价格倒挂严重 商品现货或补跌

　　嘉 宾：“生意社”总编 刘心里

　　鲁证期货研警员 刘振海

　　主收支：本报记者 胡东林

　　问：近期不少品种现货价都高于期货，能否介绍一下都有哪些品种，凸起的有哪些？

　　刘振海：近期良多商品期货主力合约呈现“期现倒挂”现象，化工品种默示尤为凸起，例如LLDPE、PVC、焦炭、螺纹钢、白糖等。此鱿脯10月21日L1201主力合约期货价钱最低达到8470元/吨，而10月份现货7402商标的LLDPE报价最低也在9200元/吨，即使传说风闻有些商业商以8900元成交，价差倒挂也多达530元。

　　刘心里：我们的统计显示，今朝约有近70%的期货物种现货价高于期货价，工业品、能源化工品板块默示更为较着，如铜基差一度高达1750元，天胶基差高至1711元。

　　问：为什么会呈现这种情形？

　　刘心里：在今朝的状况下，基差较年夜是正常的。原因有二：首先期货具有价钱发现的功能且金融属性强，先于现货走跌是期货的属性使然；其次是现货具备财富属性而无金融属性，现货鲜见短期暴涨暴跌，过快调整无利于财富链上下流，现货后于期货走跌也是现货的属性使然。

　　刘振海：近期商品期货市场年夜体上受国内外宏不美观经济不确定、根基面偏空、市场走弱、投资者抉择信念不足等身分影响，呈现走势上“急跌慢涨”，总体呈现弱势震动回调的名目。根基面上，部门商品供年夜于求，下流消费不足，年夜而期现倒挂现象严重。此外，市场趋向走弱投资者抉择信念不足加倍剧了这一现象。

　　问：那么，是期价下跌空间受限，仍是现货价钱后期将跟跌？

　　刘振海：今朝来看，导致商品走弱的首要身分并没有获得根柢性的改变，价钱上升的动力和前提尚不具备。如不美观上述所提到的市场利空不能消逝，或经济预期继续走弱，市场还会持续震动回调的弱势名目，这样现货也会跟年夜期货进一步下调，追求新的价钱支撑。

　　其实，对本轮下跌可以辩证地看：一方面，价钱下跌短期内虽损伤原材料出产商的益处，但商品价钱的回调对降低PPI和CPI起到积极的浸染，对经济的久远持续不酿成长反而有利。如不美观出产商操作商品期货市场做好套期保值，转嫁商品下跌带来的风险，本轮商品价钱下跌未必就给出产商带来损害，还有可能获得收益。虽然行情是我们不能摆布的，但采纳步履逃难趋吉却是我们能做到的。

　　刘心里：我认为现货跟年夜期货走跌的可能性较年夜。今朝，各个板块都贫窭利好动静，而葡萄牙评级下调、摩根年夜通下调年夜宗商品投资评级的坏动静却接踵而至——在这种情形下，后市年夜宗商品将连结弱势清算或阴跌走势。

　　问：这种名目，对生意者来耸ё偬含着什么机缘和风险吗？

　　刘振海：机缘和风险并存。就拿前面讲到的“期现倒挂”现象，现货价钱高于期价几十元至几百元不等，有些品种或有些厂商报价期现价差高达近1000元，在这种情形下进行期现套利，利润绝对是丰厚的。除此之外，财富客户和机构投资者如不美观做好套期保值，不单能规避价钱下跌风险，还会获得超额利润。以L1205为例：如不美观11月初在10000元/吨的价钱做卖期保值，出产商和商业商就可提前锁定利润。而在10月21日期现价钱倒挂严重时，下流出产商和商业商可以买进期货、卖呈现货，获得利润。

　　问：在普遍看跌的空气中，近期的商品市场还有利多身分存在吗？若何看待后市走向？

　　刘振海：有。好比，中国货泉政策微协调10月份CPI同比上涨5.5%，创5个月来新低；同步发布的PPI数据同比上涨5.0%，创一年来新低；估量未来两个月CPI、PPI将继续回落。国外，据高盛剖析，美国在1月份有可能推出“货泉量化宽松”。当然，这些只是在弱势中呈现的一些市场利多身分，“星星之火”要想燎原，依然需要时刻。

　　我感受，市场利空身分好转最快也获得2012年1月份。当然，如不美观比来一波回调较为充实，也不解除2011年尾市场会呈现反弹。在反弹中我们仍是应看好那些前期超跌品种，好比铜、LLDPE、白糖以及农产物中的小麦、玉米、年夜豆等，都有可能在反弹中领涨。

　　刘心里：在今年剩下的时刻里，商品市场整体难有年夜的行情，但品种可能有分化，此鱿脯天胶期货每吨25000元摆布的价位已接近底部，而棉花“丰一年歉一年”特征较着，以上二者2012年都可看高一线。与此同时，能源、有色金属则继续偏空。

　　近期商品期货市场普遍“急跌慢涨”，总体呈现弱势震动回调的名目，在此情形下，不少品种期现价差倒挂严重，工业品默示尤其凸起。为什么会呈现这种情形，接下来是期价筑底仍是现货补跌，2012年的商品市场哪些可以看高？

　　刘振海

　　刘心里