2011年下半年起，铜、铝、锌、铅等根基金属，以及原油、农产物等周全震动下行，棉花期货累计下跌37%，铜累计下跌23%，白银、小麦、食糖等跌焚掠在两位数以上。至年尾，涵盖全球19种年夜宗商品、跟踪权衡一揽子年夜宗商品价钱走势的CRB期货指数累计下跌8.49%，除原油和黄金外均以收跌告结，成为2011年资产类别中默示最差的一个。 “整个回落是投资者对世界经济减速预期的一种纺暌钩，中国身分占了一部门，但短期内欧债危机的影响更年夜一些。”接管《财经国家周刊》察访时，国务院成长研究中心市场经计揭捉?究所副所长邓郁松如是说。 而据摩根年夜通2011年11月的研究陈述，未来6个月全球年夜宗商品市场行情仍不乐不美观，原因是欧债危机持续伸展和美国国会两党减赤构和失踪败。 前涨后跌与中国身分 2011年商品期货的全年走势如同过山车，前涨后跌全年下行。 资料显示，至2011年5月，全球商品整体呈上行名目。纽约西德克萨斯轻质原油(WTI)价钱由岁首的91美元/桶涨至5月初的110美元/桶摆布；北海布伦特原油(BRT)价钱则由岁首的95美元/桶涨至5月初的126美元/桶，涨幅达30%。在能源及贵金属带动下，CRB商品期货指数在4月28日创出年内新高。 自5月起，全球年夜宗商品价钱起头震动下行，并在8月、9月集中释放压力，至年尾奠基全年回落名目。以中国棉花价钱指数为例，其自1月4日的27516元/吨，一路上扬至3月8日的31241元/吨，此后棉价急转直下，至12月30日已跌至19177元/吨；金价则在9月初达到每盎司1920美元的峰值后连连下跌，到2011年尾伦敦现货金见识至每盎司1523美元，为7月以来的最低水平。 年夜宗商品走势，某种水平上是全球经济的晴雨表。此次价钱暴跌，剖明市场对欧债危机影响的忧虑加重，由此导致美元指数走高，对商品期货组成下行压力；同时，中国需求放缓也成为主要影响身分。中国是世界最年夜的铝、铜、铁矿石、棉花消费国，分袂占全球需求的40%、39%、59%、40%，近期棉价、铁矿石和钢材价钱的持续下跌，剖明市场对中国需求放缓有所担忧。 “短期内年夜宗商品价钱仍将持续弱势调整名目，这首要与全球总需求低迷、欧债危机仍在发酵等身分有关。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心郑联盛称，若全球经济再呈现较年夜风险身分，年夜宗商品仍存在暴跌可能。 摩根年夜通中国区全球市场营业主席李晶在近日一次谈判会上亦暗示，短期6个月到9个月之内，整个年夜宗商品市场将斗劲疲软，出格是2012年一季度，金属及能源价钱默示不会很好。同时李晶认为分歧商品短期走势也有区别，根基工业金属将继续弱势名目金属方面受全球经济和制造业影响斗劲年夜，中国和欧美经济默示欠好对金属需求会有直接影响；原油方面则受地悦魅政治影响较年夜，中东排场境界不稳使得市场普遍估量国际油价仍会居高不下；贵金属出格是黄金，下跌一段后可能会有较着反弹。 中持久价钱看涨 影响年夜宗商品市场的身分是多重的，既搜罗市场对宏不美观年夜势的预期，也搜罗流动性、投契身分，更主要的是供需根基面。 邓郁松告诉记者，短期内，需求面将按捺价钱上行，但来自欧美和中国的一些趋向性及政策转变或将在2012年下半年全球年夜宗商品走势发生影响。 首先是来自流动性的正面影响。渣打银行最新一份研究陈述估量，商品市场在2012年一季度触底后就会转强，原因是美国和欧洲央行可能向市场注入额外的流动性，并认为中国的货泉政策也存在放宽的可能并贯串全年。 近期美国一系列经济数据，也令市场对其清醒前景发生乐不美观预期。这些数据搜罗美国11月失踪业率降到8.6%，制造业和零售数据呈企稳迹象等，这直接导致了前期暴跌的年夜宗商品再次获得市场追捧青睐，机构看涨仓位获得增持。