收储VS弱需 郑棉强势难续

　　短期内，受收储价以及财政部公布的新关税政策支撑，国内棉花现货及期货价钱灾难下行，但棉市供年夜于求的场所排场难以改变，收储工作竣事后，棉价将慢慢回归。

　　12月起头郑棉期价在国内外植棉意向下降、棉副行情回暖及纺企补库需求的敦促下上行，近期有加速的默示。因为行业节前补库习惯的存在，这种阶段性反弹行情以往并不少见。

　　收储修建阶段性底部

　　国家敞口收储政策不变棉价的效不美观已经闪现，19800元/吨的收储价将成为阶段性底部。截至今朝，我国已经累计收储棉花近250万吨。据以往经验，限价不限量的收储对商品价钱支撑浸染较着，且当收储量达到必然规模后，商品价钱有走高的趋向。形成这种状况的首要原因是，收储量的放年夜势必压缩市场供给，导致棉花流动性缩短，年夜而对棉价形成支撑。此外，市场上年夜部门中高档级棉花将进入国储，后期高档级棉花会变得加倍紧俏，部门纺企起头储蓄高档级棉花，以备不时之需。当然，国家收储的棉花并没有消费失踪，而是酿成国家调控棉价的筹码，在棉价走高时对市场施加压力。

　　制品库存下降，原料有补库需求

　　近期原料价钱的持续上行给纺织市场带来抉择信念，纱线、坯布价钱止跌企稳，部门畅销品种甚至小幅上涨。发卖情形回暖，导致纺企成本库存呈现下降趋向。纱线库存虽较去年同期偏高，但总体持稳，而坯布库存自去年12月起头回落，今朝维持在正常水平。

　　下流市场发卖仍不景气，纺企对原料采购较为谨严，以随用随买为主，今朝纺企原料库存仍然维持低位。中国棉花信息网发芽拜访显示，2011年12月纺企的原料库存为79.57万吨，环比增添4.13万吨，较2010年同期削减70余万吨。不外，纺企的新年订的暌剐提前填补库存的需求，后期原料库存有望进一步上升。

　　反弹中的棉价仍存在潜在风险

　　自2011年3月起头，国内纺织品服装出口增速几乎呈逐月递减态势，且二季度起头增速均低于2010年同期水平。海关总署数据显示，12月我国纺织品服装出口额约217.44亿美元，同比增幅为9.18%；1—12月，纺织品出口额947亿美元，同比增添22%，较2010年同期回落5.6个百分点，而服装出口额1532亿美元，同比增添18.4%，较2010年同期回落2.5个百分点。欧美作为我国纺织品服装的首要出口地，因为其经济状况仍不不变，估量2012年我国纺织品服装出口仍不乐不美观。

　　据体味，2012年第一批滑准税配额已经获得批复，近期将下发到企业。今朝外棉价钱较前期有所上涨，但价钱优势依然凸起，市场各方对配额下发及棉花进口十分热衷。国内实施收储政策，质量好、等第高的棉花首要用以交储，市场上的棉花以低品质棉花为主，对棉花质量要求高的纺企势必更倾向于进口的优质棉花，这样就削减了对国内棉花的需求。2011年下半年以来，我国棉花进口量放年夜较着，最新海关数据显示，12月我国棉花进口量达到79万吨，为单月进口量历史之最。持久来看，滑准税配额的发放利空国内棉价，利多国外棉价，并有利于缩减国内外价差。

　　新年度植棉意向下降，较低的原料库存及有所回落的制品库存均有利于支撑棉价反弹，但季节性补库竣事之后，下流订单若仍无改不美观，棉价若有下行风险。