外汇期权玩家博反转 不是归零就是赚翻 本金就是止损线

　　何安

　　说到期货、期权等金融衍生品，良多投资者都认为是高风险的投资品种，然而在外汇期权投资者小韩眼中，风险却不取决于投资什么产物，而取决于投入的资金损失踪是否可控。小韩认为，期权其实是最轻易节制风险的一种产物。

　　期权资金操作率高

　　招商银行(600036,股吧)总行高级剖析师刘东亮近日接管第一财经日报《财商》察访时暗示：“外汇期权产物良久捷，可以对汇率进行多空双向操作，外汇期权有杠杆可以以小博年夜，因为波动性斗劲年夜，一个晚上有百分之几十的盈亏，适合风险承受能力年夜的投资者，投资者最好拥有必然的专业基本，因为期权价钱波动不是线性的，理解起来会斗劲复杂。”

　　外汇期权的高风险首要表此刻对本金的损失踪风险，这种吃亏可能是100%。然而小韩认为，相对于股市，期权市场的风险更轻易节制一些。

　　“对于期权投资者来说资金操作率或许会更高些，5万元的本金，就可能笼盖约100万元市值的资产。本金就是其止损线，将期权仓位节制在资产的止损线规模之内，期权就是很好的理财工具。相反，如不美观将仓位无限制地提高，甚至将期权作为首要投资渠道时，此时代权的风险就被酬报地放年夜了。”小韩认为。

　　股票市场最年夜的风险是没有设立止损线，而期权市场的风险则是没有节制好仓位，这两者其实是互相关注的。

　　高价期权、低价期权各有口角

　　期权生意的低门槛与高杠杆是吸引小韩入市的原因之一，1手外汇期权一般不到10美元，而往往可享有几十倍的杠杆。

　　与保证金生意固定杠杆对比，外汇期权的杠杆并非是线性的，其杠杆一般在20倍至50倍的区间之内，即以几美元撬动100美元摆布的合约。以招商银行3月21日到期的行权汇率为1.04的澳元兑美元看涨期权为例，周五报价在3.4美元/手，而澳元兑美元的汇率为1.07，合约价值为107美元/手，杠杆约为30倍。

　　令小韩不解的是招商银行外汇期权报价是有点差的，而且这点差仍是一个相对固定的值，以澳元兑美元看涨期权为例，它的点差恒定为0.12美元。这也意味着价值1美元的期权在交页杀生意成本为12%，如不美观期权价钱涨至2美元，点差依然是0.12美元，生意成本是6%。

　　小韩认为，期权的杠杆与点差抉择了高价期权与低价期权各有优势与劣势。低价期权因为期权费的低廉所以它的杠杆很是高，如不美观有反转行情，则可以实现年夜丰收，可是期权费低廉也意味着投资者将支出更昂贵的生意成本。高价的期权虽然手续费相对较低，可是杠杆也响应有所下降。

　　刘东亮建议投资者：“不要做严重的价外的期权，严重价外的期权必需价钱有很年夜波动才可以实现盈利，最好做执行价四周的，到期日斗劲远的期权。一般标的价钱距离执行价上下200~300点，期权价钱波动会斗劲快。”

　　逆势生意的悲喜剧

　　投资市场一向有顺势生意与逆势生意两派，然而风险偏好较高的小韩认为，针对高杠杆期权高手续费的特征，或许期权不太适合过于短线的生意。如不美观做趋向生意，趋向一旦改变也有期权市值归零的风险，与其如斯，不如赌行情在关头支撑与阻力位的反转，不是归零就是年夜赚，于是赌反转的策略成为了他的选择。

　　去年11月底，澳元已经持续暴跌了一个多月，回到了前期低点四周，小韩考试考试以0.14美元、0.129美元分袂建仓了澳元兑美元的看涨期权，行权日期为2011年12月14日。最后一笔建仓完毕时代权的卖出价为0.009美元，即生意成本已经占期权价钱的90%以上。“这些钱，买入就不筹备要了，博一下在接下来的2~3周会呈现反转行情，说不定会有竞喜ⅲ”那时小韩这么想着下了浪子。

　　不美观真反弹行情如期而至，期权价钱在底部盘桓3日之后，起头急速上攻，仅用了3天时刻便站上1.5美元以上。这波行情使得小韩获得近5倍的收益。

　　期权价钱暴涨的背后是期权年夜废纸变为有价证券的华美回身。此前该看涨权证的行权汇率为1.02，小韩入市时汇率为0.96~0.97，该期权为严重的价外期权。经由3天暴涨之后澳元兑美元已经打破1.02，这张看涨期权已然变为价内期权。

　　初尝甜不美观的小韩1月初再次加码赌澳元兑美元的行情会在1月中旬继续在三角形中进行清算，他再次在1美元、0.5美元、0.3美元分袂结构2012年1月18日行权价为1.01的看跌期权，然而此次市试试未朝他预期的标的目的运行，澳元兑美元打破三角形形态后，一路上行，不再回头，而小韩的所有期权也最终归零，然而因为小韩的期权仓位并不重，所以并不影响他此后进一步投资的打算。

　　刘东亮认为，严重价外的看涨期权，涨500点以上才能回本。这种机缘是可遇而不成求的。风险偏好高的投资者，可拿少量的资金博一下反转行情，期权里有末日轮的概念，到期的前两天会年夜量买入廉价的期权，赌价钱呈现极端转变，凡是情形下这种获利可能性斗劲小，新手仍是以趋向生意为主，不要去赌反转行情。

　　品种选择上，刘东亮认为这是因人而异的，有的人擅长做澳元，有的人擅长做日元，投资者应钙揭捉?择自己斗劲熟悉的品种来做。

　　而对于纯投契者，刘东亮认为更应该注重择时，而不是遴选品种，遴选市场整体波动很强烈的时辰进行生意，如股市、商品都呈现了年夜幅波动，这个时辰汇率的波动性也会跟着变强，投契要抓住这些机坏奔此外外汇市场节沐日波动斗劲小，出格是赶上圣诞节等欧美主要沐日，投契生意根基上不要介入了。

　　近期，小韩再次以0.5美元的成本买入澳元兑美元3月份的看跌期权，赌澳元会因为商品的调整而承压在未来2个多礼拜内回到1.04以下。插图/刘飞