供需转向 PTA上行高度有限

　　在全球宏不美观形势错综复杂的布景下，PTA成本敦促型上涨略显乏力。同时供需名目正慢慢转向宽松，终端需求疲态尽显，PTA后市上涨空间将较为有限。

　　新年伊始，在上游原料PX价钱年夜幅飙涨以及下流聚酯节前备货的双重利好敦促下，PTA期现价钱强势上扬。期货主力合约TA1205周二最高报8716元/吨，为两个月以来的新高。然而跟着春节临近，下流备货行情持续的时刻有限，同时成本推涨的动力也恐难觉得继，PTA或有回落的可能。

　　伊朗问题短期推升原料价钱

　　近期，因为欧盟可能周全禁止年夜伊朗进口石油，伊朗威胁称将封锁担负着全球20%石油运输使命的霍尔木兹海峡，原油供给严重预期骤然升温，国际原油价钱年夜头站上100美元/桶年夜关。受原油等相关身分影响，PX价钱再度回升至1550美元/吨上方，对PTA价钱形成了健旺的成本敦促浸染。市场普遍展望，若伊朗问题继续深化，国际原油价钱将持续飙升。面临可能的石油欠缺，各方积极追求应对策略。国际能源署官员5日开会参议一项打算，一旦伊朗封锁霍尔木兹海峡，美国、欧洲、日本及其它石油进口国的石油库存将会每碳舴⑴高达1400万桶储存，以缓解危机。全球最年夜的产油国家——沙特在近日亮相，已经筹备好填补原油市场呈现的任何供给缺口。

　　2011年以来，PX供需名目持续偏紧。今上半年国内PX新增产能投产历程有所加速，腾龙漳州80万吨/年PX装配和中石化四川彭州65万吨年产能装配将分袂于第一季度、第二季度投产，估量国内PX全年产量将达到880万吨，但因PTA新增产能投产较多，国内PX仍将面临较年夜的供给缺口。此外，今年国外PX新产能投产较少，在国内进口需求量年夜增的情形下，亚洲PX市场也将面临欠缺。今年PX价钱将连结高位运行，对PTA起到必然的支撑浸染。

　　PTA供需名目转向宽松

　　今年PTA新增产能打算较多，供需名目将由紧平衡转向宽松。2011年，PTA国内新增产能达450万吨/年，增幅近30%，总产能跨越2000万吨/年。而今年PTA新增产能又将迎来爆炸式增添，估量全球PTA新增产能将达到1344万吨/年，此鱿脯国内打算新增产能为1070万吨/年，增幅跨越50%。

　　对比之下，下流聚酯产能增添较为有限。2011年国内聚酯产能增添456万吨/年，为3434万吨/年，增幅较2010年有所放缓。2012年，国内新增产能估量在353—453万吨/年，增幅不足15%，继续呈放缓态势。“PX—PTA—PET”产能结构2012年中后期出色现中心年夜、两头小的橄榄型，对PTA期现价钱形成较着制约。

　　终端纺织出口形势严重

　　2011年以来，终端纺织行业持续疲态，出格是概况纺织服装出口增速，近期持续年夜幅回落，江浙织机开工率普遍不足，一方面是因为全球经济增速放缓导致需求削弱。另一方面，跟着人平易近币的持久升质ё伽期和劳动力成本的不竭攀升，我国纺织服装出口的低价竞争优势正在不竭损失踪。在欧债危机持续困扰市场、全球经济增添放缓的布景下，今年我国纺织服装出口形势将加倍严重。

　　综上所述，在全球宏不美观形势错综复杂的布景下，PTA成本敦促型上涨略显乏力，同时供需名目正慢慢转向宽松，终端需求疲态尽显，后市上涨空间将较为有限。操作策略上，建议8700元/吨以上慢慢成立空单。

　　（作者单元：信达期货）