供给过剩 “铅”途上涨空间有限

　　中证期货北京建外年夜街营业部

　　铅期货于2011年3月24日正式挂牌，距今有快要一年时刻，价钱根基处于单边下跌趋向中。而年夜根基面来看，因供给显著过剩，后市上涨空间可能有限。

　　欧债危机暗影未消

　　当前欧美经济仍未完全康复，中国经济增添率呈现下滑。欧债危机也加重了全球经济清醒的轨范。欧债危机一季度将迎来集中还款期，增添了市场承担。国内虽有放松货泉政策的预期，但面临不竭弱势的宏不美观经济，政策放松对铅期货的影响极端有限。现实上，自2011年10月起头，受欧债危机缓和、宏不美观经济数据利好和国内货泉政策放松预期影响，铅期货小幅回升，但此次反弹并没有伴跟着成交量和持仓量的增添，相反，后二者继续萎缩，生意申报价钱差距继续扩年夜。市场活跃度有限，必然水平上限制了企业介入套保的积极性。

　　铅市供给过剩

　　国际铅锌研究小组（ILZSG）1月16日称，2011年前11个月全球精辟铅市场供给过剩15.7万吨。与此同时，世界金属统计局（WBMS）1月18日发布的数据显示，2011年前11个月全球铅市供给过剩4.02万吨。该机构称，在此时代，全球产量同比增添51.3万吨，而需求量同比仅增添44万吨。

　　此外，行业环保整治仍未竣事，年夜部门铅酸蓄电池企业仍处于停产状况，只有少部门企沂ё仝进行出产，对铅的需求有限，使得铅供过于求。冶炼方面，企业开工率较低，对精铅需求有限，处于行业淡季，行业吃亏严重。其中就搜罗株冶、锌业股份(000751,股吧)、罗平锌业等国内年夜型上市冶炼企业。

　　见识量缩

　　铅期货上市之初，价钱维持在19000元/吨四周，随后因为定价过高以及宏不美观身分影响，铅价慢慢下跌，直至2011年9月末的14000元/吨四周。厥后跟着宏不美观经济影响有所反弹。在此时代，因为铅期货刚上市，企业对交割存有疑虑，鉴于铅期货价钱过高，仅有少量年夜型铅冶炼企业试探性地少量卖出保值，绝年夜年夜都商业商和下流铅酸蓄电池企业处于不美观望状况，出格是后来价钱下跌，进一步使得铅酸蓄电池企业介入买入保值更为谨严。

　　年夜持仓方面看，沪铅指消瘦持仓量由最初的双边8000-10000手，降低到3000-5000手，再到今朝的2000手摆布。日成交量也由上市之初的70000多手剧减到3000手摆布，直到此刻的500手摆布，个体极端情形下已经只有不到200手。这对于每手25吨的铅期货来说，企业介入保值难度较年夜。造成这种情形的首要原因是铅期货上市不久，行业即遭碰着了环保整治，铅行业上、中、下流企业，根基都进行停产整改，整个行业几乎陷入瘫痪。加上自己铅期货作为年夜合约，投契资金不活跃，铅期货仓仓量和成交量剧减，这也反过滥暌拱响到企业介入保值的积极性。