热钱流出难持续 流动性有望重回宽裕

　　证券时报记者 朱凯

　　市场对于资金面的预期，仿佛在一夜之间发生了转变。多位受访业内助士对此指出，外汇占款超预期下降，对市场心理造成了必然负面影响。但监管层对于后续月份情形或已“心中稀有”，热钱流出将难以持续，国内流动性有望重回中性偏余裕态势。

　　接管证券时报记者察访的人士还暗示，上周起头回购利率俄然上涨，除了央票增量透支了部门政策预期外，保证金缴存的继续实施，也使得此前过度乐不美观的流动性预期被纠偏。是以，捣炙凳金面仅仅是结构性的短期趋紧。现实上，上周二的1年期央票增量至近7个月新高的520亿元，导致当周20亿元的净回笼。而此前市场盛传的保证金缴存将暂停的动静，也在昨日被某银行人士所“证伪”。

　　作为透支政策预期的此吐矣闽例证，昨日的铁道债招标就已较着降温，市场正在慢慢回归理性。介入投标的机构生意员暗示，昨日100亿元7年期铁路培植债券中标利率为4.70%，较上一次走高7个基点，其认购倍率也由此前的13.7倍骤降为2.23倍。据悉，200亿元10年期品种的招标情形也与此近似。

　　“除了资金面略紧的影响外，市场一向翘首期盼的铁道债风险权重调低至零的利好，至今也没有兑现。”上海农商银行资深债券生意员丁平告诉记者。

　　央行货泉政策主要风向标的公开市场，昨日也没有继续释放利好动静。据央行通知布告，昨日招标的150亿元1年期央票，其刊行利率持平于3.4875%，随后央行实施了150亿元的28天刻日正回购。对此，南京银行(601009,股吧)金融市场部首席剖析师黄艳红暗示，28天正回购主若是为了滑腻资金至12月份，因为这几个月到期量都斗劲少。不外下个月的情形，还要看万亿元财政存款邓晔着时刻点。假如在年尾资金趋紧之前就释放完毕，今年年关就不会太难熬。

　　不外，对于筹备金率将何时下调，市场不合依旧较年夜。年夜央行政策口径来看，筹备金率若何操作首要取决于外汇占款的多寡。如不美观监管层认为未来这一环比下降趋向将会延续，普降金融机构筹备金率将有望实现。

　　上海农商行丁平认为，外汇占款数据是一个滞后的指标，对于11月份的情形，不必过于悲不美观。对比于其他的外围经济体，中国经济的吸引力仍是巨年夜的。

　　国金证券(600109,股吧)债券剖析师王申指出，年夜影响外汇占款的几个首要身分来看，至少在未来1个季度内，加息与人平易近币升质ё伽期双双下矫魅这一点，将不会呈现较着转变，外汇占款较低的状况仍可能延续。可是，2012年二季度后的外汇占款依旧存在着上行可能。

　　光年夜银行(601818,股吧)首席宏不美观剖析师盛宏清暗示，10月份的热钱流出，有必然偶然成分，但需要警语其中蕴含的趋向性。估量这一态势将进一步软化央行的筹备金率（收紧）立场，渐次下调或将成行。