甲醇弱势难改

　　甲醇期货自10月28日上市以来，生意量相对较少，走势也相对自力，总体来说处于一个空头发散的状况。11月份各年夜厂商检修完毕，供给丰裕，而下流需求受国家经济增添减缓，信贷缩短等影响一向低迷不振。供过于求使得价钱一绞ё儋降，月底在外围动静的刺激下呈现了手艺性的企稳，不外整体来看甲醇仍处于弱势清算状况。

　　宏不美观面剖析

　　欧债危机形势依然严重

　　希腊债务危机的火刚刚被节制，意年夜利和匈牙利的火又冒出来了，整个欧元区就仿佛铁锁连船一样，每艘船里都装着柴禾（年夜量的债务），一旦某搜船的柴禾着了（08年金融危机），再一路春风（美国的煽风焚烧），马上烧的噼里啪啦，今朝欧盟可以说是被烧的灰头土脸。最新数据显示，欧盟10月的消费者物价指数CPI为3%，依旧处于高位，通胀压力相昔时夜；而制造业采购司理人指数PMI则呈现了持续7个月的下降，11月的数据是46.4%，处于金融危机以来的最低值；9月份失踪业率在8月基本上年夜幅上升了0.2个百分点至10.2%，而消费者抉择信念指数则呈现6个月的持续下滑，今朝是-20.4，也是金融危机以来的最低点，各项指标都显示今朝的欧盟已经深陷经济衰退的泥潭。最新爆出危机的意年夜利也是内忧外患，国内经济数据年夜幅滑坡，9月通胀同比增添3.6%，10月PMI下滑至43.1%，失踪业率提高到了8.3%，国内经济已经陷入了衰退，而对外又欠下了高达1.92万亿欧元的债务，而且在明年2-3月份将会有几百亿欧元债务集中到期，到时能否如期了偿债务令人担忧。意年夜利十年期国债收益率一度迫近7%，已经达到历史的最高点，引起欧美股市年夜跌，市场人心惶惑。欧洲央行出手年夜幅采办意年夜利国债才安抚了市场，但仅仅依靠欧央行采办国债或者供给资金援助只能且则支撑场所排场，只有拿出更进一步的行动或许才能拯救朝不保夕的欧元。12月6日传出德法赞成周全改削欧盟公约，首要在于将真正严酷执行制裁，但这个只是一个债务刹车机制，而非债务解决机制，而今朝急需的恰恰是债务的解决机制。

　　国内政策呈现转向，但短期内难以提振经济

　　11月汇丰(HSBC)中国PMI指数下滑至49.0，较10月的51.0有所降低，创下2009年3月以来的最低水平，也是一个跌破50的抉择性转变。一般情形下，汇丰指数可以较好地纺暌钩小型私营企业的状况，而对占中国工业产值很年夜一块的国有巨子的状况则把握得不是那么切确。虽然如斯，周三出炉的疲弱数据已经激发了这样的预期，即北京将不再仅限于今朝的微调，而会将政策转向保增添模式。今朝已经有迹象剖明中心已经把连结经济增添放在未来工作的第一位，在21日进行的第22届中美商贸联委会上，国务院副总理王岐山暗示，当前全球经济形势依然严重，确保经济清醒是名列前茅的使命，不服衡的清醒比平衡的衰退要好，这一讲话明晰暗示了中心的立场，也年夜一个侧面纺暌钩了当前经济形势的严重。

　　中国央行11月30日公布揭晓，将年夜12月5日起下调存款筹备金率0.5个百分点，这现实上向市场发出了中国政策重心已年夜按捺通胀转向促进经济增添和缔培育业的明晰旌旗灯号。我们估量这一行动将在必然水平上缓解银行今朝严重的资金流，提振市场抉择信念，但此次步履对投资者心理层面的影响或许要年夜过步履具体细节的自己，短期内仍不能改变经济下行的标的目的。

　　根基面剖析

　　煤炭连结高位运行

　　跟着冬季煤炭消费旺季的到来，煤价应该水涨船高，但比来的煤价却没有继续走高，个华夏因值灯揭捉?味。最新数据显示，秦皇岛、广州港等口岸的库存年夜10月初的最低点呈现了较着的回升之势，秦皇岛库存较10月初增添了200多万吨，广州港库存较10月初增添了66万吨，增幅较着。再斗劲下电厂煤炭的库存，今朝已经达到8000万吨的历史高位。据火电厂负责人透露，因为前段时刻煤价上涨过快，而电价仅微调，火电厂在成本压力下纷纷陷入吃亏，无力出电，是以导致库存急剧升高，此外临近春节企业备货也是原因之一。今朝口岸库存和电厂库存的高企，下流购货意愿削弱或将抵消旺季效应，未来一段时刻煤炭价钱应该会维持一个平稳的态势。