此外，逐渐不变的中国需求，也可能敦促2012年商品价钱上行。分类看，中国对根基金属的需求相当于全球总需求的40~60%，今朝进口铜的供给量已接近历史高点。因之渣打银行陈述认为，根基金属在2012年一季度履历最年夜的调整后将反弹，中国将在价钱下行后重建库存，而一季度后期可能呈现的较宽松货泉政策有可能刺激根基金属暴涨。 农产物方面，尽管2011年的粮食丰收令前期价钱有所回落，但中国需求仍较安靖，近期豆类谷物价钱已呈现反弹。李晶认为受中国年夜量进口及食物结构改变影响，饲料、年夜豆和玉米价钱中持久看呈上行趋向。 值得注重的是，在整个年夜宗商品市场的需求中，发家经济体占比慢慢下降，成长中经济体占比稳中有增，必然水平上撑持了中持久的市场价钱。以标普GSCI现货指数权衡，年夜宗商品默示持续5年优于股市，剖明成长中经济体的需求正维持全球增添。 邓郁松认为，作为非凡的供给方市场，短期内需求对年夜宗商品市场影响年夜一些，但中持久看，供给方对价钱影响较年夜，价钱的回升也相对轻易。 而高盛更是发布陈述展望，未来一年年夜宗商品可能上涨15%，维持对原材料的“增持”评级。 善用机缘有所作为 短期弱势，中持久看涨这样的预判下，作为年夜宗商品的首要需求国，中国受升沉跌荡放诞的年夜宗商品市场影响几何，又可以寻找哪些空间？ 2011年的全球市场在欧债危机的扩散下阴霾层层，市场预期和抉择信念“飘摇欲坠”。郑联盛认为，年夜宗商品价钱暴跌对全球经济整体影响偏负面，会进一步冲击市场抉择信念，甚至加年夜二次衰退风险。 对中国来说，短期晦气影响直接看到的是对股市。2011年中国A股市场累计下跌近22%，而年夜宗商品市场暴跌激发外围股市下挫，激发了连锁纺暌钩，使得原本就抉择信念不足的中国股市默示更差。 另一方面，原油、根基金属和粮食价钱等商品价钱的下跌回落，在必然水平上确实有利于缓解成长中国家通胀压力，对中国亦是短期利好。中国CPI已年夜高位回落，11月CPI同比上涨仅4.2%，创下14个月来的新低。 中国正处在工业化、城镇化的主要阶段，对于能源、基前导发轫根基材料等年夜宗商品需求不变且弹性小，对国际年夜宗商品依存度很高。对于国家和企业来说，更主要的是认清经济、行业、商品价钱波动的纪律，在分歧时代做分歧的工作。 好比在今朝年夜宗商品相对低价时辰，可当令增添一些需要的计谋物资储蓄。近年来，国家计谋物资储蓄在宏不美观经济运行中的浸染正在不竭增强，是国家对主要原材料和商品进行调控的主要手段。国家物资储蓄局物资储蓄研究所杨子健在接管《财经国家周刊》记者察访时强调，国家计谋物资储蓄首要阐扬的是调控和储蓄浸染，应按照总体供需状况抉择收储。在年夜宗商品这一块，有色金属价位合适可以逢机买入。 值得注重的是，中国尚缺乏完整的计谋物资储蓄系统，原油、有色金属、粮食、棉花等年夜宗商品的物资储蓄归管分歧部门，给系实足筹备理带来坚苦。有色金属、化工原材料、制品油等属于国家物资储蓄，归管国家物资储蓄局；国家石油储蓄附属国家能源局；棉花储蓄由中储棉总公司打点，而食糖储蓄由华商储蓄中心打点……这种彼此割裂、分手的储蓄模式亟待改良和整合，以更有用地阐扬国家计谋物资储蓄的积极浸染。 为改善中国对国际年夜宗商品的依存度，避免国际年夜宗商品价钱强烈波动给宏不美观经济带来的压力，中国应在商品价钱弱势名目下有所作为。 社科院世界经济与政治研究所副研警员徐奇渊建议，年夜宗商品价钱震动走弱，对于中国而言恰是操作外储、善用其财的机缘，中国应加紧完美国内年夜宗商品定识趣制、培植相关品种的年夜宗商品生意平台，增强在国际年夜宗商品市场定价能力。 |
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