谨防沪胶季节性回调

　　年夜幅反弹后，沪胶持续上涨动能弱化，或将面临季节性回调。操作上，高位追多需谨严，可耐心期待中线做空机缘。

　　岁首以来，沪胶睁开年夜幅反弹行情。主力合约RU1205前两个月累计上涨5270元/吨，涨幅跨越21%。但跟着沪胶重心不竭上移，上涨动能正慢慢削弱，出格是在30000元/吨关口四周压力繁重。笔者认为，沪胶持续上涨后，上方空间较为有限，后市或将面临季节性回调。

　　宏不美观空气偏暖，但隐忧仍存

　　国际方面，首先，美国宽松政策持续，利好数据频出。美联储1月底公布揭晓维持超低利率至2014年，以刺激美国经济清醒。近期美国一系列经济数据默示健旺。数据显示，美国1月NAR季调后成屋签约发卖指数为97.0，为2010年4月以来的最高水平；而1月份失踪业率更是降至8.3%的低位。其次，希腊第二轮救助和谈告竣，将获1300亿欧元资金撑持，短期违约风险解除。可是希腊在几个月后将面临实施缩短法子后带来的经济持久衰退，并有可能年夜头激发国债市场动荡。此外，3、4月份意年夜利和西班牙的债务问题也有爆发的可能。

　　国内方面，短期通胀反弹不改中期回落态势。受春节沐日等身分影响，1月份国内CPI同比上涨4.5%，涨幅为半年来初度反弹。跟着节日身分的消退，食物价钱呈现出较着回落态势，估量2月份CPI同比增幅将会有较年夜幅度下降。此外，央行年夜2月24日起下调存款类金融机构存款筹备金率0.5个百分点。但此次存准率的下调并不能声名货泉政策就此转向宽松。

　　供给短期偏紧，持久仍充沛

　　2月中上旬越南、泰国北部等天胶产区率先起头停割，泰国南部主产区也于2月底步入落叶期，胶水产量有所下降，原料供给短期呈偏紧态势。此前备受市场关注的泰国政府20万吨收储打算被推迟至3月份，对市场的提振浸染起头弱化。而泰国胶农近期起头释放库存，并暗示供给仍较为丰裕。ANRPC陈述估量，3月份其成员国天胶库存总量将连结在129.6万吨的高位。国内方面，云南主产区将于3月底慢慢起头恢复出产。但需要关注的是，若云南干旱天色持续、受灾面积向天胶产区扩年夜，或有激发干旱炒作的可能。

　　需求能否改善若有待不雅察看

　　春节事后，下流轮胎企业开工率慢慢恢复。至2月末，整体开工水平已恢复8成以上。而3、4月份为轮胎产销的传统旺季，需求预期将有所好转。但下流工场对旺剂胰振信念略显不足，出格是当前出口订单下滑较着，整体形势仍较为严重。数据显示，1月份我国本胎出口额仅5.46亿美元，环比降幅达43.7%。即使扣除元旦和春节长假身分影响，1月份轮胎出口回落幅度仍较显著。而终端方面，在缺乏相关刺激法子和房产调控政策持续的布景下，春季汽车消费，出格是商用车发卖，料难有年夜的起色。是以，天胶下流需求能否有用改善，若有待不雅察看。

　　季节性回调压力增添

　　尽管天胶下流迎来消费旺季，去库存化过程起头启动，可是3、4月份胶价回调压力却在逐渐增添。一方面，1、2月份呈现的胶价年夜幅上涨行情需要调整修复；另一方面，3月底4月痴觳旌产区慢慢开割，新胶上市预期也将带往返调压力。而年夜历史统计数据来看，3、4月份胶价上涨概率也较小。自1998年以来的14年中，沪胶指数在3、4月份上涨的概率分袂为35.71%和28.57%；同时，日胶指数20年来的数据也显示，3、4月份上涨概率较小，分袂为36.84%和31.58%。

　　整体来看，宏不美观空气好转为天胶近期强势供给了支撑，但天胶自身根基面并文暌剐较着改善。年夜幅反弹后，沪胶持续上涨动能弱化，或将面临季节性回调。

　　（作者单元：信达期货）