基本面疲弱沪锌难作为

　　2011年全球锌矿利润压缩，原料供给偏紧，精辟锌供给增速放缓，但全球经济增添低迷，精辟锌的需求默示也不乐不美观，所以精辟锌供给过剩状况依旧未改。2012年精辟锌供给喝缤?的增速都将有所下滑，且前者的下滑幅度年夜于后者，供给过剩量收窄，不外幅度会小于市场预期。

　　2011年中国锌市默示差强人意

　　ILZSG（铅锌资本及产物政府间组织）的最新陈述估量，2011年全球精辟锌的产量仍将增添，首要进献来自亚洲，但产量增速下滑至2.7%，低于2010年的13.7%，这主若是受原材料供给偏紧的影响。萎靡的锌价压缩矿山利润，矿山惜售，同时，加工费持续下滑冲击冶炼厂的出产积极性，中国冶炼企业的开工率最能显示这一问题。原料供给严重、电力供给不足以及资金收紧等原因导致2011年精辟锌冶炼企业开工率下降，而且国内外不乐不美观的经济形势也阻碍了企业新建和扩建产能打算的顺遂进行。

　　ILZSG估量，2011年中国精辟锌表不美观消费增速仅有2.1%，低于全球的2.2%和欧洲的2.5%。今朝镀锌对中国锌消费增添的拉动浸染最为较着，这首要得益于房地产培植和基本行动措施培植项目的增添。外部需求恶化和人平易近币升值使得出口订单量缩减，电池、压铸合金和氧化锌的出口需求都受到较年夜冲击，压铸合金和氧化锌部门的消费呈现了负增添。电池行业部门在日本出产的订单将在3、4月转移到中国，亚洲国家之间的商业往来可以部门抵消欧美订单削减的不良影响，估量2011年电池行业对锌的消费需求依旧有小幅增添。

　　2012年锌市供给量过剩将收窄

　　据ILZSG的估算，2012年精辟锌的产量增速将降至2.4%，但锌精矿的产量增速将上升至4.8%。原料供给严重的场所排场虽将有所缓解，但依旧是2012年的一个主要问题，估量全球精辟锌的产量增速将继续放缓。而中国，除原材料供给严重外，资金和电力严重的问题将继续影响企业的开工率，同时，2012年新扩建产能年夜部门为2011年推迟投产的产能，而2012年阻碍产能顺遂投产的前提并没有发生改变，是以，推迟到2012年的新建产能，颇真正投产率仍将偏低。

　　需求方面，虽然2011年欧洲对锌消费增添的进献最年夜，但债务问题对实体经济的影响将趋显，估量2012年欧洲的锌消费需求将削弱。笔者较为看好美国的经济清醒，其经济状况好转将稍微改善对精辟锌的需求，但鉴于房地产市场的继续低迷，需求增幅不会太年夜。2012中国经济成长的主基调是“稳中求进”，积极的财政政策将继续敦促国内投资，电网、保障房和基本行动措施培植等都将对锌的需求增添做出进献。对锌的首要消费规模进行研究，可以发现镀锌板产量今朝虽处高位，但同比已经呈现向下的趋向。汽车浩撇?行业的优惠政策陆续退出市场，消费高增添时代已然曩昔，两年夜行业对精辟锌的消费需求将进入低速增添阶段，而且出口方面将因外部需求的疲弱而受压，是以，2012年全球精辟锌的需求仍将连结必然水平的上涨，但增速必将下滑。笔者认为，中国市场锌消费需求很难达到ILZSG估量的5.7%，不外将跨越2011年的2.1%。

　　结论

　　综合以上不雅概念，笔者认为，宏不美观面上疲弱名目仍将延续，根基面上中国精辟锌的供给过剩量将有所收窄，2012年锌价继续维持宽幅振荡行情。鉴于成本对锌价的支撑浸染，振荡区间的下沿将不会低于2011年的区间下沿，但冲要破2011年振荡区间的上沿，动能也稍显不足。

　　（作者单元：金瑞期货）