大宗商品投资以石油为先

　　迩来，投资年夜宗商品成为热点主题。2011年以来，在欧债肆虐、国内政策持续偏紧，经济呈现下滑的布景下，标普高盛商品价钱指数截至11月底的总回报依然为0.95%,远远高于沪深300指数（-18.3%）。

　　但细心剖析却会发现，分歧类此外年夜宗商品默示分化严重。农产物价钱指数下跌19%，工业金属价钱指数下跌18%，而以石油为焦点的能源指数则上涨约8%。为什么石油价钱的刚性如斯之强？

　　我们可以年夜供给弹性、供给基本喝缤?粘性三个方面来考虑。

　　年夜供给基原本看，工业金属年夜多以耐用品的形式存在，具有较年夜的存量基本。需要的时辰可以经由过程收受接管来填补一部门新的需求。废旧汽车收受接管就是一个很好的例子。而石油和农产物都是耗损品，新的需求必需经由过程新的供给来知足。只不外农产物的供给是无限的，相对快速的，而石油资本则一向处于慢速枯竭的过程。

　　石油消费的需求粘性也是最高的。怎么理解？最好的例如仍是汽车，只有巨匠需要新买一辆车时才会增添对钢材的需求，而天天开车，巨匠都需要耗损石油。所以石油是存量消费、必需消费，有必然的防御性。

　　供需失踪衡也是权衡年夜宗商品价钱刚性的主要尺度。以中国和印度为代表的新兴国家是石油消费增添的首要动力，而石油的分布却主若是在中东、墨西哥湾、西伯利亚和欧洲北海等地。中国对石油进口的依靠度跨越50%的动静曾经引来国人对能源平安的担忧，殊不知印度估量2012年的石油进口依靠度高达85%。这两个国家的进口占全世界的比重高达35%而人均石油消费量不及世界平均水平的四分之一，未来增添潜力巨年夜。

　　新能源对石油是不是有替代浸染呢？在可预见的未来，新能源的成本依然远远高于石化能源，需要政府源源不竭的巨额津贴。欧债危机以来，列国政府削减开支，新能源的成长面临挑战。此外，新能源还面临体量不足的现状，风能和太阳能的不变性都不强，核能的平安性日益受到质疑。对比之下，煤炭和石油依旧是相对廉价、平安和不变的能源选择。对于中国投资者来说，年夜宗商品中最值得设置装备摆设的就是石油资产。