外汇占款4年来首次负增长 专家预计货币政策或将放松

　　经济不雅察看网 记者 陈旭

　　央行日前发布数据，10月外汇占款增量为-248.92亿元。除了2007年12月外汇占款因为次贷危机前成本外逃呈现了一次月度负增添以外，2001年往后的10年间，外汇占款的月度数据的波动中枢一向连结在2000亿人平易近币以上。瑞银证券中国区首席经计揭捉?家汪涛暗示：“可能有下调存款筹备金率的需要，但不必担忧存款流失踪。”

　　东方证券策略团队对外汇占款负增添的原因做了具体的剖析。全球经济下滑导致的商业顺差下降和新增现实操作外资的收窄确实起到了敦促的浸染，但更主要的必然是热钱和避险成本流出。

　　戛纳峰会时代中国显示了迄今为止在汇率问题上的最强硬立场，东亚率领人会议时代亦暗示要增强人平易近币汇率双向浮动的弹性，而在海外无本金交割市场（NDF）上，人平易近币已经一改单边升值的形态而起头存在贬质ё伽期。

　　在国内，成本市场日渐消逝踪的财富效应和房地产价钱日益较着的历史性拐点，当人平易近币资产和人平易近币自己不再升值，以及未来中国众多的不确定性导致避险资金撤离时（移平易近高涨再次惠临），流动性的拐点就惠临了……

　　EPFR数据显示8月到10月时代，国际资金对于人平易近币资产尤其是中国的证券市场的设置装备摆设呈现了削减，同时数据显示美国八月之后的货泉供给数据年夜幅晋升，显然与国际避险成本年夜笔回流，这其中应该搜罗中国正在消逝踪的存款和欧洲撤出的资金，这其实就是一个被动的QE过程，这可能也是美国数据年夜八九月起头慢慢向好的一个主要原因，这一系列事务的发生，绝非巧合。

　　汪涛亦暗示，虽然无法确认表不美观的成本外流在多年夜水平上纺暌钩外汇储蓄在残酷的市场中可能发生的投资损失踪。10月末金融机构外汇占款比上月削减了250亿元，而银行需要为保证金存款缴纳额外的2200亿元筹备金。如不美观独一流动性抵偿是央行经由过程公开市场操作注入的890亿元，那么银行间的流动性状况应过紧。

　　但10月份银行间市场利率下行的事实剖明，流动性并没有过于严重也许因为财政存款被支取并转为商业银行存款，或是因为成本外流并非如默示的那样严重。未来两个月，若外汇流入持续枯竭、且财政存款的撑持仍无法充实地向系统注入流动性，那么央行可能需要下调存款筹备金率，甚至可能在2011年尾之前下调。但若情形并非如斯，则可能不需要下调存款筹备金来撑持银行贷款的增添。

　　在此前提下，东方证券认为节能环保、核电、种业等主题近期可能会有响应催化剂呈现，建议投资者重点关注，期待催化剂的坦荡爽朗和合适的切入机缘。战术防御方面，便捷酒店、中档餐饮、黄酒、国产红酒、中档品牌服饰、中医药、短途旅游、千元智妙手机、网购等面临兴旺需求的子行沂ё仝中期内将获得超额收益。