市场人士预计：国债期货“准备期”或超期指

　　虽然国债期货正式推出的时刻尚未确定，但已睁开的联网测试仍令市场对重启封禁17年之久的国债期货布满等候。一些市场人士在接管期货日报记者察访时暗示，我国推出国债期货的市场情形已根基成熟，但仍需要完整的轨制以及充实的测试来保证上市后阐扬预期的效用，是以国债期货的“筹备期”可能将跨越股指期货。

　　国债期货推出具备精采的前提

　　据体味，全球首要期货生意所中，国债期货各刻日品种齐全，既有中持久的，也有短期的。好比美国，今朝中持久国债期货生意有2年期、5年期、10年期和30年期四个品种，短期品种有3个月期美国国库券期货。而国际化色彩浓密的伦敦国际金融期货生意所不仅开展本国国债期货生意，还进行美国、日本、德国和意年夜利等国的国债期货生意。

　　上世纪90年月初，我国曾开展过国债期货生意，但那时的监管机制并不完美。在“327”、“319”国债期货风险事务接踵发生后，1995年5月17日，中国证监会公布揭晓暂停国债期货生意。近年来，跟着我国经济的不竭成长和国债市场与期货市场的不竭完美，重启国债期货的前提日趋成熟。出格是股指期货的成功推出，使我国成本市场金融监管水平达到了一个新的高度，可为国债期货监管供给借鉴。

　　“一方面，我国金融市场年夜部门利率已经实现了市场化或准市场化。另一方面，国债市场在容量、流动性等生意前提以及基本行动措施、投资者等情形前提方面都已为国债期货的推出打下了精采的基本。”广东金融学院成本市场研究所所长管同伟说，今朝我国国债余额已达7万亿元，银行寄债券市场年结算量早已打破100万亿元年夜关，托管量也打破了10万亿元，而市场上对冲利率风险的金融工具严重不足，这对国债期货提出了强烈的需求。

　　关头要观点则设计和监管法子

　　在去年12月进行的第7届中国（深圳）国际期货年夜会上，中金所总司理朱玉辰提到，我国国债余额数目复杂，是很年夜的现货市场。成长国债期货有望增强国债在二级市场的活跃度，对场内市场也是很好的呼应。对此，有不少业内助士提出质疑，我国7万亿元国债中的80%由商业银行持有，而商业银行持有的80%又由四年夜国有银行持有，一旦重启国债期货，其处事对象的数目可能很是有限。而且，年夜年夜都国债并未被年夜都机构投资者持有，可能会影响国债期货的功能阐扬。

　　“在国际上，金融资本向年夜型金融机构集中是普遍现象。就国债生意而言，美联储纽约分行的国债做市商也就十几家，国债持有机构也很集中，但这并未阻碍美国国债期货市场的成长。”管同伟认为，国债期货作为一种利率避险工具能否被市场接管，关头要看其轨则设计和监管法子。只要这方面的工作做好了，就能吸引泛博投资者介入，慢慢优化现阶段我国国债持有的名目。

　　“以2008年年尾的统计为例，我国银行寄债券市场生意主体由最初的16家商业银行总行，增添到搜罗其他金融机构和其他机构投资人在内的8299家。此外，2002年起头的记账式国债柜台生意也使小我投资者借居进入了银行间市场。”中期研究院副院长王红英(博客,微博)认为，年夜中金所发布的国债期货仿真生意合约看，100万元的面值就像是针对机构投资者设计的，有意限制中小散户介入，“当然效不美观若何，还需要长时刻的测试”。王红英估量，国债期货的“预告期”有可能比当初的股指期货更长，而且介入门槛也不会比股指期货低。