“改良版”OT祭出 商品或反转

　　“改良版”OT祭出，商品或反转

　　《红周刊(博客,微博)》特约作者 中证期货王聪颖

　　美国最新非农陈述显示，2月美国就业数据仍然默示精采，就业市场仍处于良性成长的趋向中,周内经由过程各类打算领取失踪业津贴的美国人数比前一周削减11.1万人。实体经济呈现转好迹象，再配号缦憷国“冲销版”量化宽松政策以及希腊债务交流的最终完成等利好，商品周内先跌后涨。

　　美国“改良版”OT祭出

　　为了避免短期债券紧缺，无券可卖的场所排场，传美国将出台“改良版”OT，采纳进行近似短期“正回购”的体例收受接管向市场注入的流动性。笔者认为，“改良版”OT最年夜的特点在于用“回购”的体例庖代卖出短期国债的体例。但存在两个首要隐患：一是未来到期的流动性将推高通胀。今朝美国总体通胀持续回落，可是焦点通胀（剔除能源价钱和食物价钱）创2010年10月份以来新高，2月份同比上涨2.3%，未来如不美观再有流动性敦促的话，美国CPI将有可能被推高；二是将会推高短期利率。这一隐患同样在第一轮OT操作中同样存在，可是因为相对侍旧讼短（2011年9月份至今仅有7个月）和美国接近零的基准利率两者浸染下，这一浸染还不很较着。“改良版”OT比OT更具有量化宽松的倾向，因为“回购”具有的到期日的性质，流动性总会有一天进入“蓄水池”。这对于商品市场而言，无疑是又一次量化宽松阀门打开，流动性的注入将助涨商品价钱。

　　希腊债务交流告竣

　　周内备受关注的希腊债券交流告竣和谈，最新的动静称，希腊债券交流介入率高达85.8%。市场曾一度担忧，介入率过低将导致希腊不能获获救助金，面临3月20日无序违约，可能给市场带来致命的冲击。就今朝看，交流介入率虽不及95%，但希腊仍可能启动集体步履条目（CAC）迫使年夜约95%私营部门债权人介入其中。

　　希腊问题有望获得且则缓解，估量ISDA也不会剖断CDS触发。尽管CDS被剖断不触发，以葡萄牙为代表的欧猪国家可能会前仆后继插手PSI军团，而且CDS这个产物的成长前景彻底渺茫了；但如不美观CDS被剖断触发，后不美观就很是严重，另一个破损力更强的雷曼兄弟就会呈现。笔者认为，欧洲政府不成能让这最坏结不美观呈现。

　　关头位置反弹或成反转

　　商品市场，岁首至今，农产物碎步上涨，达到9月下跌的关头位置，上方阻力较着，周内先跌后涨，以涨幅3%的棕榈油为代表的部门商品有可能借助今朝宽松的市场情形完成反弹向反转的改变。就具体品种而言，关注的身分略有差异。

　　首先，棉花周内受到印度棉花出口政策影响震动强烈。笔者认为，我国对印度棉花进口需求处于淡季，棉纺企业经济效益仍斗劲低，下流出口形势依然严重等身分制约下，出口禁令难改棉花疲软态势，不外国家2012年收储价钱提高到20400元/吨，估量棉花会在21300~21400元区间遇支撑。

　　其次，白糖和强麦受干旱影响较年夜。2月29日至3月4日，云南中部旱区呈现较着降雨天色。对比3月4日与2月28日的农业干旱综合监测，云南中部旱区旱情有所减轻，部门地域旱情获得缓解。可是未来10天，云南、四川南部等气象形象干旱区根基无降水，悍缟仍将持续，减产预期会支撑糖价在6600上方。而北方河南、河北等小麦主产区的干旱对强麦组成支撑。

　　最后，豆类油脂周内回调后年夜头选择上行。年夜豆因为种植面积下调，估量产量将下降；因为呐缦憷年夜豆歉收，生物燃料掺混率提高，买家转向采购棕榈油来知足需求，估量未来几个月，全球豆油及棕榈油价钱将会上涨。