品新增资本增添12%摆布。

　　整体来看，2011年中国经济成长高耗能、高物耗特征依然较着，晦气于可持续、健康成长。

　　新增资本组成中，国内产量提高成为首要拉动力量。据中商通顺出产力促进中心测算，2011年1—8月份累计，全国8种主要年夜宗商品国内产量同比增幅为15.4%，年夜年夜超出跨越同期6.9%的进口增幅。主要年夜宗商品中，煤炭、铁矿石、精辟铜产量增幅较年夜，都在14%以上，高的达到了22%。

　　主要商品中，除石油与铁矿石之外，其他品种进口水平普遍回落，尤其是有色金属与年夜豆下降幅度较年夜。这纺暌钩了国内缩短内需的政策效应。

　　3.多重身分敦促，市场价钱再次创出新高

　　2011年以来，美元等列国货泉竞相贬值冲击，中东及冬风政局动荡、严重自然灾难，以及新兴经济体需求兴旺，供求关系偏紧等多重身分动，国际市场年夜宗商品价钱震动上行，由此导致中国年夜宗商品价钱总指数（CCPI）再次创出新高。

　　据中商通顺出产力促进中心测算， 2011年1—9月份累计，全国年夜宗商品价钱指数（CCPI）同比上涨25.7%。年夜各月价钱环比情形来看，根基呈现震动上行态势。到2011年9月份，全国年夜宗商品价钱总指数（CCPI）近岁首上涨9.6%。

　　进入10月份往后，虽然受到欧美“双债危机”焦炙空气影响，年夜宗商品价钱指数环比回落，但很快转为上升。其中国际市场原油价钱攀升到90美元/桶，甚至一赌Ｄ馊允窍100美元/桶关口。估量2011年中国年夜宗商品价钱指数（CCPI）比上年上涨20%摆布。

　　主要年夜宗商品中，矿产物和部门食物类产物涨幅较年夜，金属类产物涨幅较小。尽管10月份部门商品价钱均有回落，但除铁矿石外，其他商品价钱回落幅度不是很年夜，即即即是铁矿石价钱，进入11月份往后也呈现企稳迹象。估量2011年年夜宗商品整体价钱水平，高位运行态势不会改变。

　　明年年夜宗商品市场出色现出三年夜趋向

　　瞻望2012年中国年夜宗商品市场形势，经济增添的不确定身分显著增多。供求关系与价钱行情，首要受到全球经济减速与货泉贬值两年夜身分博弈，呈现先抑后扬，宽幅震动名目。

　　1.消费需求继续增添的同时，消费结构发生调整

　　2012年，中国经济继续以较快速度增添，如不美观不贰生年夜的意外，全年经济增添能够在9%摆布。年夜名义增添率来看，全国固定资产投资连结20%以上增幅，工沂ё裒长10%摆布，居平易近消费增添16%摆布，概况出口增添回落到20%以下，甚至有可能更低。受其影响，全年8种主要年夜宗商品表不美观消费量达到69亿吨，比上年增添10%摆布，需求增添水平有所回落。其中煤炭表不美观消费量达到或跨越42亿吨，铁矿石表不美观消费量不低于约为20亿吨，增焚掠在8%以上。石油表不美观消费量向5亿吨关口接近，增添5%摆布。

　　2011年中国经济成长，将面临内部转型与外部债务危机冲击，由此发生年夜宗商品消费结构的较着调整。这种结构调整，首要表此刻两个方面。

　　首先是中国内部需求的增添较着高于出口需求（含借居出口）的增添。据测算，2011年中国出口对于经济增添的进献，可能转为负数。估量跟着出口水平的进一步回落，2012年，净出口对于中国经济增添进献依然为负值，国内需求对于经济增添的进献率还会上升。这就导致中国年夜宗商品消费结构中，国内消费的比重进一步提高。

　　其次是年夜宗商品需求，更多地向内陆省份，尤其是欠发家地域倾斜。年夜2008年起头，跟着加工制造业的梯次转移，中国内陆省市经济成长较着提速，超出沿海发家地域。这也使得中国年夜宗商品消费结构中，沿海发家地域消费比重继续下降，而内陆省份消费比重继续晋升。

　　这种消费结构性调整，是中国财富进级，经济转型的必然结不美观，也是中国宏不美观调控的方针之一，有利于中国经济的可持续、健康成长。在往后一段时代内，还会持续下去。

　　如不美观新一年内列国货泉竞相严重贬值，尤其是欧元区解体，将会刺激一些国家将纸币形式的外汇储蓄，部门转化为年夜宗商品等什物形式，由此增添全球年夜宗商品什物性避险需求，也会成为中国年夜宗商品需求的组成部门。

