需求不振 PTA偏弱整理

　　在聚酯库存高企和终端恢复迟缓的影响下，PTA期货短期难有年夜的作为，以偏弱清算为主。

　　PTA期货主力合约1205在2月上旬冲高至9246点之后止步，稍作振荡便放量跌破9000点关口，随后在宏不美观面“降准”和PTA、PX月度结算价高于预期等身分的影响下，2月下旬至3月初，1205合约再现反弹行情，但未打破9246点，近几盖氚掺日又陷入调整。笔者认为，PTA市场的反弹动力首要来自于宏不美观面转好和成本敦促，但需求面始终未能获得有用改善。

　　上游支撑力度削弱

　　近期在地悦魅政治身分影响下，国际油价重心迅速上移，NYMEX原油期货在2月24日和3月1日两次冲击110美元/桶的强压力关口，但最终失踪败。因为高油价对发家国家实体经济组成威胁，激发投资者获利了却，而经济增添放缓也令投资者对原尤缤?下降的担忧重燃。中国将2012年的经济增添方针下调至7.5%，而此前中国已经持续7年将经济增添方针设定在8%。EIA在其发布的月度《短期能源瞻望》陈述中，下调了2012年和2013年的石尤缤?预期。而油价如不美观不能向上打破，搜罗PTA在内的整个化工财富链的向上动力将削弱。

　　近一个月以来，PX价钱盘桓在1600美元/吨上方，3月结算价在1650美元/吨，高企的PX价钱对PTA市场起到了坚实的成本支撑浸染。然而，原油价钱上行受阻，3月起头PTA企业检修增多，PX需求回落，当前没有新的身分刺激PX价钱进一步打破，此时，PX的成本支撑仅能缩小PTA的调整空间，而敦促PTA继续前行则力有未逮。后期PTA走势或将慢慢取决于需求面的转变。

　　聚酯去库存化迟缓

　　因为定价能力较弱，PTA的直接下流聚酯市场一向受制于PTA行业。虽然PTA出产处于吃亏状况，但为了降低吃亏，PTA厂商往往提高月末结算价，以便向下流转嫁成本压力。聚酯的利润状况较差，产销欠安，降价发卖的情形斗劲普遍。

　　春节后至今，聚酯工场积压了年夜量的库存，近期短纤库存约为14天，而长丝产物库存较为严重，POY、FDY、DTY库存约为18天、21天和33天。上周在PTA反弹的影响下，聚酯产销曾有适度回升，但持续性不强，库存依然偏高。

　　终端需求不振

　　受多种身分影响，今年春节之后，终端需求恢复迟缓。当前，江浙织机负荷在62%四周，而2011年同期为70%的较高水平。终端需求不振，导致财富链各环节传导不畅，这是PTA期货不能持续反弹的首要原因。

　　虽然今朝已临近传统的需求旺季，但纺织市场需求仍未见起色。纺织服装行业是传统的劳动密集型行业，同时也是对出口依存度较高的行业。在今年劳动力成本普遍上涨的形势下，企业的人力成本急剧上升，增添了企业的经营压力。同时，受欧债危机影响，外需市场订单削减。中国纺织工业协会估量，2012年上半年，国内纺织服装出口需求不足、竞争压力年夜等问题将加倍凸起，上半年行业出口数目将连结低位增添或负增添。

　　综上所述，在油价受阻和PX需求回落的布景下，PX对PTA的敦促力将削弱，需求面的转变将抉择着PTA后期的走势。而在聚酯库存高企和终端恢复迟缓的影响下，PTA期货短期难有年夜的作为，以偏弱清算为主。

　　（作者单元：中国国际期货(博客,微博)）