中国需求因素抑制铜价上行空间

　　在全球货泉政策宽松的布景下，欧债危机的慢慢好转和美国数据的改善提振了金融市场，沪铜年夜去年年尾的52000元/吨反弹至今朝的61000元/吨一线。春节事后本是铜需求的旺季，但今年铜市却呈现旺季不旺的现象。笔者认为，中国需求身分将按捺铜价上涨空间，后期需关注抛空机缘。

　　全球央行货泉政策或现不合

　　今朝年夜都央行均采纳了宽松的货泉政策。此鱿脯2月份中国下调存款筹备金率，英国和日本增添了新的QE规模，欧洲央行LTRO2规模也超出了市场的预期。美联储的货泉政策是引领世界列国央行的风向标。跟着美国就业和房地产数据的不竭好转，美联储政策或发生转向，美联储主席伯南克近期也有所亮相。如不美观美联储竣事量化宽松政策，将压制年夜宗商品价钱攀升。

　　油价年夜幅上涨将威胁全球经济

　　受全球货泉泛滥、伊朗核陈述和美国经济持续向好等身分敦促，国际油价年夜幅上涨，美原油价迫近110美元/桶。油价上涨使企业投入成本增添，这些成本又转嫁给消费者。可是对于消费者来说，只有靠削减消费滥暌功对高油价。企业出产成本增添和下流需求削减，将使身处债务漩涡中的欧元区国家的经济清醒历程快速脱轨，而新兴经济体通胀也会再次到来。是以，油价年夜幅上涨将威胁全球经济。

　　铜库存和注销仓单转变造成假象

　　年夜今年1月起头，LME铜库存起头呈现持续削减，且注销仓单创出历史新高，投资者认为铜需求清醒期近，价钱有可能再创高点。但笔者认为，此轮LME铜库存和注册仓单转变，虽然有美国经济好转导致需求增添的原因，但更多的是由LME仓库储存成本和超时费用上涨所致。且这中心有着华尔街巨子的身影，今朝高盛、摩根年夜通、金属财富链巨子嘉能可和托克持有的金属库存占到了LME市场金属库存的70％。他们将存放在竞争对手仓库中的金属转入自己的仓库，以避免向竞争仓库支出昂扬的房钱，年夜而造成短期LME铜库存和注销仓单的转变。

　　中国需求身分将按捺铜价上行

　　中国铜需求占到全球总需求的40%以上，进口依靠度也高达70%以上，是以，中国需求的转变将对铜价发生重年夜影响。在两会上，温总理提出2012年国内出产总质ё裒长方针为7.5%，这是8年来初度低于8%，与经济慎密亲密相关的铜需求将受到必然按捺。传统意义上，2—5月是铜需求的旺季，但今年春节后，下流接货并不积极，且上周上海期货生意所铜库存增添5401吨，至221487吨，创2002年以来的新高。短期来看，受中国需求削减影响，铜价上涨受到按捺。但中持久来看，中国仍是最年夜的铜需求国。

　　综上所述，虽然全球首要国家货泉政策仍处在宽松阶段，但美联储货泉政策的转向或是市场转折的旌旗灯号。而油价的年夜幅拉升将给全球懦弱的经济甚至命的冲击，加之中国经济增速调低和铜需求旺季不旺，将使铜价难以起色。年夜手艺上看，沪铜和伦铜MACD均存在顶背离的迹象，空单持有，空仓者逢反弹抛空。

　　（作者单元：信达期货）