内外夹击沪锌进退维谷

　　跟着希腊第二轮救援打算的顺遂经由过程以及美国近期超预期的经济数据，伦锌重心慢慢上移。沪锌虽然跟涨，但默示相对较差。笔者认为，短期内多空因素交织，沪锌将维持振荡名目。

　　希腊援助坚苦重重

　　希腊虽然援助获得经由过程，但并没有减轻投资者的担忧情感。IMF官员及德国财长也均暗示了对希腊履约的担忧。希腊将在今年4月份进行年夜选，新政府能否接管该打算，能否经由过程立法强制所有平易近寄债权人介入债券交流，介入债券交流的比例能否达到援助打算的要求，都是未知数。是以，希腊援助方案未来面临各种不确定性，这也使得锌价上行空间有限。

　　供年夜于求，库存居高不下

　　国际锌协会IZA上周公布揭晓，2012年锌精矿加工费在191美元/吨摆布，基准价为2000美元/吨，上浮5%，下浮2%。与去年对比，国际锌精矿加工费小幅下滑，显示锌精矿供给同比欠缺。

　　但国内情形饶暌闺之相反，因为矿山产能的扩充、矿山整合的进一步完美以及冶炼企业产能的扩年夜，国内锌精矿产量自去年3月起便处于稳步增添态势。年夜锌精矿的产量来看，国内精辟锌供给未来依然丰裕，但需求何时回暖依然未知，供年夜于求的场所排场将依旧存在。

　　上周，期锌收复失踪地后，现货价钱也随之重返15500元/吨上方，导致下流采购方持币不美观望，造成库存持续增添。期货市场，上期所锌库存持续增添，LME库存增添幅度更年夜，两市库存今朝已到124.6万吨四周，接近2011年7月的峰值，库存高企将按捺锌价的反弹高度。

　　货泉宽松预期再现

　　在央行公布揭晓下调存款筹备金率后的首周，央行的公开市场操作周全暂停，这与去年12月央行下调存准率后，又在公开市场累计净回笼1740亿元的做法截然分歧。与此同时，商务部21日发布的最新数据显示，全国食用农产物价钱上周继续回落，今朝已持续3周呈现下降态势。是以，搜罗发改委在内的多方人士均认为，2月CPI将在3%到4%之间，甚至有可能会在3.5%以下，通胀快速回落将为国内货泉政策进一步放松供给空间，而金属价钱亦会受益上涨。

　　总体来看，一方面，欧美等首要经济体宏不美观面趋好，加上国内货泉政策微调，令锌价短期内难以再现去年欧债危机的低点。另一方面，列国实体经济尤其是中国的实体经济仍然处于筑底阶段，终端需求未见起色，再加上复杂的中东政治排场境界，无法撑持锌价趋向性上涨。估量短期内沪锌仍将在15500—16500元/吨区寄窄幅振荡，操作上，建议投资者前期多单谨严持有，空单恰当减仓。

　　（作者单元：朴直期货）