2012年 能源化工或前低后高

　　2011年临近年尾，受伊朗威胁将封锁霍尔木兹海峡及美国乐不美观经济数据敦促，纽约原油期货收盘持续六日上涨，再次回到100美元/桶上方，油价年尾呈现较强走势，国内能源化工期货板块呈现企稳，不外2012年仍是经济动荡之年，能源化工期货板块走势或出色现前低后高。

　　二季度经济形势或好转

　　今朝列国经济态势呈现分化。美国在履历了自岁首以来的增添减缓后，年夜第四时度起头呈现回暖迹象，而且在全球各首要经济体中默示相对较好；而欧洲受到债务危机影响，制造业仍处于萎缩状况；日本自蒙受地震和核泄露灾难以来，处于轻度衰退的状况之中；受到外部需求削弱、央行收紧信贷和政府调控房地产影响，中国经济增速处于下滑通道之中。当前各首要经济体的态势，可以年夜列国制造业采购司理人指数（PMI）中窥见一斑。

　　2011年11月JPMorgan全球制造业采购司理人指数跌至49.6，低于50的荣枯分界线。该指数高于50声名制造业处于扩张状况，低于50声名制造业处于萎缩状况。年夜具体国家来看，11月制造业PMI分袂为：美国52.7、欧元区46.4、日本49.1、中国49、巴西48.7、印度51。我们判定，2012年美国经济仍将延续清醒势头，本轮经济成长周期可能会延续至2015年。年夜中国情形来看，其先行指标、一致指标、滞后指标均失踪头向下。据统计，年夜2002年至2009年，中国履历了两个经济周期。每个周期的持续时刻为43-46个月摆布，在每个周期中，经济上升时刻持续30个月摆布，经济下狡瘫ｄ持续14个月摆布。本轮经济增速下降年夜2011年5月起头，是以，中国经济可能会调整至2012年第二季度，年夜第三季度起又将会进入一个上升周期。

　　油价前低后高可能性较年夜

　　尽管2012年全球经济增添存在不确定性及美国迎来年夜选，但原油供需仍将处于紧平衡状况，国际能源署展望2012年全球石尤缤?增添130万桶/日，地缘排场境界等问题影响原油产量年夜而支撑油价，2012年油价将会呈现前低后高态势。上半年受经济调整拖累，纽约原油最低或将下探至85-90美元区间，但因中东地悦魅政治风险的支撑，油价年夜幅下跌可能性不年夜。下半年跟着经济企稳并起头好转，且加上流动性的助推，油价可能会上冲至120美元/桶水平。

　　化工板块将现分化

　　2012年化工期货板块走势将跟着宏不美观、原油走势呈现前低后高转变，强弱分化较着。

　　燃料油：2012年上半年因船运市场依然处于相对不景气状况，而下半年将有所好转，且国内货泉政策会呈现必然水平的放松，加上原油下半年上涨，沪燃料油期货仓色现上半年低、下半年高的名目。但其上半年跌幅、下半年涨焚掠不会太年夜。

　　橡胶：2012岁首胶价虽然有季节性支撑，但在全球经济仍处于调整周期，2012年上半年汽呈ё伽期发卖削减而且今朝国内橡胶库存仍处于年内高位，自然橡胶弱势仍将维持至2012年第二季度，胶价将跌向20000元/吨的主要关口，直至下半年在全球经济政策转变中才得以企稳反弹，不外2012年自然橡胶产量仍将增产4%，若是消费预期没有转好，胶价走势将相对偏弱。

　　LLDPE：2011年塑料制品消费起头放缓，1-11月日用塑料制品产量累计同比削减22.91%，塑料制品产量累计同比削减2.89%，塑料薄膜仅增添1.49%，消费放缓导致上半年PE库存偏高，价钱偏低，石化出产企业持续吃亏，至年尾PE库存才获得合理消化，今朝PE库存是年内低点，节后开春还有地膜消费，是以近期塑料价钱将偏强，价钱较为抗跌，不外探底之势仍将陪同宏不美观经济的疲软延续至明年第二季度，之后下半年将逐侥暌弓来消费旺季，价钱起头走高。

　　PTA：2012年二季度之后，宏不美观转好、伊朗名目持续动荡等多重身分影响将导致原油价钱进一步回升，并可能回升至110美元以上，而上半年PX将处于供年夜于求状况，价钱有可能呈现低位运行态势。因2012年PTA新增产能年夜部门集中在上半年开工，供需矛盾突进场所排场难以有所改变。下半年，PTA产能培植的放缓和众多聚跄暌闺纺织企业新增产能的陆续开工，将使得PTA供年夜于求场所排场获得极年夜改变，PTA价钱有望迎来拐点。

　　PVC：在履历了2011年的年夜幅调整往后，PVC价钱整体处于历史较低水平，国内PVC企业也多处于较年夜吃亏状况，在此布景下，众多的小型PVC企业被裁减后，PVC价钱将获得支撑；第二，电价上涨提高电石价钱重心200元/吨，PVC下跌空间有限；第三，房地产市场继续受调控打压，保障房面积也将比2011年削减20%，需求依然难以拉动PVC价钱上涨。2012年上半年PVC维持震动，下半年行情逐渐转暖。