减库周期开启铜回落幅度受限

　　欧债危机对商品的影响已经有所弱化，相信市场很快会再次关注商品自身的根基面转变。

　　自2011年10月起头，伦铜库存再次进入削减周期，铜价也在当月年夜幅反弹，但受欧债危机影响，铜价反弹未能持续。但年夜近期市场转变来看，虽然欧债危机对市场若有必然的影响，但分歧的品种默示各不不异，整体来看，市场对欧债问题已经有所顺应，

　　欧债危机对商品的影响已经有所弱化，相信市场很快会再次关注商品自身的根基面转变。而作为与铜价钱相关性较高的伦敦铜库存来说，其增减转变仍然是铜市关注的焦点。

　　笔者经由过程对比来几年伦铜库存与价钱跟踪统计发现，2006年至2008年时代，伦铜库存在10万—20万吨之间盘桓，而完成一轮库存增减差不多要一年的时刻，在这段时刻之内，伦铜库存与价钱的负相关性较强。一般来说，库存的高位拐点呈现后，铜价会呈现一波持续的反弹行情，在减库阶段价钱走势相对较强，而在增库阶段价钱走势相对较弱——默示出了较强的负相关性。

　　2008年金融危机使市场吐露了年夜量隐性库存，伦铜库存也增添至50万吨之上，而2009年库存削减与增添对价钱的影响均较弱，铜价受经济清醒、价值回归、流动性充沛等多方面身分影响年夜幅上涨，在此阶段铜价与库存相关性较弱。

　　2010年伦铜库存根基上处于全年不竭削减状况，而在此阶段，铜价履历了“涨—跌—涨”的走势，铜价回落幅度较小，整体默示偏强；2011年伦铜库存根基上处于全年不竭增添状况，铜价履历了“涨—跌—涨—跌”的走势，铜价反弹幅度较小，整体默示偏弱，库存与价钱有必然的负相关，但相关性较2006至2008年要弱。同时，库存增减周期也有所转变，年夜之前的一年变为两年，即增库与减库差不多都维持一年摆布的时刻。

　　回到今朝的情形来看，伦铜库存年夜2011年10月起头进入削减周期，年夜比来几年的周期判定，此次铜库存的削减可能持续到2012年下半年（如不美观库存周期再次呈现转变，参考2006—2008年的削减周期5—6个月，即削减持续至2012年3月），铜价可能履历“涨—跌—涨”的走势，铜价在此阶段默示会略强。

　　所以年夜库存的角度剖析，笔者认为，今朝铜价正处于库存削减价钱下跌阶段，此次的回落走势的强支撑应该在前期低点四周，即伦铜在6700美元四周，沪铜在50000元四周，而立异低并年夜幅回落的可能性较小。

　　众所周知，中国作为全球最年夜的铜消费国，中国年尾备货行情对国际铜价有较强的支撑，按照正常的季节性身分判定，铜价一般在临近年尾时会处于较低的价钱区间，而备货行情的启动一般会伴跟着现货高升水、期货价钱探底反弹的走势。近期沪铜区寄振荡，现货呈现了较着的抗跌走势，比来的升水维持在500元以上，属于近两年的高升水阶段，笔者认为，如不美观短期沪铜延续回落走势，那么现货的升水有望进一步放年夜，也就是说，现货的支撑或许会限制铜价的回失?间。年夜时刻上来看，临近12月份，铜价回落的时刻会越来越少，一旦铜价获得支撑，将迎来一轮阶段性的反弹行情。

　　综上所述，伦敦铜库存进入削减周期中，库存的削减以及现货升水或将限制铜价的回落，建议逢回落分批买入。