郑糖重回七千困难大

　　在国储收糖的利好传言钝化后，食糖价钱终将回归由供需主导的行情上，鉴于下流消费疲弱，郑糖后期将维持弱势。

　　春节临近，国家收储的动静给偏僻事糖市添加了一把火。前期因为消费走弱，糖价也一路下滑，今朝虽然现货市场与期货市场仍然处于期现倒挂，但基差已经不竭缩小，现货价钱不竭向期货价钱挨近，后期期现价差很有可能年夜负基差向正基差改变。期货市场上，郑糖各合约枚举呈现出近强远弱的特点，市场对后市糖价能否再度走高存在疑虑。

　　国储收糖将供需压力延后

　　国储收糖的效不美观闪现是成立在市场的供需缺口上。凡是情形下，食糖产量和消费量之间的缺口（产不足需）年夜致由三部门填补：结转库存、进口糖和国储糖。如不美观供过于求，国家收储将成为调节市场供需平衡的砝码之一。今朝，跟着开榨产能的不竭提高，国家在此时考虑收储主若是因为前期糖价下跌幅度较年夜，收储能给市场带来支撑浸染。但市场传言的6400元/吨的收储价钱，低于今朝的现货价钱，是以有可能呈现制糖企业囤糖不卖的情形，此次收储100万吨存在较年夜的不确定性。2007/2008榨季中2月的两次收储零成交也是因为那时的收储价钱低于现货价钱，现货商卖糖意愿不高所致。如不美观此次收储没有起到预期的浸染，那么跟着新糖源源不竭的上市，供给压力将在盘面上慢慢浮现出来。

　　国家但愿经由过程收储来减轻后期面临的供给压力，而且2009/2010和2010/2011两个榨季的放储量较年夜，国库库存空虚，而我国的食糖储蓄量应维持在300万吨，所以今朝的补库需求较为强烈。但食糖具有保质期，储藏时刻最长不跨越18个月，收储的食糖必然存在轮库的可能，那么在后期供给加年夜的情形下，国家为避免国储糖变质，将会择机再度放储。这样一边收储，一边预告后期放储，收储的效不美观将年夜打折扣。

　　此外，在收储填补国储糖的情形下，前期进口的原糖也可加工成食糖来填补库存或者直接投放市场，如不美观后期市场再度炒作糖价，国家也将有能力对糖价进行调控，糖市火爆行情难以再现。

　　下流消费遭遇倒春寒

　　到今朝为止，春节备货已接近尾声，此前的12月是厂商备货的岑岭，年夜历史同期的数据来看，2009/2010、2010/2011榨季的12月单月销糖量分袂打破了140万吨和120万吨，但今年的消费状况却不尽人意，在国储没有再度放储的情形下，12月的单月销量较为疲弱，今朝共累计发卖食糖169.043万吨，同比削减33.2%，而工业库存却同比上升49.8%，达到187.56万吨。

　　笔者的调研结不美观显示，受到前期高糖价的影响，2011年食糖消费量有所下降。2011年淀粉糖企业的产能均有分歧水平的提高，抢占了食糖市场较年夜的份额，虽然下流用糖企业的制品产量均比2010年有所增添，但良多企业食糖消费却几乎与2010年持平，甚至有所下降。

　　良多下流企业的产物销量并不乐不美观，以巧克力糖不美观企业为例，部门年夜型厂商直接将最终产物提价15%，他们将采办食糖时增添的成本转嫁给最终消费者，而良多小型不知名品牌的厂商则面临“提价没人买，降价则蚀本”的情形，他们只能削减产物的出产，改换产物经营类别，或者暂停出产，以发卖前期累积库存为主。

　　综上所述，下流消费欠安，国家收储带来的利好反弹恐将好景不常。事实?下场，2011/2012榨季处于三年增产的头年，在国际原糖出产过剩的情形下，国内很可能也面临同样的场所排场。后期值得投资者关注的主若是天色身分，如不美观不贰生年夜的冰冻、干旱天色，那么郑糖重回7000元/吨以上坚苦重重。

　　（作者单元：弘业期货）