收储支撑棉花短期走强

　　春节前后因为收储、种植面积炒作，以及纺企备货等原因，郑棉走势可能较强，可是受制于现货价钱较低，上行幅度估量有限。

　　因为担忧年夜量收储会使高档级棉花资本紧缺，加之节前备货，近期新疆棉需求较强，新疆棉在内地成交价已上移至21000元/吨四周，市场看涨空气浓密。可是跟着进口配额发放到位，新年度棉花种植面积炒作也只能在短期影响市场，棉市可能迎来先扬后抑走势。

　　收储现实影响或低于市场预期

　　截至1月9日，国家棉花姑且收储量达到238万多吨，照此进度，三月底收储竣事时，总收储量可能在350万吨以上，几乎占今年度国内产量的一半。收储是针对四级以上的棉花，这对于市场高档级资本挤压较为较着，是以市场看涨预期较强。可是如不美观斗劲今年和去年同期的公检量、进口量以及棉花工商业库存的话，可以发现收储的现实影响较为有限。

　　截至12月，全国累计磨练量351.3万吨，比上年度同期（186.9万吨）增添164.3万吨，增添率87.9%。同时年夜去年9月份起头至11月份，中国棉花累计进口88.3万吨，同比增添了108.7%，也就是说两个月时刻外部供给增添了45万吨，公检增量加进口增量跨越200万吨。需求方面，截至12月初，国内棉花的工商业库存合计342万吨，去年同期为260万吨，工商业库存同比增添80万吨摆布，需求端的存量处于近年来的较高水平。

　　此外，一般12月份和1月份是中国进口棉花最多的两个月份。今年保税区的口岸库存量越来越年夜，估量近期到港的棉花数目将年夜幅增添，出格是印度棉。印度卢比汇率持续下跌，印度棉花价钱较着低于澳棉、巴西棉和美棉等，加之配额到位，1月份的进口数据可能会再立异高。是以，收储的影响较为有限，可是市场的纺暌钩集中在短期释放，在盘面上可能会有所浮现。

　　北半球种植预减，南半球增产

　　据路透社发芽拜访，2012/2013年度，美国的棉花播种意向面积为1300.2万—1324.2万英亩，较今年度下降10％—17％。中国棉花信息网2012年1月发芽拜访显示，2012年全国主产棉区意向种植面积约为7221万亩，较2011年的7970万亩削减749万亩，降幅9%。总体而言，2012年度北半球棉花种植面积下降根基已成定局，可是削减幅度可能有限。同时巴西和澳年夜利亚棉花种植情形也不容轻忽，这两国的单产水平位于世界前列，巴西棉的种植成本较低，澳年夜利亚棉花质量较高，而且持续两年丰足的降水使浇灌成本下降。连喷香魅这两国今年精采的发卖情形，估量巴西和澳年夜利亚2012年的棉花产量将会再立异高。

　　综上所述，春节前后因为收储、种植面积炒作，以及纺企备货等原因，郑棉走势可能较强，可是受制于现货价钱较低，上行幅度估量有限。3月份国家收储竣事之后，利空身分将逐渐浮出水面，棉价将面临较年夜的下行压力，默示或弱于商品整体走势。

　　（作者单元：华泰长城期货）