北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越：期货业步入“拼爹”时代将三足鼎立

　　邵芳卿

　　2月25日，北京工商年夜学证券期货研究所所长胡俞越在福州暗示，中国期货业已步入“拼爹”时代，竞争会加倍激烈，将形成三足鼎峙名目。他强调，国债期货值得等候。

　　国债期货值得等候

　　数据显示，2011年全国期货市场累计成交量为10.54亿手，累计成交额为137.51万亿元，同比分袂下降32.72%和11.03%。

　　对此，胡俞越评价为“量下来了，质也没上去”。

　　他认为，中国股指期货平稳运行近两年生意活跃，可圈可点，其价钱发现、规避风险和资产设置装备摆设等功能浸染已闪现，但仍存在机构投资者介入水平低于预期（开户数不足10万）、股指期货及金融衍出产物过于单一及股指期货的市场流动性相对偏低等三年夜缺陷。

　　“国债期货值得等候。”他展望称，2012年将要推出的期货物种搜罗白银期货、原油期货、国债期货、股指期权、生猪期货、焦煤期货和玻璃期货。此鱿脯白银期货“已经板上钉钉了，随时都可以推出”。而原油期货已获得国务院抉择妄想层的正视，温家宝总理亲自干预干与。

　　他剖析家，今朝A股市场还在反弹中，而国债期货与股市涨跌无必然关系，国债期货与利率波动有着内在联系，抉择国债期货价钱的首要身分是国债票面利率与市场利率之间的关系，该空间很小，也可测算，不会形核对于股市的重年夜利空。

　　他认为，今朝国债余额7.7万亿元，70%都在银论说中，而银行中的70%又集中在四年夜银论说上，未来国债期货市场出色现“机构唱主角，散户跑龙套”的根基名目。

　　“拼爹”时代

　　胡俞越认为，2012年中国期货市场和期货行业所发生的转变，可能会出乎人们的意料，不仅进入“拼爹”时代，还将形成三足鼎峙名目。

　　他指出，继2006年以来的两轮期货公司并购之后，不才一轮兼并中，商业银行将进入期货行业，成为期货公司的新股东。很可能年夜银行直接兼并一家IB券商，小银行直接兼并期货公司。

　　“你先别考虑分业经营、分业监管问题，那不是障碍。”他说。

　　据其剖析，前两轮并购中，第一轮是股指期货布景下的并购，券商年夜规模进入期货行业；而2011年，在分类监管和立异营业指导下的新一轮期货公司兼并重组浪潮，其特点是强强连系、优势互补。

　　他指出，国内现有券商系期货公司66家，其中25家券商全资、37家券商控股、4家券商参股，总注册成本为162.48亿元。第一轮并购的标的公司往往是行业里排名靠后的小公司，并购成本低。

　　而推出股指期货后，券商系期货公司成为中国期货行业成长最快的公司。经由三次行业综合测评，进入A类的20家公司中有一半是券商系期货公司。

　　胡俞越判定称，未来中国期货业将形成三足鼎峙的名目，即形成三类期货公司系：现货系或央企系、券商系及平易近企系，最终形成国企系、平易近企系、券商系等多种股东布景的期货行业结构，促进市场形成分工明晰、功能匹配、规模适度、结构合理的竞争名目。