沪铜5万要hold住

　　守住50000，铜价在通道内宽幅振荡运行

　　跌破50000，铜价在边际成本处追求支撑

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　　近期沪铜运行空间收窄，面临标的目的打破，加上即将到来的国内春节长假，沪铜短期内面临良多变数。

　　欧元区衰退不成避免

　　欧元区12月份PMI为47.9，尽管高于11月数据，但依然低于50的荣衰分界线。至此，欧元区制造业和处事业已持续四个月呈现萎缩。短期来看，主权债务危机爆发后债权国缩短财政开支是导致经济衰退的主要原因，但年夜持久来看，欧美经济缺乏持续的增添动力才是主因。

　　欧元区经济步入衰退将在两方面影响铜需求：一是直接需求削减。欧元区是全球第二年夜有色金属消费经济体，铜需求量占20%。按摄影关剖析，欧元区GDP增速降低1%，其精铜需求将削减8.5%，以此推算，2012年欧元区精铜消费将较2011年削减11%，相当于全球需求的2.2%，亦即相当于今朝40万吨的LME库存量。二是借居需求影响不只限于出口。欧元区进口削减将直接影响中国相关有色金属产物的出口，而出口收入的降低反过滥暌怪会影响国内再投资，晦气身分叠加使得现实影响比出口削减自己要年夜。

　　微不美观指标短期向好

　　11份未锻造铜及铜材进口45.2万吨，精辟铜净进口量估量可达33万吨摆布，较上月上升约15%，同比增添48%。精铜产量继续回落（环比下滑4.5%），表不美观消费量增添29%。四时度精铜进口量有望创出自2009年二季度以来的新高，但考虑到半制品产量依然居高，我们估算行业并没有呈现年夜规模的补库行为（这年夜比来消费端的反馈信息中亦获得印证）。总体来看，虽然上期所铜库存迩来小幅增添，但进口量激增以及亚洲现货精辟加工费跌至5美分/磅的事实已充实浮现了依然向好的铜微不美观指标与严重的宏不美观形势之间的光鲜反差。

　　但今朝铜价超出跨越边际现蕉旧本4000美元100%，超出跨越评价现蕉旧本2250美元256%，超出跨越次贷危机低点184%，同时离90%的成本线还很远，是以铜的防御性要弱于铝、铅、锌。

　　一季度守住5万很关头

　　在欧元区衰退不成避免的年夜布景下，国际铜价中期难有年夜的起色，年夜幅上行的可能性较小，但铜微不美观指标短期向好，是以，一旦有色金属短期内呈现反弹，铜将是“领头羊”。

　　年夜历史数据剖析,沪铜在2007年和去年曾三次下跌至50000点,但同时在该点受到支撑而继续上行，声名50000点关口支撑很强。而中国铜资本稀缺、品味低、开发成本高，所以铜价越低，进口精铜/铜精矿的经济性就越高，这也是曩昔几年中国铜进口老是在铜价低于5万时爆发的关头原因。

　　是以，一季度守住5万点很关头。守住50000（伦铜6600），铜价在通道内宽幅振荡运行，跌破50000（伦铜6600），铜价将在边际成本（伦铜4000）处追求支撑。

　　（作者单元：长江期货）