　　还有一种情形，即欧美债务危机严重恶化，甚至呈现跨越2008年的世界经济危机。受其影响，全球年夜宗商品实体经济需求萎缩，价钱行情呈现深幅跌落，将会激发中国一些部门与企业的“抄底”行为，年夜而导致总需求结构中，“抄底储蓄需求”的较着增多。

　　2.资本供给难以宽松，进口比重晋升

　　中国较高水平的年夜宗商品需求，为全球资本供给供给了强年夜动力。估量新一年内全国年夜宗商品新增资本量接近70亿吨，增添 10%以上。其中煤炭新增资本量在42亿吨以上，增幅也在10%以上； 铁矿石新增资本量有可能跃上20亿吨关口，增幅都不会低于8%；石油新增资本量4.8亿吨摆布，继续5%摆布的小幅增添态势。

　　受到资本储蓄及其开采成本不竭提高影响，新增资本结构中，国内产量较为平稳，增添幅度有限。节能减排、情形呵护和裁减落伍的巨年夜压力，亦约束了产能的更多释放。其中钢铁、煤炭、水泥、焦炭、矿石等产物所受约束较为较着。好比粗钢产量难以跨越10%，由此使得矿石、焦炭等冶炼材料产量增速相对平稳。

　　国内产量的相对平稳，使得中国需求增添所要求的资本供给，更多地向进口倾斜。估量全年8种年夜宗商品（不含谷物、棉花、食糖）进口量将达到或跨越12亿吨，增添8%以上，较着超出跨越上年增幅。其中石油，铁矿石，煤炭，有色金属，橡胶等产物进口增幅城市有分歧水平晋升。

　　资本进口总量中，中国企业走出去，所获得的铁矿石、自然橡胶、石油、有色金属等权益资本比重提高，同时一些年夜宗商品进口来历地域多元化。好比进口铁矿石中，来自澳年夜利亚、巴西、南非、印度的进口比重下降，而来自其他地域的比重上升。

　　影响2012年中国年夜宗商品进口的不确定身分，首要有两个方面：一是经济危机可能激发新的地悦魅政治动荡，以及一些国家的资本呵护法子，由此激发年夜宗商品的供给干扰。二是呈现新的严重自然灾难。由此可见，2012年全球规模内年夜宗商品，资本供给依然趋紧，不要指望呈现所谓“宽松拐点”。

　　3.经济减速与货泉贬值两年夜身分博弈，市场价钱先抑后扬

　　总体看来，此后年夜宗商品价钱行情首要受到经济减速与美元贬值两年夜身分博弈制约，呈现先抑后扬，近弱远强名目。

　　1.“双债危机”下全球经济配合减速，拖累实体需求。美欧国家“双债危机”问题所以瞩目，首要在于全球金融系统会是以遭遇重年夜冲击，甚至激发世界经济新的加倍衰退。而复杂债务的持续增添，势必加重政府财政利息承担，导致其他方面支出能力被迫缩减。

　　2.美欧国家很是规减债，成为推高峻宗商品价钱新身分。美国借助于美元霸权，实现其“很是规减债”，由此激发此后世界货泉，尤其是美元的持续贬值趋向。受其影响，年夜量货泉再次进入市场，势必激发国际市场搜罗矿石、焦炭、石油在内的年夜宗商品价钱飙升，成为推高全球钢材价钱上涨的新身分。对此，要予以高度关注。

　　3.两年夜身分博弈，激发钢材市场近弱远强名目。总体而言，全球年夜宗商品价钱行情处于上述两年夜身分的博弈之中。经济减速，甚至经济衰退力量年夜于美元等货泉贬值力量，年夜宗商品价钱跌落；反之价钱就会上涨。

　　近期来看，全球经济减速，甚至二次衰退的可能性增添，使得年夜宗商品市排场临很年夜风险，处于相对弱势。无论是石油、铁矿石、有色金属等，都不解除跌落的很年夜可能性。中、远期来看，因为多种身分激发的美元贬值将占有优势。

　　主要年夜宗商品中，农、矿产物产物类，如谷物、油料、矿石、煤炭、黑色金属等，因为成本刚性较强，易于受到自然灾难干扰，以及消费需求增添动力首要来悔改兴经济体国家，即使西方国家呈现更严重经济衰退，其价钱跌失?间有限。与此分歧，有色金属、橡胶等商品，因为金融属性更强一些，在焦炙避险空气以及流动性泛滥影响下，巨量资金猛进年夜出，市场价钱的震动幅度弘远于前者。 （作者单元：中商通顺出产力促进中心）