商品难现趋势性行情

　　本报记者 胡东林

　　2011年年夜宗商品在地缘身分、国际债务危机、全球经济下滑等多重身分影响下走出了一轮年夜高位震动到暴跌的年夜幅波动的行情。瞻望2012年，全球经济步履艰难，加之美元进入强势周期，年夜宗商品市场总体将继续呈现弱势。不外也有乐不美观者认为，二季度至迟下半年市场有望进入阶段性反转阶段。对投资者而言，风险对冲和稳健生意应是2012年首要的生意模式。

　　2012：难现年度趋向性行情

　　剖析人士认为，2012年商品不解除多头行情的呈现，但总体将延续2011年下半年渐行渐低的走势。当然，因为流动性仍显余裕，其外溢效应将持续发生浸染，年夜幅下行空间并不存在。抉择商品趋弱的身分首要在于以下两点：

　　全球经济的增速放缓几成定局。2012年发家经济体陷入二次衰退的风险年夜增，新兴经济体的经济增速也将被动或自动地降低。同时，全球金融不不变性急剧增添，发家国家债务危机将继续演化，在较长时刻内将继续维持低利率，并由政府为市场注入流动性；新兴经济体已维持较长时刻的缩短货泉政策有望慢慢松绑。这些都将使国际金融市场流动性泛滥的名目再次加剧，商品波动可能加剧。

　　美元走强对商品形成压制。年夜今朝来看，美国经济根基面仍强于受债务问题困扰的欧洲，与此同时，因为成本呈现回流和较高的通胀，估量美国将不会再推新一轮量化宽松货泉政策，加之美国经济增添将继续处于慢慢清醒通道之中。宏源期货估量美元已进入强势周期，2012年美元指数最高或达到90。尤须关注的是，2012年2-4月欧元区集中了年夜量的债务到期，这些时刻点可作为判定短期欧债危机升温的触发身分和年夜体时点。

　　国金期货江明德(博客,微博)认为，2012年国际年夜宗商品价钱在全球债务危机持续发酵和经济下滑的年夜布景下难康年度性趋向性行情。上半年年夜宗商品价钱维持宽幅震动趋向，首要品种的价钱低点以2010年6月份低点为依托，此华夏油可能是上半年最值得关注的品种。稍显乐不美观的是，下半年跟着列国经济刺激政策出台效应的陆续闪现，全球经济将见底回升，流动性改善同时使年夜宗商品价钱呈现相对不变的趋向性上涨行情。宏源期货在投资时钟的基本上剖析认为，当前商品期货正处于年夜幅寻底阶段，但到2012年二季度则有望进入阶段性反转阶段。

　　工弱农强带来结构性投资机缘

　　招商期货认为，在“滞”、“胀”并存的情形下，2012年商品市场有望呈现结构性投资机缘：工业品将一再筑底，而农产物相匹敌跌，是以沽空工业品的同时做多农产物将是有利的操作策略。

　　这是因为，相对于受需求不振拖累的工业品，农产物因为需求的相对刚性——需求不变并迟缓上升是持久趋向，再加上部门国家的呵护价支撑，受“滞”的影响小，这就形成了价钱的震动区间的下界。此外，年夜“流动性”看，2012年全球“流动性”总体上的年夜趋向出色现宽松名目。在其他投资规模风险上升的情形下，前景相对明晰的农产物甚至有可能成为一种危机中的避险工具。而且农产物的供给还受到天色身分的影响，一旦天色晦气造成歉收，甚至将敦促农产物震动走高。

　　年夜投资策略角度看，江明德认为，因为近年来年夜宗商品市场在全球政治、经济、金融情形动荡名目下发生了重年夜转变，投资者的操作理念和体例体例也应有所调整。在2012年的宽幅震动行情中，单一标的目的的生意行为所承担的风险弘远于平衡生意行为。是以，投资者应降低风险偏好，尽量采用套利等平衡生意策略。