甲醇期货反弹难以持续

　　上周，因西北地域库存压力逐渐减小，华东口岸库存持续下降，甲醇现货价钱止跌，期货多头借机推涨，主力合约累计上涨3.66%，为历史最年夜周涨幅。但我们认为甲醇后市继续年夜幅上涨的可能性不年夜。

　　下流需求仍然低迷

　　临近春节，甲醇下流开工率继续降低，甲醛开工率已降至48.1%，为今年以来的最低水平。二甲平易近方面，因全国年夜规模降温，液化气走货好转，卖方根基无库存压力，但市场需求仍然一般，加上各地对二甲平易近掺烧查得较严，短期内二甲平易近走货难有好转。醋酸方面，跟着部门醋酸装配恢复开工，醋酸对甲醇需求或有增添，但醋酸的需求仍不乐不美观，今朝醋酸企业走货并不顺畅。整体来看，甲醇下流需求依旧低迷。此外，前两周西北地域履历了快速的去库存化过程，但现实上甲醇库存主若是年夜厂商仓库转移到了甲醇下流企业仓库和商业商仓库，这在必然水平上削减了后市甲醇下流企业继续采购甲醇的动力和空间，年夜而将对后市甲醇价钱发哨兵然打压。

　　后市甲醇供给仍然丰裕

　　西北地域甲醇装配开工率仍然屡立异高，今朝已达到了85.7%，全国开工率也处于较高水平，为66.9%（不搜罗20万吨/年以下甲醇装配）。是以尽管今朝西北地域库存压力已削弱，厂商没有出货压力，但后市甲醇的供给依然丰裕，对甲醇价钱将发哨兵然压制。

　　华东口岸库存持续下降

　　近期华东口岸地域甲醇库存持续下降，今朝仅为36.2万吨，接近历史最低位，华南口岸甲醇库存持续增添，整体口岸库存仍然处于历史低位。是以，短期内口岸地域甲醇现货价钱和期货价钱均将受到必然支撑。

　　期货呈现套利机缘

　　截至1月6日，西北、东北以及河北地域的期现价差处于历史极端位置，现货贴水期货幅度分袂为831元/吨、681元/吨和331元/吨，且今清早门地域现货价钱已经起头反弹，是以后市基差走强的可能性较年夜。若投资者买入现货的同时卖出期货，待价差回归至合理区间，则将获得必然利润。此外，5月、3月合约的价差也处于历史较低位置，后市回归的可能性较年夜，这也为我们供给跨期套利机缘。

　　手艺压力闪现

　　甲醇期货合约已持续七日反弹，年夜布林通道线来看，今朝已面临阻力线的压制。此外，RSI7已经接近80，RSI14也跨越了50，初度进入超买区域，虽然只是发出警告旌旗灯号，但对甲醇期货价钱的上涨若有必然的压制浸染。此外，1月6日甲醇主力合约尽管成交量年夜幅增添，但持仓对比5日有所削减。年夜盘后持仓情形来看，前20名主力多方持仓对比5日削减84手，主力空方削减809手，尽管多方迎头赶上，但主力对后市并不十分看好。

　　综合以上剖析，受今朝低库存的支撑，我们认为甲醇期货短期内或继续连结强势，但涨升动力和空间对比上周将年夜幅削弱，中持久内因甲醇需求低迷以及企业开工率维持高位，甲醇仍然难言乐不美观。估量短期甲醇5月合约价钱在2800—2860元/吨区间内运行的概率较年夜，建议投资者逢高沽空，前期多单可择机平仓。

　　（作者单元：华泰长城期货）