需求渐启 PTA将迎来春天

　　3月之后需求逐渐好转，PTA回升可能性较年夜

　　上周，PTA周内最高上行至9076元/吨，最低下跌至9866元/吨，整体连结横盘振荡名目，多空双方势均力敌。原油价钱强势上扬，打破105美元/桶关口后直逼110美元/桶一线，持续十天收阳，对下流石化产物发生较强心理和成本支撑。PX价钱走强则对PTA发生直接的成本支撑。而下流需求依旧疲软，聚酯产销偏弱，上周库存继续回升，已经达到历史高位。今朝，上下流分化加剧导致PTA上下两难，而未来一段时刻，需求情形将抉择PTA期价走势。

　　供给压力且则不年夜

　　尽管聚酯库存持续上升，企业压力增添，可是PTA市场供需依旧连结根基平衡，PTA出产企业没有较着的库存积压。其原因主若是，聚酯厂采购PTA多以合同货为主，是以PTA顺遂流到下流聚酯厂，并转化为聚酯厂的产物库存。虽然年内PTA新产能投产量将达到1100万吨以上，可是年夜都集中不才半年投产，上半年只有300多万吨的产能投产，其一一季度只有30万吨，而二季度300万吨的产能根基集中在5、6月份投产，而新产能投产之后将很难马上形成市场供给。是以，今年上半年PTA的现实供给压力不年夜。可是聚酯产能却在陆续投产之中，截至今朝，已经有跨越4套新装配完成投产，是以对原料PTA的需求在继续增添。由此来看，PTA市场的供给压力且则不年夜，PTA经由过程合同货形式将产物顺遂输入到聚酯厂，企业偏低库存将使其价钱连结相对坚挺。

　　需求或将逐渐好转

　　今朝已经进入夏历的2月份，可是聚酯产销依旧偏弱，企业库存压力不竭上升。

　　年夜去年下半年至今，聚酯需求持续萎缩，下流纺织服装市场抉择信念偏弱，对消费的预期斗劲悲不美观，是以，纺织服装企业备货偏谨严。此外，今年中国春节提前，整个正月出口订单一向处于缺乏状况，加剧了市场的悲不美观情感。虽然今手下流织造企业的开工率回升到了正常的水平，可是出产出来的产物多转化为了库存，资金压力较年夜。后期，一旦企业有了订单，出产出来的产物很快转化为资金，那么企业的出产积极性和抉择信念势必会年夜幅提高。而经由过程往年的纺织服装出口情形可以看出，3月份之后直到8月份，纺织服装出口都将处于上升期。年夜国内数据可以看出，一般地，3月份的纱线产量会较2月份年夜幅提高，上半年整体味连结攀升名目，与出口情形所纺暌钩出来的需求节奏相吻合。

　　是以，预期3月份之后，下流需求面可能会逐渐好转，届时财富链上下流成本传递阻力将下降，PTA价钱在成本的敦促下回升的可能性较年夜。

　　结论

　　我们认为，今朝上游原料对PTA发生有力支撑，可是迫于下流需求偏弱压力，PTA陷入调整。可是，股市稳步回升，两会召开期近，商品价钱年夜跌的可能性不年夜。上半年PTA供需面压力不年夜，如不美观需求面打开，下流压力减缓，PTA可能会重回反弹行情。是以，今手下流需求能否顺遂启动成为抉择PTA中期走势的关头身分，而经由过程历年情形看，3月份之后织造加工业会逐渐回暖。是以，预期3月份之后PTA价钱可能走强。

　　（作者单元：永安期货）