商品“牛市”破灭三部曲 投资者直呼“糟透了”

　　“这一年，真是糟透了。”虽然距离2011年竣事还有四天时刻，期货投资者小西（匿名）已火烧眉毛地发出如是感伤。

　　“这是我炒期货三年来业绩最差的一年。”小西告诉记者，无论是有色、农产物或是贵金属都没有给他带来令人对劲的收益，“首要仍是做多的思维惯性在作祟，前面两年我都是靠做多期货挣了不少钱的。”

　　显然这一策略在2011年并不奏效。

　　这一年，铜见识幅跨越20%；沪胶指数和郑棉指数的年内跌幅分袂高达32.43%与25.64%。“毫无疑问，2011年是奠基商品熊市的关头年份。”光年夜期货研究所所长叶燕武对此评价道。

　　“商品牛市”破灭

　　令人感应嘲讽的是，一年前的此时此刻，无数外资机构与国际炒家仍在年夜举鼓吹“商品牛市”论。

　　巴克莱成本曾估量国际铜价在今年第三季将达平均每吨9950美元，甚至有可能升至10000美元/吨。“此刻回过甚来看这些展望简直就是笑话，像国际铜价此刻只有每吨7600美元。”一位不愿透露姓名的国内期货剖析师向记者暗示。

　　叶燕武则告诉记者，年夜宗商品在2011年已步入熊市，“根基上是三类商品在三个分歧阶段先后起头走熊。”

　　第一类是以铜、橡胶为代表的“年夜类商品”，以金属工业品为主，它们于今年二月见顶，是最早开启“牛转熊行情”的年夜宗商品。

　　“二月份的时辰，国内铜价最高磁缦憧吨76000多元，橡胶则一度高磁缦憧吨43000多元，都是近几年的最高价位，但随后便起头一路下挫，最年夜跌幅跨越了30%。”叶燕武认为，这些“年夜类商品”之所以率先下跌，原因在于它们都与宏不美观经济慎密亲密挂钩。

　　第二批见顶的则是原油、白银和一些农产物期货物种，叶燕武将之称为“通胀类商品”。

　　“它们见顶的时刻在四、蒲月份，以纽约NYMEWX原油冲至每桶115美元为代表，而上半年炙手可热的白银在四月底蒲月初接近50美元/盎司的历史天价后，也俄然遭遇"崩盘"，与此同时，一些油脂类的农产物也年夜致二季度见顶，这些带有抗通胀概念的商品因为通胀预期的削弱起头褪色。”

　　最后一批“坠落”的品种则是黄金、白糖和铝，自今年八、九月见顶后下跌，叶燕武认为它们属于另类的“尾部商品”。

　　“白糖和铝斗劲非凡，它们的市场结构都存在问题。白糖是生成的做多品种，铝则持久是弱势品种，它们的走势斗劲另类。而今年最为热点的黄金在9月6日触及1920美元/盎司后扶摇直下，此刻仅盘桓于1600美元/盎司上下，正式宣告了年夜宗商品市场全线转熊。”叶燕武向记者暗示。

　　2012会更糟吗？

　　“这一年就快要曩昔了，我此刻更关心明年商品市场到底会怎么样。”小西向记者说道，“今朝看多、看空的人都有，但似乎悲不美观的更多一些。”

　　叶燕武展望，商品熊市在2012年会继续伸展。

　　“金属工业品概略还要走半年摆布的熊市，而农产物和贵金属因为见顶的侍旧讼晚，可能要一年之后才会彻底走出低迷。”叶燕武认为，2012年将会是商品熊市的后半段，能否走出取决于全球经济的清醒进度，“我感受至少要等到2013年才有可能”。

　　一些期货私募也告诉记者，明年期货市场的操作策略将以“做空”为主，任何商品都具有做空的机缘。

　　国金期货总司理助理江明德(博客,微博)却没有那么悲不美观。

　　“时刻上看，我认为明年上半年年夜宗商品价钱将继续维持宽幅震动趋向，原油可能是上半年最值得关注的品种。而到了明年下半年，跟着列国经济刺激政策出台效应的陆续闪现，全球经济将见底回升，流动性改善也同时会使得年夜宗商品价钱呈现相对不变的趋向性上涨行情。”江明德向记者暗示。

　　显然，当市场流动性已不再泛滥，抗通胀概念正慢慢离去瞬息，年夜宗商品将“回归本源”，它的未来将更多地取决于宏不美观经济的走势，而欧债危机的演变过程以及地悦魅政治的冲统景＋成为极其主要的系统性风险身分。