外围环境好转 有利金属再上行

　　华安期货金属剖析文章 作者 闫丰

　　一、【行情回首回头回忆】

　　期铜周五录得近三周最高单日涨幅,因希腊成功完成债务交流、美国就业数据健旺以及中国可能进一步放宽货泉政策,进而提振铜需求的但愿。伦敦金属生意所(LME)指标期铜合约收涨160美元,或1.9%,报每吨8,490美元--为2月21日至今最佳单日默示,那时铜价年夜涨逾2.5%。近2%的涨幅,令伦敦和纽约市场铜价再度远离其2月低位,并辅佐期铜收在200移动均线上方。 纽约商品期货生意所(COMEX)-5月合约收高6.70美分,或1.8%,报每磅3.8585美元,接近交投区间3.7880-3.8775美元的顶部.

　　二、【宏不美观讯息】

　　1、上周美国经济数据纺暌钩其经济正走向清醒之路，其中2月份ISM处事业指数为57.3点，好于经计揭捉?家平均预期的56.0点和1月份的56.8点；2月季调后非农就业人数增添22.7万人，略超预期，失踪业率持平于8.3%。PMI数据的持续好转显示实体经济及处事业仍在向好，这将敦促小我消费抉择信念的晋升，同时敦促失踪业率下降。数据提振了市场经全球经济前景的抉择信念，也令美联储启动进一步宽松法子的预期降温。同时，跟着欧元区债务解决成不美观不竭朝好的标的目的成长，风险性绪将有望再将晋升，是以，动静有利于金属价钱继续回升。

　　对于将于北京时刻下周四(3月14日)02:15发布的美国最新利率抉择，年夜都剖析人士鉴于美国经济加速清醒，认为美联储很可能不会采纳任何新的刺激，并继续重申维持基准利率0-0.25%至2014年中。预期对金属价钱影响中性。

　　2、3月9日希腊成功完成债权交流和谈，在希腊此次PSI步履中，有85.8%的私营债券持有人赞成介入债券交流打算，债券置换金额达1720亿欧元，其中遵循外功令国法公法债券的介入率为69%。对于不按照希腊法令刊行的债券和国有公司刊行的债券，将交流邀请的截止刻日延迟到3月23日，将遵循外功令国法公法令的债券结算日期延迟至4月11日。年夜今朝动静来看，希腊将而在私人部门债务交流(PSI)竣事后启用集体步履条目(CACs)，如不美观采用了CACs，则介入债务交流率将晋升至95.7%，此举已经属于信贷事务。受此影响，惠誉周五公布揭晓跟年夜其他两年夜评级机构的轨范将希腊主权评级在垃圾级区域内进行进一步下调，惠誉将希腊持久外币和本币刊行人违约评级由“C”下调至“RD”，即限制性违约，同时维持短期外币刊行人违约评级在“C”不变。希腊事务总的来看，仍在可控规模之内，并进一步朝向好的标的目的成长，即使存执政门违约并可能触发CDS陪偿问题，但鉴于其规模有限，是以，现实负面影响有限，希腊事务的积极影响将为欧洲其它债务国供给楷模，并年夜年夜削弱市场对无序违约的担忧。总的来看，希腊债务置换积极意遗显明，有利于金属价钱回升。

　　欧元集团财长会议将于北京时刻下周一和周二(12-13日)召开，本次会议将正柿胰振是否向希腊发放1300亿欧元第二轮金援贷款，以支出3月20日到期的145亿欧元债务。今朝来看，希腊已经完全知足第二轮金援前提，会议核准更多只是轨范问题。

　　3、国家统计局今日发布的数据显示，2012年2月份，全国居平易近消费价钱总水平同比上涨3.2%，低于当前的一年期存款利率，意味着持续24个月的负利率状况起头扭转。这成为我国年夜2010年下半年宏不美观调控以来，物价调控的一个标识表记标帜性的节点。

　　4、中国央行3月9日发布数据显示，2月新增贷款额7107亿元，低于7500亿元预期，当月末广义货泉供给量(M2)同比增添13.0%，高于预期的12.8%。摩根士丹利此前称，若数据确实低于7500亿元，根基可断言银行存款筹备金率的下调尚未使资金流向实体经济。

