预防和提前化解系统性风险 专家热议上期所风控管理新办法

　　⊙记者 黄颖 ○编纂 杨晓坤

　　近期，跟着欧债危机不竭恶化与伸展，评级机构纷纷下调欧元区国家评级前景和欧美年夜型银行评级，商品期货市排场临较年夜的系统性风险。为了将市场的系统性风险提前化解和预防，上海期货生意所再次修订了《上海期货生意所风险节制打点法子》。

　　此次法子的调整首要搜罗两个方面的内容：一方面是幅度扩年夜，无论是保证金比例仍是涨跌停板比例，都比原先的划定要有略微的增添；另一方面是年夜曩昔的绝对意义表述调整为相对意义上的表述。

　　华泰长城童长征认为，年夜结算保证金比例的上调来看，这一行动有助于化解当市场呈现单边波动时所形成的巨年夜风险：保证金比例越高，杠杆浸染也便越小，所能发生的风险也越小。这一方面临于节制生意所和期货公司的风险将会阐扬必然的浸染，另一方面，也有助于节制投资者自身的投资风险。保证金比例越年夜，则投资者在做错标的目的时所蒙受的损失踪也将越小。

　　扩年夜涨跌停板幅度，有助于化解市场风险。年夜反标的目的考虑问题：如不美观涨跌停板幅度被节制在一个狭小典型围之内，那么当市场发生强烈风险瞬息，过于狭小的涨跌停板空间无疑要储蓄堆集更年夜的市场风险。市场风险的化解需要经由过程成交来完成。如不美观价钱持续单标的目的变换，而没有成交发生，那么做错标的目的的投资者甚至连认错离场的机缘都没有，要背负更年夜的吃亏空间。

　　对于此次调整的具体设计，南华期货研究所所长朱斌认为，一是期货市场较高的诚信水安然安祥完美的监管机制为实施新三个停板轨制奠基了坚实的基本；二是此次新设的持续三个跌停板的累计跌幅完全可以笼盖2008年国庆时代国际市场的累计跌幅，可以较年夜水平地避免持续停板现象的呈现；三是调整方案充实考虑了市场资金的承受能力，因为保证金的调整幅度相对较小，法子力度温顺恰当，是以在实施过程中对市场的影响相对有限。此举对维护市场秩序、化解市场风险、呵护投资者正当权益有着积极的意义。

　　年夜手艺层面看，修订后的打点法子，以铜品种为例，D3日的涨跌停板幅度及保证金收取比例分袂比原有条例超出跨越两个百分点和一个百分点，也就是嗣魅涨跌停板的调整幅度要高于保证金收取比例的增幅。银河期货有限公司总司理姚广暗示，“这十分有利于避免近似2008年十一后那种极端行情爆发的情形下，持续三个停板仍然无法释放风险的被动场所排场发生。”

　　海通期货陶金峰暗示，本次修订后，在单边市的情形下，上期所的生意品种的第二个和第三个涨跌停板和生意保证金比原本的划定有较年夜幅度的提高，将有用减缓市场暴涨暴跌的冲击风险，并加倍轻易与国际相关品种的平稳接轨与互动，防患于未然。

　　国泰君安期货张猛认为，此次调整很好地顺应了市场今朝状况，对降低市场系统性风险、保障投资者的亲自益处起到了十分积极的浸染。