欧债大火向核心蔓延 市场开始忧虑德国

　　周二(11月22日)，德国国债迄今一向被视为欧元区主权债券市场最后一道平安碉堡，但其价钱趋向也起头剖明德债魅力不会永恒。

　　跟着欧元区危机伸展至法国和荷兰，南欧国家举债成本飙升且较可比德债利差上涨，讳饰了本周德债收益率分歧平常的涨势。

　　是以曩昔几天10年期英美国债比德债收益率年夜幅缩窄，声名今朝投资者对这些年夜型非欧元区国家刊行国债的青睐。

　　而且，尽管意年夜利或法国违约担保成本曩昔一周年夜幅上升，但上周四(11月17日)违约担保成本创最年夜单日涨幅的却是德国国债，而犯警国或意年夜利国债。

　　“矮子琅缦沔挑快要，德国仍是欧元区所有成员国中默示最好的国家，仍是最靠得住的避风港，但德国并不能在这场危机中独善其身。我们发现对一年或以上刻日的德国国债需求削弱。”纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)首席外汇策略师Simon Derrick暗示。

　　纽约梅隆银行客户欧债市场资金转移趋向数据现实剖明，投资者行为最年夜的转变与德国相关。

　　但有投资者和策略师坚信，德国国债与欧元区其他国家连结着平安距离，认为德国所获得的评价仍与其他欧元区国家区别很年夜，固定收益和信贷市场价钱远未达到危险区域。

　　举例来说，德国10年期公债收益率在上周二至周五升幅或已接近0.25个百分点，升至1.97%，但仍远低于今年高位3.5%。而且，这些债券较英美国债收益率折让仍在今年生意区间内，德国信用违约交流价钱亦然。

　　但苏格兰皇家银行(RBS)利率策略师Harvinder Sian称对中持久趋向仍心里不安，称“此刻谈论抛售德国还有些过时太早，但这是个忧虑。德债事实?下场并非适合持久持有，我们会更青睐美债。亚洲投资者盯着欧债危机，剖明他们但愿远离欧元资产，甚至搜罗德债。”

　　这些投资者认为，一旦欧债危机导致结成财政联盟或欧元区四分五裂，德国政府财政虽健旺也将无关紧要。财政联盟意味着德国借债成本更高，而欧元区解体则将使德国必需使用新的本国货泉，而这个货泉将飞速升值，冲击出口商，进而影响到整个德国经济。

　　Evolution Securities固定收益剖析师Elisabeth Asfeth说：“基于德国因欧元区其他国家所面临的风险，及风险可能扩年夜，我们有点忧心地关注德国。这场危机的哪种后不美观对于任何人都不会有利，尤其是德国。”

　　Ignis Asset Management首席经计揭捉?家Stuart Thomson则暗示，“(欧元区)主权经济体正在遭到无声挤兑，AAA(信用评级)指标国家很快将只剩下德国、芬兰和荷兰。在这样情形下，一些人感受最好撤出欧洲。”

　　考虑到国外需求迟缓和市场杂乱，增添重心可能由出口转为国内经济，而劳动力市场不会“年夜幅变换”等身分，德国央行(Bundesbank)行长魏德曼(Jens Weidmann)在其11月月度陈述中年夜幅下调了2012年经济增添预期，现估量2012年该国GDP将增添0.5%-1%，而此前估量为增添1.8%。月报还指出，外需的疲软以及金融市场的严重形势将会导致未来几个月内德国经济陷瓤悸青境地。

　　同时，德国央行再次警告，如不美观欧元区债务危机恶化，德国会陷入“较着的”阶段性疲弱。德国联邦统计局(Destatis)11月15日发布的数据显示，欧洲最年夜经济体德国第三季经济增添0.5%，而第二季则增添0.3%。

　　现实上，11月17日，法国完成2年期与4年期国债拍卖后，德法息差一度达到200基点。

　　不成否认，欧债危机已经向欧元区焦点国家伸展了，一旦德国确定呈现问题，欧元将再无枝可依了。