期铜利多量能积累

　　履历了1月份的强势拉涨，春节事后，沪铜陷入59500—61500元/吨的振荡区间。欧债形势对市场的指引似乎不再那么强效，铜价回归根基面。期铜似乎正在酝酿“充电”，估量在一季度末以及二季度，全球流动性宽松、中国铜需求增添，将成为铜价向多的首要推手。

　　流动性宽松仍需耐心期待

　　1月末美联储揭晓声明称，将连结0—0.25%的极低利率至2014年年尾，美国将持久流动性宽松的基调已经成型。美联储强调有能力做得更多来降低失踪业率，且近期多位美联储官员暗示，但愿进一步的经济刺激法子执行，为市场留下了QE3的想象空间。若如多家国际金融机构展望，QE3释放时刻窗口呈此刻3、4月份，无疑将继续敦促年夜宗商品价钱上行，尤其是已经展露翻多迹象的有色金属。

　　欧洲仍深陷债务危机，为拯救各问题国家，保证欧元区不变，欧洲央行及列国已根基确定维持宽松货泉政策。9日晚欧洲央行公布揭晓，将基准利率维持在1.00%不变。而2月末将推出第二轮欧洲央行3年期LTRO，市场传说风闻称规模将高达1万亿欧元，届时市场流动性将继续增添。

　　中国存准率下调的预期年夜2012年元旦起头就一向在市场伸展。央行也经由过程逆回购体例，变相实现了规模相当的流动性释放。受春节效应影响，中国1月CPI数据超预期上扬，短期存准率下调可能性下降，但保增添话题将贯串2012年，同时市场估量2月份物价水平出色现年夜幅度回落，由此看来，国内货泉情形宽松也只是时刻问题。

　　流动性虽然一向是市场津津乐道的话题，但2012年真正宽松的时刻窗口应该是3、4月份，今朝市场仍需耐心期待。届时，金属铜价钱将在流动性敦促下再掀涨势。

　　库存转移，需求旺季或引共振

　　作为供给的直不美观指标，LME铜库存持续削减，2月12日降到两年半以来最低水平31.27万吨。年夜首要流出口岸不雅察看，美国和亚洲等口岸注销仓单跳升较着，更点燃了市场对中、美两年夜经济体铜需求清醒的等候。

　　而国内市场，因为受春节效应以及年前融资铜的陆续到港影响，上期所铜库存持续年夜幅度增添。精辟铜似乎仅实现了空间上的转移，而并没有正式进入加工消费流程。年夜另一个侧面不雅察看，全社会用电量数据在1月份呈现了罕有的负增添，暗示工业经济增速趋缓已成事实。

　　现货市场，今朝铜下流加工消费企业已经逐渐开工。年夜元宵节事后的现货动态来看，趋近交割，供方自动收窄贴水，企业采购有恢复迹象，下流较前期也增强了入市意愿，市场成交活跃。

　　3月份起头，铜下流将进入两个月的传统消费旺季，由此也将带动2月下旬铜加工消费企业的备库勾当。据体味，年夜都铜冶炼加工企业对后市持积极立场，期待订单需求回暖。同时，陪统一季度的传统出口小岑岭，国内市场的供给压力也将获得缓解。直不美观默示估量将在交割竣事后未来一周获得浮现，即上期所高位库存呈现削减。国内外库存数据呈现共振，将进一步强化市场关于中国需求的不雅概念，届时将支撑铜价继续上行。

　　今朝来看，市场虽面临俄然翻多的铜价有些不知所措，但年夜流动性和中国需求上看，能够支撑铜价继续上行的身分正在逐渐堆集。当前铜价在振荡清算区间堆集量能，建议多单在2月下旬摆布，风险释放竣事寻机入场，二季度伦铜高点看至9200美元/吨，沪铜价钱看至65000元/吨。

　　（作者单元：吉粮期货）