标准普尔：盈利将是支撑市场主因

　　迈克·麦克格隆、詹姆斯·瑞格、

　　麦克·康达斯、霍华德·斯韦

　　尔布拉特

　　2011年在欧债危机持续发酵，全球经济增速放缓，发家经济体失踪业率高企以及消费开支低迷不振的情形下，全球成本市场履历了“挣扎”的一年。发家经济体中，美国股市默示最佳；印度尼西亚股市领跑新兴经济体，全年下跌0.71%。

　　业绩将是支撑市场的主因

　　美股方面，2011年12月30日当周，美股交投清淡，生意量一如传统假期前夜一样较低，全氖本终500指数仅下跌0.0028%，可谓平稳收官。2011年最后一周，各盖氚掺日标普500指数涨跌焚掠未跨越1%。当周，标普500指数下跌0.61%收于1257.60点，12月累计上涨0.85%，第四时度累计上涨11.15%。

　　全年来看，2011氖本终500指数成分股虽年夜多业绩喜人，但并未完全在股价上默示出来。美股公司收入水安然安祥资产规模均达历史新高，但全年美股价钱仍然收跌。尽管如斯，美股默示仍强于欧洲股市。坏动静方面，2011年全球股市下跌，投资者担忧经济清醒历程将戛然而止，全球经济可能重返衰退。

　　好动静方面，尽管2011年失踪业率居高不下，消费开支低迷不振，标普500成分股仍缔造多项记载。首先，二三季度公司盈利连立异高，但估量第四时度公司收益将下降5.6%。估量2012年，公司盈利将上涨10.3%。标普认为，公司盈利将是支撑市场的首要身分。其次，现金为王，2011年内标普500成分股营业收入持续打破季度记载。标普认为，企业只有拥有足够的现金，才能在收购、回购、分红和雇佣等方面铺开四肢行为。第三，公司股份回购额年夜增。2011年第三季度回购环比上升8.4%，同频年夜涨48.8%。

　　外围情形利好年夜宗商品

　　年夜宗商品方面，2010年全年，标普GSCI商品指数年夜涨9.03%。2011年年夜宗商品市场走势则与2010年相反。截至2011年12月15日，标普GSCI商品指数去年全年下跌5.27%。此鱿脯工业金属期货`价钱下跌24.97%，贵金属期货价钱则上涨7.91%。

　　瞻望2012年，今年年夜宗商品市场的主题将是，在新兴经济体首要驱动全球经济成长，以及货泉政策趋向宽松的情形下，高油价能否持续。2011年年夜宗商品市场的一年夜特点是，全球首要股指下跌，而标普GSCI商品指数却走高。2012年，因为发家经济体面临高失踪业率、消费开支受限等困境，全球能源需求、经济增添驱动模式均可能发生转变。

　　在主权债券市场，尽管欧债危机造成的不确定性已持续两年之久，然而截至2011年12月12日，标普欧元区主权债券指数仅小幅小跌0.22%。年夜具体国家来看，欧元区最年夜的经济体德国国债收益率全年下跌了73个基点，但信用违约失踪期（CDS）价钱却年夜幅飙升了300个基点。市场普遍将德国国债视为欧元区最平安的资产。（作者系尺度普尔商品部高级主管、固定收益部副总裁、副主管以及标普资深指数剖析师，陈听雨编译）