生物柴油对豆类价格的影响

　　豆油制生物柴油已然成为拉动美国年夜豆、豆尤缤?的新引擎，豆油的工业消费量已接近总产量的两成。由此，经由过程需求的传导，豆类与生物柴油价钱的联动性加倍现显。这种联动关系也纺暌钩在原油价钱与豆油期货价钱以及年夜豆压榨量上。

　　二十一世纪，在列国强化情形呵护法子音及谋求能源自立的年夜布景下，生物能源财富获灯揭捉?猛成长。此鱿脯以玉米、甘蔗制工业乙醇，以及多种动植物油脂制生物柴油为代表的生物燃料财富的起飞，激发了多种农产物在工业应用规模的深刻转变。工沂ё侪料与口粮需求争粮问题日益凸起，生物与化石燃料的替代联动关系向上游传导，农产物与能源价钱的同标的目的变换特征逐渐闪现，成为助推农产物价钱快速上涨的关头身分。美国是世界年夜豆、玉米等多种农产物的传统出产年夜国，也是能源耗损年夜国，近年来美国政府综合运用立法以及财政津贴手段鼎力成长生物燃料财富，工业需求的快速增添促使其国内玉米和年夜豆价钱年夜幅波动。而在年夜豆国际商业系统中，中国是最为主要的输入方，年进口量占世界商业总量的六成摆布。今朝世界年夜豆价钱依旧受美国市场掌控，美豆价钱的强烈波动经由过程商业关系向国内传导，故障国内压榨财富的健康成长。本文试图经由过程需求以及价钱身分的联动关系阐述生物柴油财富对豆类期货的影响效应。

　　美国对生物柴油财富的激励政策

　　美国政府对于生物能源的扶持政策最早可追溯到1980年起头的限制进口乙醇的关税政策。2005年以来，美国接踵出台了一系列财富成长规划以及响应政策法子，以加速生物能源财富的成长轨范。而这些政策的根源即为“可再生能源尺度”（RFS）。《2005年能源税收政策法案》授权美国环保署周全实施RFS，要求每个汽油及柴油出产商和进口商向运输燃料中添加可再生燃料，并划定了搜罗纤维素生物燃料、生物质柴油、前进前辈生物燃料、可再生燃料在内的可再生燃料的最低用量尺度。其目的在于削减美国对原油的进口依靠，同时提高能源供给能力，削减温室气体排放，改善空气质量，以实现能源多样化。2007年美国国会经由过程《能源自力与平安法》，RFS获得进一步扩展和填补。2010年尾整后的RFS（下称RFS2）对于每年生物质柴油最低使用量的划定为：2011年应达到8亿加仑，2012年最低总使用量尺度增添到10亿加仑，此后直至2022年总使用量尺度将以10亿加仑为基准并不低于10亿加仑。

　　为告竣生物柴油使用量的持续增添助力，美国联邦以及各级处所政府在RFS的指引下推出多项津贴政策，首要搜罗：对于生物柴油的出产实施税收优惠政策，每出产1加仑农业生物柴油津贴1美元；使用非农沂ё侪料出产的生物柴油，如黄油脂等收受接管油脂，每加仑津贴50美分等。该项政策于2011年尾到期，其间2010年暂停一年。此外，联邦政府要求各部门采购燃料时优先选择生物柴油，并对可再生燃料研发供给扶助。而且，各处所政府对可再生燃料的研发、出产和消费额外拟定了分歧水平的激励法子、律例和应用打算。

　　美国生物柴油财富成长现状

　　在原油价钱不竭攀升的年夜布景下，美国政府的上述全力成效显著，其国内生物柴油财富取得了长足成长。按照美国能源信息署（EIA）发布的数据，在RFS启动的2005年昔时，美国生物柴油产量由2004年的不足100万加仑跃升至250万加仑，成为生物柴油财富快速扩张的原点。2009年尾津贴政策到期，生物柴油的加工利润随之呈现严重缩水，产量也是以下降近四成。2011年美国政策年夜头启动税收优惠政策，生物柴油产量爆发性恢复增添，总产量达到8.6亿加仑，跨越8亿加仑的RFS2最低使用量尺度。2012年1美元的税收减免政策再次到期，生物柴油产量增速或将年夜幅回落，EIA估量2012年产量将温顺增至9.4亿加仑，勉强达到10亿加仑的RFS2硬性指标（搜罗2011年结余的0.6亿加仑）。美国国内生物柴油的消费情形与产量的演变过程相似，而在生物柴油的国际商业结构中，美国已经由2007年之前的净进口国改变为净出口国。

