期市名家：沪铜 短期内蹒跚上行

　　市场对欧元区的忧虑升温，企业资金严重，现货市场成交清淡，短期内沪铜艰难上行。

　　近期国内政策几回重磅出击，A股放量上攻。中国人平易近银行为促进春节前银行舷?流动性平稳运行，抉择春节前暂停中心银行单据刊行，并按照现实需求开展短期逆回购操作。财富成本也掀起增资浪潮，资金介入利多股市。在1月6—7号召开的全国金融工作会议上，温总理部署工作时强调，要深化新股刊行轨制市场化更始，抓紧完美刊行、退市和分红轨制，增强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康成长，提振股市抉择信念。1月8日央行发布的数据显示，12月人平易近币贷款增添6405亿元，同比增添33.24%，环比增添13.93%，超出了市场预期，货泉政策微调效不美观闪现。

　　1月9日郭树清执政署此后一个时代成本市场的重点使命时，要求更始股票承销法子，解决新股刊行价钱过高和恶炒绩差股的问题，鼓舞激励全国养老保险基金、住房公积金等持久资金入市等。之前汇金增持，养老保险及住房公积金入市以及RQFII等一系列利多政策效应已经起头闪现，股市年夜幅上扬，未来金属市场必将受其提振。

　　虽然A股上涨给金属市场注入兴奋剂，但欧债危机却也如影相随。最新数据显示，商业银行在欧洲央行的隔夜存款增添到4820亿欧元，创下历史新高，显示出银行间不愿彼此借贷，而是选择把资金放在欧洲央行。银行为遁藏风险，甘愿接管息差损失踪也不愿意放贷撑持实体经济。年夜LTRO（持久再融资打算，也称欧洲版QE）推出到此刻，银行在欧洲央行的隔夜存款额增添了2170亿欧元，这意味着欧洲银行已经将所有LTRO供给的新资金年夜头存入欧洲央行，年夜中可以看出银行对欧洲市场的看淡心理。

　　尽管欧元区列国的国债标售情形不尽人意，流标和持久国债收益率高企的现象频出，可是2012年德国初度刊行的国债呈现了罕有的负收益率，其成功拍卖了共计40亿欧元的6个月国债，平均收益率由上次的0.0005%降至负0.0122%，认购率由上次的3.8倍降至1.8倍。二级市场上德国短期债券的收益率已经持续几周呈现负值，3个月、6个月和1年期国债收益率均为负，德国债券成为避险天堂，这剖明投资者严重缺乏平安感。今朝市场的焦点还没有落到意年夜利身上，这个在2012年需要了偿最年夜债务的国家，很可能遭遇评级下调的风险。意年夜利国债被欧洲金融机构普遍持有，一旦意年夜利信用评级遭到下调，势必给摇摇欲坠的欧洲银行业带来致命冲击。

　　现货市场上，铜进口量增添，但消费低迷。中国海关1月10日发布的数据显示，12月月未锻造铜及铜材的进口量增至508942吨，刷新了2009年6月创下的457999吨的记载水平。按此数据推算，12月精辟铜进口近40万吨，较11罹难加5万吨，而且12月的废铜进口也呈现必然增量。国内显性库存持续增添，现货市场货源充沛，进口货源的流入将在必然水平上打压现货价钱。

　　下流消费方面，2012年的焦点行业依然是电力，“十二五”时代国家电网投资1.7万亿元，其中南方电网年均1000亿的投资将在很年夜水平上拉动铜铝消费。除此以外，房地产行业的调控力度依然不小，保障房培植只能部门抵消商品房培植的需求削减量。之前受益于下乡和以旧换新政策的汽车浩撇?行业，2012年将遭遇政策到期的尴尬，这两个行业对铜的消费需求将进一步萎缩。

　　总的来说，沪铜短期受益于A股止跌反弹。适芳?品指数基金调仓之际，根基金属均被买入，尽管铜的买入量偏小，但整体影响偏多。中期则依然受压于欧元区主权债务危机，市场对欧元区经济向好抉择信念的慢慢消逝踪将会加年夜其偿债压力，2—4月繁重的债务或许会压垮整个欧元区，一贯擅长雪上加霜的评级机构必然不会缺席这场年夜辖怪耸者认为，铜价短期反弹将在内热外冷的矛盾中游移前行，上方或运行至58000—60000元/吨，跟着进口货源的涌入以及A股边际动力的递减，沪铜面临较年夜的抛售压力。