　　供给丰裕，库存高企

　　10月份我国甲醇产量173.7万吨，环比削减2.8%，但同比仍增添了50%多，虽然市场价钱呈现下调，但检修期竣事后产量的增添很难一会儿刹住车，供过于求的场所排场依旧没有改不美观。而甲醇的进口量环比俄然年夜增40%摆布，达到53.7万吨，口岸的库存持续1个月呈现增添，今朝华东缓和南的库存累计已经跨越60万吨。对比CFR东南亚和CFR中国甲醇价钱，自10月2号以来，两者价差俄然扩年夜，此刻已经快达到40美元的参见。受国内期货市场影响，CFR中国的价钱已经慢慢趋近国内现货的价钱，而外围市场的甲醇相对来说受到的影响较小，响应仍连结高位。中国港甲醇可以转手卖到东南亚年夜而实现套利，可能会减轻口岸库存的压力，不外跟着12月淡季的到来，未来下流需求将加倍低迷，供过于求的场所排场仍将依旧。

　　甲醛价钱已至高位，未来需求或将削弱

　　甲醛在甲醇的下流消费中占比达30%，可以说是甲醇消费的主力军。我国甲醛首要用于出产木材加工粘合剂，约占甲醛消费量的50%。家具行业10月份产量仅6097万件，同比下降10.8%，自10年尾行业达到一个岑岭后，今年一向处于一个低迷调整的阶段，整体需求不是很理想。板材方面10月份实木地板和复合地板环比产量都有所下降，仅人造板根基与上月持平。国家宏不美观调控楼市，三季度房地产企业利润呈现年夜幅下滑，作为相关企业木材行业也已经受到影响，而且跟着12月-3月淡季的到来，估量需求会呈现较着的滑坡，到时也会拖累上游甲醇。

　　二甲平易近或将小幅上涨，对甲醇需求提振有限

　　二甲平易近自履历9月,10月中上旬的旺季后，受下流燃气价钱不竭下滑以及10月10号发改委下调汽柴油影响，直接导致二甲平易近及甲醇需求受到必然水平按捺，二甲平易近和液化气价差一度缩小至几百元以内，低价优势不复存在。11月份受到国外原油提振，燃气市场呈现企稳迹象。正常时刻，跟着进入冬季，液化气用量会逐渐增添，但今年11月份南方地域温度普遍较高，而北方地域年夜都使用暖气，所以11月液化气市试试不火爆，整体处于一个低位盘桓的状况。即使12月份液化气绝入旺季，二甲平易近也未必能跟着上行，有两方面原因制约着二甲平易近的走势：一、跟着天色的转冷，二甲平易近热值比液化气低5000个单元的劣势将吐露无疑，掺杂的量将有较着的削减；二、跟着年尾的到来，平安质检部门为了保障年尾平安问题，会加年夜抽查力度，二甲平易近的使用势必将年夜打折扣，所以未来对二甲平易近仍持一个保守的立场，对甲醇需求的提振有限。

　　醋酸步入下行通道

　　跟着各首要装配慢慢恢复正常运行，国内醋酸市场货源供给充沛，9月和10月份的产量处于较着的历史高位。下流PTA纺织企业多为江浙地域的中小企业，国家收紧货泉政策，资金情形恶化，企业周转呈现坚苦，加之外需不足，开工率节节下降，不少企业已经停工。在供给喝缤?的双重打压下，醋酸已经步入下行通道中。冰醋酸本轮跌势自9月底起头，至今，市场已走跌600元/吨，今朝还没有探底企稳的迹象。短期内国家缩短的货泉政策不会呈现年夜的调整，估量未来醋酸若有进一步下行的空间。

　　行情不雅概念

　　宏不美观面形势仍不容乐不美观，而根基面需求不振将继续主宰甲醇，甲醇腹背受敌。不外持续1个月的下跌已经释放了部门下地震能，估量未来甲醇跌势将稍缓，或许能在动静刺激下有所反弹。操作上建议连结偏空的思绪，若有反弹可逢高沽空