钢市不振连焦无力上行

　　今朝螺纹钢与焦炭比价处于历史较低水平，连焦受制于钢价难以走高。

　　受山西焦化(600740,股吧)行业重组细节出台影响，11日连焦强势涨停，但因为短期焦化行业根基面并未发生本色性转变，上周以来在空头年夜幅增仓影响下，连焦慢慢受阻回落，24日在1950四周获得支撑。基于对当前宏不美观经济走势以及下流需求的剖析，笔者认为后期连焦仍然无力上行。

　　经济下滑成主旋律

　　欧元区危机有进一步进级的风险，意年夜利、西班牙等国国债收益率年夜幅飙升，法国评级亦受到警告、德国债券拍卖失踪败等都显示出欧债问题向焦点国扩散，欧元前景堪忧，其影响将远弘远于希腊债务危机。欧债危机归根结底是经济增添危机，依靠新政府的更替或欧央行采办国债的体例都不能肃除其短处。11月份欧元区PMI初值由10月的47.1继续下降至46.4，创下2009年7月以来最低水平，据测算四时度欧元区经济或萎缩0.4%，而国内因为内外需求低迷，汇丰中国11月PMI指数初值也年夜幅下降至48，创下32个月的新低。欧债危机迟迟得不到解决与经济下滑将形成恶性轮回，或导致欧洲经济陷入衰退，在此布景下IMF下调其对今明两年的全球经济增速预期至4%，市场对世界经济前景看空心态渐浓。

　　限产难改产能过剩

　　月初山西、河北等省焦协再次告竣限产保价的指导性建议，要求全行业除承担冬季供气使命的焦化企业限产30%以外，其余一律限产50%。10月焦炭产量环比下降3.62%至3573.9万吨，今朝华北、华中等地域焦化厂库存普遍较低，可见前刻日产取得了必然的效不美观，但同期全国粗钢日均产量为178.64万吨，环比回落高达5.48%，显示出焦炭供年夜于求的场所排场仍然存在。而近期国内钢价虽然有所企稳，但较9月份跌幅仍然较深，且后期上行乏力，今朝根基处于窄幅振荡名目，在前期高价矿压制下钢厂经营情形不乐不美观，部门企业陷入吃亏，对焦炭采购价钱打压意愿强烈。据体味，国内年夜部门地域钢企均实施了分歧水平的限产政策，减产面积有进一步扩年夜迹象，对焦炭需求的晦气酉?旁将持续。在当前钢厂占有焦价话语权布景下，尽管焦煤成本回落有限，但焦企为保证出货正常不得不选择下调出厂价，估量累计跌幅将达到100元/吨摆布。

　　终端行业维持低迷

　　房地产行业是抉择钢材需求的最主要行业，今朝国内房市拐点慢慢确立，已发布的数据均显示出房市处于下行通道，截止到10月，国内房地产开发投资累计同比降至31.1%，衡宇施工面积同比降至28.4%，商品房发卖面积同比降至10%，而新开工面积和今年购置土地面积同比也分袂降至21.7%和3%，显示出业内对未来房地产开发前景不看好。在当前国内商品房库存高位、发卖年夜幅下滑情形下，明年室第项目开工期或被延后，同时保障房培植也因为多种身分，培植力度将有所放缓，对房市拉动效应下降。年夜政府角度出发，尽管11月以来政策微调预期强烈，信贷有所放松，更有下调存款筹备金的传言，但国家对于房市的调控仍然未放松，“限购”和“限贷”短期内不会退出。各房企迫于资金链压力，不得不年夜幅降价以维持销量。此外，汽车行业也处于低迷，进入2011年后，因为国内油价高企以及刺激政策退出，汽车行沂ё裒速持续快速下滑，10月汽车产量累计同比增速仅2.66%。由此可见，未来钢铁需求难有增添点，行业难以走出低谷。

　　总之，在全球经济增速下行风险不竭储蓄堆集以及钢材终端需求难以改善情形下，尤其是今朝螺纹钢与焦炭比价处于较低水平，焦炭无力上行，后期将维持弱势振荡名目。