黄金仍具冲高潜力

　　2月末美联储主席伯南克讲话未提QE3，黄金一改岁首的强势，年夜1800美元/盎司关口急转直下，以单日年夜跌近100美元/盎司的行情回应了市场对QE3预期失?的失踪望。就在市场关注1700美元/盎司能否为金价供给支撑的时辰，本已获得改善的希腊危机回复波澜，违约暗影挥之不去，金价向下击穿1700美元/盎司的整数关口。不外，瞻望后市，黄金此轮调整幅度恐将有限，金价若有冲高的潜力。

　　欧债危机对黄金是把双刃剑

　　近段时刻以来，黄金在与美元的避险功能之争中处于下风，欧债危机所激发的避险情感不单未能为黄金供给支撑，反而使得黄金因美元的反弹而遭到抛售。

　　2月份欧债危机一度呈现好转迹象。希腊在2月下旬经由艰辛构和终于获得第二笔援助的承诺，避免了无序违约的尴尬。2月末欧央行又启动第二轮持久再融资打算，也在必然水平上缓解了市场担忧情感。不外，3月6日希腊危机再度成为市场关注的焦点。希腊第二轮救助打算中，如不美观自愿介入换债的平易近寄债权人过少，希腊将无法在3月20日偿付债务。尽管希腊乐不美观估量将有75%—80%的债权人介入债券置换方案，但这一比例仍未达到避免触发集体步履条目的90%的最低要求。一旦该条目被触发，或将导致信用违约失踪期合约的赔付，进而对欧洲金融机机关成冲击。就算希腊能安然渡过此次违约风险，财政缩短将加剧希腊经济衰退风险，持久偿债能力依然堪忧。当前全球金融市场流动性趋紧是黄金失踪宠的关头，在流动性丰裕的情形下，黄金将会比美元更受避险资金青睐。

　　首要央行宽松政策支撑金价

　　近期美国经计揭捉?续清醒态势，消费市场、劳动力市场以及房地产市场均呈现好转迹象。伯南克在比来一次的讲话中并未做出任何关于QE3的暗示，令市场颇为失踪望，不外美联储依然维持0—0.25%的超低基准利率水平至2014年下半年。伯南克强调，短期就业改善并未年夜根柢上扭转经济形势，美联储对于经济仍然谨严，估量未来几年通胀仍将处于低位，这给宽松货泉政策的实施供给了基本。

　　欧洲央行为了缓解欧元区的债务危机，已于2月末公布揭晓经由过程3年期再融资操作向银行供给5295.31亿欧元贷款，同时鉴于欧债危机若有恶化的可能，欧洲央行在相当长一段时刻内也将维持宽松的货泉政策，甚至需要经由过程不竭的注资以缓解欧元区国家的债务危机。

　　其他一些首要央行在全球经济清醒乏力的年夜布景下，同样难以收紧货泉政策。日本央行2月14日抉择将基准利率维持在0—0.1%，并将资产采办和借贷打算规模扩年夜至65万亿日元。英国央行也在2月22赞成维持利率不变，并经由过程了扩年夜资产采办的抉择。尽管中国因为春节身分的影响，1月份通胀有所举头，春节后市场的降准预期一度失?，但央行饶暌冠2月份下调存款筹备金率，后市中国货泉政策仍将以微调为主。

　　全球首要央行在经济前景不明的情形下继续维持宽松货泉政策，尽管通胀尚未举头，但久远来看，其激发的流动性泛滥的担忧有利于金价上行。

　　基金并未因年夜跌而减持黄金

　　CFTC持仓数据显示，黄金总持仓年夜幅攀升，基金净多头寸维持小幅增添态势。截至2月28日，黄金期货基金净多单为193220手，比去年年尾增添47.7%，创下近五个月来的新高。全球最年夜的黄金上市生意基金ETF—SPDR Gold Trust截至3月6日持有黄金1293.68吨，较月初增持22.59吨，较去年年尾增持39.11吨。2月底金价年夜跌后，基金并未呈现减仓迹象。在金价遭遇手艺性调整时，基金持仓不变剖清楚明了机构对黄金后市依然看好。

　　伯南克的讲话未暗示QE3，希腊危机恶化打压金价，但全球货泉政策依然以宽松为主基调，黄金牛市的根底仍然存在。估量此轮金价调整的支撑位在1600美元/盎司。经由年夜幅调整之后，黄金更具投资价值。