品种聚焦：利好缺失PVC继续“冬眠”

　　去年以来，国内年夜宗商品年夜部门走势略显惨然，化工品种中较为冷门的PVC亦难独善其身，今年年内走势将难言乐不美观。

　　进入2012年，PVC仍没有走出整体市场低迷的困局。一方面，受行业结构调整，产能严重过剩的影响，上游虽佣旧本支撑但并不足以组成PVC持续走强的动能。另一方面，首要消费规模房地产市场在政策面、资金面的双重压制下难有作为。今朝状况下PVC上有产能和库存压制，下有淡季需求不力，外有整体市场系统性风险，春节前或将维持振荡名目。

　　欧债危机阴霾犹存

　　欧洲债务危机成为全球经济成长的最年夜威胁。新年伊始，欧债危机再掀波澜。1月6日，惠誉将匈牙利主权信用评级年夜此前的“ＢＢＢ-”下降一个品级至“ＢＢ＋”。尽管不是欧元区国家，但匈牙利的经计揭捉?重依靠欧元区国家银行放贷。由此看来，欧洲经济若有继续恶化的风险，资金继而将持续流向相对平安的美元。近期美指再度打破81点向上，这对多以美元定价的年夜宗商品无疑是一年夜利空。

　　此外，此次匈牙利爆发的主权信用危机或将成为新一轮欧债危机的导火索，而欧债市场的不不变也将拖累今朝初露清醒态势的美国经济，年夜而激发更年夜规模的危机。今年国际宏不美观面的不不变性身分犹存，年夜宗商品市场的系统性风险不成轻忽，投资者仍需谨严看待。

　　电石成本孤掌难鸣

　　当前，产能过剩仍是压制整个国内PVC行业成长的首要身分之一。跟着电石法PVC产能转移至西北、华北等煤炭资本较丰硕地域，国内PVC行业也正面临着年夜头洗牌。在国家政策及市场竞争的敦促下，落伍产能慢慢裁减，而新兴年夜型装配将逐渐增多。这种情形持久有利于提高PVC市场集中度，及出产企业对于PVC的定价权，但短期来看，结构杂乱、产能扩张过于迅速、行业利润率下降等问题仍将困扰整个PVC行业。

　　电石价钱是支撑当前PVC价钱的主要身分。自去年11月30日发改委统一上调发卖电价以来，PVC上游原料电石的价钱侄揪企稳回升。今朝，西北地域主流电石价钱为3500元/吨，华中地域主流电石价钱也已经回稳至4000元/吨摆布，估量节前国内首要市场电石价钱将连结不变。电石价钱的回稳有利于限制PVC价钱的进一步下探，但仅仅依靠成本的支撑浸染尚无法带动PVC的上行攻势。

　　楼市政策没松绑

　　去年以来，跟着打点层对房地产市场各项调控政策的出台，房地产市场成长增速较着放缓。去年1—11月份，全国房地产开发投资55483亿元，同比增添29.9%，增幅比1—10月降低1.2个百分点，比去年同期的36.5%降低6.6个百分点。1—11月全国衡宇新开工面积174952万平方米，增添20.5%，比1—10月份低了1.2个百分点。而作为房地产行业风向标的“国房景气指数”，11月数值已跌破100，为99.87，这是自6月以来第六个月持续呈现下滑趋向，创28个月新低。

　　各种数据剖明房地产调控已初见成效，但以房地产行业作为首要消费规模的PVC管材需求，跟着楼市的低迷迅速萎缩，同时在上游新增产能不竭释放的影响下，市场库存压力增年夜，价钱不竭下行。截至2012年1月9日，华东地域主流电石料价钱报6550元/吨摆布，较2011岁首下跌1350元/吨，跌幅达17.1%；华南地域主流电石料报6600元/吨摆布，较2011岁首下跌1350元/吨，跌幅达17.0%。今年北京、上海等限购令仍将继续，且房产税等新政策呼之欲出，估量今年房地产调控仍将难松绑。是以，PVC未来价钱走势难以乐不美观，需求笔者依旧连结偏空预期，短期内将在低位振荡调整。

　　（作者单元：中证期货）