　　生物柴油与豆类的联动关系

　　制备生物柴油的原料搜罗多种动植物油脂，其中豆油据有举足轻重的地位，截至2007年，美国出产的生物柴油绝年夜部门来自豆油。2007年RFS2的出台激发了美国出发生物柴油的热情，原料来历规模加倍普遍，进口加拿年夜菜籽油、玉米油以及多种动物油脂更多地被应用于生物柴油的出产，豆油所占比重由2007年的80%下降到2009年的49.2%，此后连结在50%摆布。出产成本在原材料选择中起盗胰振性浸染，豆油与其他油脂的替代联动浸染不仅默示在食用油脂规模，还纺暌钩在工业应用方面。

　　美国是传统的世界年夜豆首要出产国，年产量达到8万万—9万万吨，其中对折摆布用于压榨，其国内豆油年产量在770万—950万吨之间。RFS实施后，用于出发生物柴油的豆油数目起头快速攀升，工业用量占总产量的比重连立异高，2007/2008年度工业用量达到147万吨的阶段性高点，此后经由两年的休整，2010/2011年度豆油工业用量重回升势，美国农业部估量2011/2012年度将达到163万吨的历史新高。虽然用于出发生物柴油的豆油数目不足总产量的两成，但其对豆油总需求的影响较为较着，我们采用2010/2011年度以来豆油工业用量与美国国内豆油总需求量的时刻序列数据，计较获得两者的相关性系数为0.465，可见豆油制生物柴油对于豆油的需求以及价钱的影响不成小觑。

　　凡是生物柴油的价钱波动会对其产量发生主要影响，进而刺激或者按捺其原材料油脂的需求。依据以上阐述，豆油工业消费量与其最终总需求量之寄放在较为较着的相关关系。豆油制生物柴油产量的增减，激发豆油总需求量的转变，最终表此刻豆油甚至上游年夜豆的价钱上，近年来豆油与年夜豆的价钱波动率增年夜即是对柴油价钱变换的纺暌钩。为了探讨生物柴油与豆油的连动效应，限于数据的可得性，本文采用美国2号柴油与豆油的月平均价钱的持续数据，不雅察看两者的转变标的目的以及变换频率，发现两者的转变特征较为一致，印证了柴油与豆油价钱具有较强的联动性。而柴油属于化石燃料，是原油的下流衍生商品，其价钱在很年夜水平上受制于原油价钱。此外，不雅察看豆油与柴油之间的价差走势，虽然生物柴油价钱凡是高于2号柴油，但豆油与2号柴油之间的价差不竭走低也可以纺暌钩出豆油制生物柴油的加工利润正面临着严重挑战，津贴政策已然成为行业成长的主要保障。现在津贴政策到期解除，豆油制生物柴油财富或将面临标的目的性选择。

　　原油与豆类期货的联动关系

　　生物柴油作为主要中心转换环节，将原油价钱的波动最终传导至年夜豆和豆油，近年来豆油期货被动跟年夜原油的迹象较为显著，引起了投资者和研究人员的普遍注重。是以，体味生物柴油财富对豆油和年夜豆价钱的影响，更为快捷和直不美观的体例是借助原油与年夜豆和豆油的联动关系。本文选用芝加哥商品生意所（CBOT）豆油期货仓续合约以及纽约商品生意所（NYMEX）原油期货仓续合约的每日收盘价钱数据，绘制豆油与原油的价差走势图，不雅察看两者之间的价介入豆油价钱的联动性。发现当价差扩年夜时，CBOT豆油价钱凡是处于相对高位，而当价差缩小，CBOT豆油价钱往往随之回落，价介入豆油价钱的同标的目的行为特征较为较着。

　　加工利润对基本油脂需求量的影响向上游传导，年夜而激发年夜豆压榨量的转变。对于豆油与原油之间的价差和美国国内压榨量关系的考量，可以经由过程斗劲价介入压榨量转变情形的关系。年夜下图我们可以发现，豆油相对于原油的溢价与美国年夜豆压榨量之寄放在必然的逆向联动关系。此鱿脯当豆油溢价扩年夜到300美元/吨以上时，美国国内压榨量凡是会呈现同比下降的情形，反之，当溢价回落至300美元/吨下方时，美国年夜豆压榨量往往较上一年度同期增添。

　　结论

　　美国政府于2005年对生物能源财富推出的具有较强操作性的成长规划，以及此后的一系列扶持政策，促进了美国国内生物柴油财富快速成长壮年夜。生物柴油的制备来历也由此前的纯挚依靠豆油向多元化标的目的成长，但豆油依旧是主要原料。豆油制生物柴油已然成为拉动美国年夜豆、豆尤缤?的新引擎，豆油的工业消费量已接近总产量的两成。由此，经由过程需求的传导，豆类与生物柴油价钱的联动性加倍现显。这种联动关系也纺暌钩在原油价钱与豆油期货价钱以及年夜豆压榨量上。