　　5、中国总理温家宝3月5日公布揭晓，将2012年经济增添预期设定为7.5%，不及30年来8%的平均增速。对此，中国国家发改委副秘书长、新闻讲话人李朴平易近日前暗示，下调首要基于国内外经济的趋向性转变、与“十二五”规划方针慢慢跟尾以及考虑资本情形的承受能力等三方面原因。

　　三、【供需讯息】

　　中国国家统计局周五发布，中国2月精辟铜产量较去年同期增添9.5%至437000吨。1-2月产量增添6.9%至870000吨。中国2月原铝产量为154万吨，较去年同期增添15.7%。1-2月产量达301.3万吨，较去年同期增添14%。

　　中国海关总署3月10日发布数据显示，2012年中国2月未锻造的铜及铜材进口484569吨，环比1月份413964吨增添17.06%，2012年1-2月共累计进口898533吨，累计同比增添49.8%。2012年中国2月废铜进口40万吨，环比1月23万吨增添73.9%，2012年1-2月共累计进口63万吨，累计同比增添3.5%。

　　2012年中国2月未锻造的铝及铝材进口124584吨，环比1月份92106吨增添35.26%，2012年1-2月共累计进口218162吨，累计同比增添39.3%。2012年中国2月未锻轧铝出口47404吨，环比1月份59792吨削减20.72%。2012年1-2月共累计出口107196吨，累计同比增添16.8%。2012年中国2月氧化铝进口28万吨，环比1月份44吨削减36.36%。2012年1-2月共累计进口72万吨，累计同比增添27.4%。

　　四、【现货市场综述】

　　铜：上周铜价随期盘走势有所回升，市场出货意愿有所增强，尽管一些厂家的订的暌剐些起色，但整体不美观望空气仍着重，据体味小批量拿货的人占斗劲多。不外对后市持谨严立场的人接货量依旧不多，所以整体市场成交默示一般。市场升水铜报价转帖水为升水

　　铝：本周外盘履历了持续下跌后，今朝趋向终于有所不变，下方获得有力支撑。现货铝价也侄揪企稳。总体看房地产市场初显暖意，下流订单较此前有所回升，对铝价组成潜在利好，但国内经济增添方针下调，短期下流接货意愿有限，是以成交仍无太年夜改不美观。

　　五、【两市库存】

　　LME铜最新库存为276025吨，较前一周削减12975吨。上期所本周库存量为224781吨，较上周增添3294吨。LME铝最新库存为5090525吨，较前一周削减10625吨；上期所本周库存量为361088吨，较上周增添15242吨。

　　六、【剖析评述】

　　铜：综合来看，欧元区内债务问题正朝积极标的目的成长，在欧洲债务危机这一有望吞噬全球2012年经济清醒前景的风险解除后，美国经济正率领全球走向清醒。外围宏不美观情形有利于金属价钱上行。国内经济方针下调及现货市场总体旺季不旺特征的雏型是铜价上方的主要压力。外围市场的总体改善势必削弱国内晦气身分冲击，且国内消费规模模拟仍是复杂。是以，笔者认为，虽然铜价总体仍在震动趋向之中，但未来继续向上的概率正在增添，若无重年夜突发性利空身分影响，短期有望打破上方压力，试探性选择标的目的。

　　操作建议：总体以偏强思绪为主，前期多单继续持有，止损60000。若沪铜1206合约有用打破62000价位，可恰当扩仓至30%，否则多单止盈。

　　铝：外围市场情形正朝着好的标的目的成长，有利于带动金属整体走强，铝价将被动受益。年夜国内外铝现货市场纺暌钩来看，铝冶炼产能较现实消费量若有较年夜过剩压力，且两市库存持续增添也将令市做独牡黢信念不足。是以，铝根基面的疲软将使价钱上行的空间受限，上升轨范将较其它有色品种偏弱。

　　操作建议：投契需求可恰当介入多单，有现货布景投资者若存存在中远期现货采购需求可恰当经由过程时货进行买入保值，期现套保比率90-100%。

　　华安期货有色金属剖析师 闫丰