解读白糖收储政策 不足以反转弱势局面

　　此次收储政策的各项法子实施起来均有难度，且历次收储中，糖价涨少跌多，是以虽然上周五郑糖在收储传言的刺激下呈现反弹，可是不足以扭转弱势场所排场。

　　日前，广西糖协与国家发改委告竣和谈，其内容搜罗：严查走私糖；按照市场状况严酷节制进口配额发放；国家今年收储白糖100万吨，其中广西收储60万吨；广西开榨成本为6200元/吨，春节前的收储价钱概略在6400元/吨。我们认为，收储传说风闻虽令糖价短期内反弹，但还不足以反转。

　　收储实施看易行难

　　如不美观上述和谈告竣，每一项内容都足以晃悠空头阵营，这是上周五市场纺暌钩强烈的根柢原因。我们认为，各项法子看似轻易，现实橄溲以实施。

　　“严查走私糖”：外盘糖价较低，走私具有超额利润，是以成本会为利润揭竿而起。据体味，流入广西云南的走私糖有近百万吨，且年夜都改换成正规厂家的包装进入市场。因为白糖品质没有差异，走私糖在通顺中难以辨识。

　　“按照市场状况严酷节制进口配额发放”：国家已经下发了2011/2012年度194.5万吨的进口配额，与去年持平，这个额度根基上可以填补国内供需缺口。可是我们也要看到，去年呈现了增发100万吨额外配额的状况。

　　对于收储，市场也不能期许太多：首先，钱年夜何来？“国家今年收储100万吨，广西收储60万吨，其他收储40万吨”，“收储价钱概略在6400元／吨”，这样所需资金达到64亿元，广西需要38.4亿元。其次，收储念头何在？一般情形下，收储目的无非两个，一是国储轮库，二是不变糖价。但就今朝看，2011年进口糖同比增幅达48%，且后期增添的配额根基上都进了国库，国储今朝至少有150万吨白糖，显然没有轮库需要。而不变糖价一说也不成立，糖价虽然下跌了3个多月，但现货6500元／吨的价钱依然处于历史相对高位，经由过程收储抬升糖价显然不适宜。然后，收储价6400元／吨？据笔者实地调研体味，糖厂的出产成本约5700元/吨，说广西开榨成本在6200元/吨，把收储价定在6400元/吨，显然有抬高糖价的嫌疑。年夜7000元／吨到6400元／吨，仅仅600元／吨的参见，国家如斯一压一抬，其实匪夷所思。最后，收储100万吨？现实上去年12月12日就有处所收储200万吨的传说风闻，收储一时解决了糖厂的资金压力，但后市供给紧缺，对糖价的抬高浸染放年夜，势需要抛售更多白糖，轻易陷入“收储—价钱上涨—抛储—价钱回落”的怪圈。就和谈自己来说，笔者认为看易行难，对糖价支撑力度有限。

　　收储加剧糖价波动，但不宜追涨

　　2009年至2011年，白糖产量履历了持续3年的减产，糖价年夜2009年上涨至2011年的历史最高点，涨幅达170%，糖价今朝回落至6300元/吨四周。进入收储季节，糖市可能畴前期的空头主导进入政策动静市，糖价波动加剧，但我们对上涨空间仍持谨严立场，事实?下场2011/2012年度国内外白糖产量进入增产周期，糖市处于供过于求名目。具体应对策略上，我们应寄望1月5日反弹之后，糖价在6300元/吨一线的默示，如不美观糖价有用企稳，则前期空单减仓或者离场不美观望，而是否介入反弹行情若有待确认。