铜市春节行情能否启动

　　一季度，沪铜可能在43000—62000元/吨区寄振荡

　　财富客户中持久可以采办响应的铜期货合约避险

　　本期嘉宾：

　　华泰长城首席剖析师 景 川

　　弘业研发部司理助理 周洪忱

　　渤海研究部司理助理 温京海

　　中粮期货(博客,微博)客户司理 陈文晋

　　南证期货高级研警员 徐 峰

　　为应付冬季竣事后逐渐转旺的现货经营，国内铜企一般都有春节前补库备货的习惯。在2010年和2011年春节的前一周，铜价都曾走出过一波上涨行情。

　　现在距离2012年春节只剩下两周时刻，铜价还能否有一波春节备货行情？针对此话题，本期期市圆桌邀请铜市资深剖析人士睁开谈判。

　　主收支：春节即将到来，春节行情能否启动再次成为市场关注的热点话题，较多的不确定性给今年铜市春节行情蒙上一层面纱。2012年有色金属市场最年夜的不确定性来自于政策面，下面请华泰长城期货首席剖析师景川谈一谈2012年经济政策对铜市的影响。

　　景川：用“乱象丛生”这四字来描述2011年金融市场似乎再贴切不外了：美国提高债务上限构和让我们历经了“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”的盘曲履历；而欧债危机的不竭爆发群朐斧欧洲经济处于“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”的尴尬境地；日本的超强年夜地震撼动了核能神话及全球金融市场；冬风地悦魅政治又是战火四起，硝烟满盈。

　　瞻望2012年，欧洲已然进入了密集的偿债高抛却，风险犹在。美国经济稳步清醒，成为成本市场的中坚力量，但高欠债使得美元的反弹难以成为长线趋向。中国经济逐渐回落，金属消费疲弱，春季攻势再现的可能性较小。金属价钱显然没有勾勒出运行主线，振荡中期待经济运行的引领成为市场的主基调。

　　主收支：节前备货是行情启动的前提，当前出产商、消费企业和商业商的心态则成为了行情启动的关头。与往年对比，今年现货企业备货心态有什么转变？

　　周洪忱：首先，我们要体味“为什么会有春节行情”。一方面中国春节时代要休市，国际市场却仍在生意；另一方面，中国企业年夜都在春节前后做新一年的打算，会在这段时刻做现货采购，而集中的现货采购使市场短期的需求快速增添，对铜价自然会有较强的支撑浸染。如不美观再加上铜价的上涨，那么就可以说是春节行情的启动。

　　今朝，虽然今朝市场上对铜价后期走势的多空不合较年夜，但对现阶段的铜价仍是相对认可的。出产商对今朝铜价持期待的立场，不管行情能否启动，但普遍对春节之后消费的启动抱有较年夜的抉择信念。因为对经济情形的不确定性，消费企业和商业商今朝处于不美观望态势，部门企业暗示，今朝对铜价上涨的抉择信念不足，如不美观春节前价钱有回落愿意做节前备货，否则会等到春节之后集中采购。

　　小我认为，节前现货若有回落应该会有现货买盘进场，而节后现货采购的岑岭可能会呈现。

　　徐峰：据体味，今年的节前补库备货情形跟往年有较年夜的区别，一是时刻提前，二是意愿削弱。时刻提前的原因并非因为今年的春节较早，而是因为2011年8、9月份铜价暴跌后相对低廉的价钱吸引了年夜量的抄底资金，其中不少资金原本是用来节前补库备货的。也就是说，今年的国内铜市节前备货的需求早已被年夜量提前透支。企业节前备货意愿削弱的原因，一方面是自身资金链的问题，另一方面则主若是因为外围情形的身分。

　　主收支：在当前现货企业不美观望情感占有主流的情形下，今年铜市的春节行情能否启动呢？

　　徐峰：我们在跟一些铜商业商及加工企业联系交流后认为，此次铜价很难还会有一波这样的行情。总体看来，今年节前备货可以认为根基已经竣事。

　　周洪忱：虽然今年经济情形有一些不确定性身分，但年夜宏不美观状况以及铜自身根基面来看，铜价春节上涨行情仍然有望启动，建议消费企业积极介入多头套期保值操作。我们认为，铜市春节行情将启动的理由还有以下三方面。

　　第一，资金面是行情启动的首要动力。年夜今朝的市场状况来看，国内货泉政策导向上有所转变，短期资金面宽松的可能性较年夜，这给铜价启动春节行情带来了较强的动力。

　　第二，回首回头回忆历年来的年尾及春节行情走势可以发现，春节行情的启动一般会陪同期现联动上涨，远期强于近期的走势，在高点呈现前呈现远高近低的走势，现货处于较高的贴水状况，今朝铜市恰恰合适这样的一个趋向。

　　第三，中国需求激发的“移库”状况呈现。年夜今朝情形来看，伦铜库存年夜2011年10月份起头削减。年夜库存分布来看，主若是亚洲仓库的削减，沪铜库存年夜2011年12月份起头进入增添走势，“移库”状况再次呈现，中国需求或将引起铜价呈现春节上涨行情。

　　主收支：看来巨匠对于沪铜春节行情能否启动的问题呈现了不合。下面请渤海期货研究部总司理助理温京海年夜手艺层面剖析一下，沪铜2012年走势若何？

　　温京海：2012年岁首，虽然在投资者对货泉宽松政策可能导致流动性增添的预期下，铜价价钱有反弹的可能，但反弹幅度受限，伦铜重压力区间在8500—9000美元/吨。进入2、3、4月份，欧债也面临集中还款，铜市可能面临较年夜的抛压，出格是希腊债务违约的可能性极年夜。一旦希腊挺不外去，欧债危机进一步深化，铜价将重回跌势，并有向6000美元挨近的可能。下半年，在不呈现重年夜事务的前提下，铜价将延续弱势，不外下行速度放缓，年内低点可能在5000美元四周。

　　主收支：毫无疑问，2012年，铜市根基面和宏不美观经济将会继续博弈，摆布铜价。那么，国内的铜企业若何操作期货市场套期保值，规避价钱波动风险？

　　陈文晋：年夜全年来看，铜价走势将是前低后高再横盘，以振荡为主，振荡重心逐渐上移。2012年一季度，伦铜可能在5500—8500美元/吨，沪铜可能在43000—62000元/吨区寄振荡。

　　小我认为，当现货企业看涨铜价后市时，虽然一次性购进现货铜可以降低原材料成本，但往往会受资金限制。在这种情形下，财富客户的短期铜原材料需求可以按照正常的批量采购，中持久的铜原材料需求可以经由过程采办响应的期货合约来庖代。

　　建议需要套保的客户可以轻收支市，梯次建仓。前期多单的套保客户注重现金流风险，做好资金打点。这样做也合适国内外有套期保值有经验的企业的做法，实践中很少有企业采用套保数额和现货数额完全相等的套保策略。有前提的财富客户可以再辅之以基差生意甚至是境外期权，综合运用金融衍生工具，更好地规避价钱波动风险。此外，企沂ё仝运作套保的动态打点过程中，应把握趋向、紧跟市场、矫捷应对。