外汇占款负增长尚不足多虑

　　中国人平易近银行21日发布数据显示，10月末外汇占款余额为25.486931万亿元，比9月下降了248.92亿元，是2007年12月以来初度呈现月度净削减。广发基金认为，外汇占款的削减，首要与欧债危机导致的成本回流、人平易近币汇率预期转变及季节性身分有关，虽对国内流动性形势、货泉政策会组成必然的扰动，但单月的外汇占款变换尚不至于引起货泉政策呈现年夜的转变旌旗灯号。

　　据悉，广发基金经由过程修建模子对外汇占款口径下的热钱变换进行了数据剖析，结论是“模子对热钱的诠释力度约为43%”，风险偏好的改变导致热钱流出是10月外汇占款净削减的主要原因。而汇率预期由升值转为贬值，国内外贸企业按照转变做出响应的结售汇放置，也会导致外汇占款的净流出。

　　此外，研究剖明，10月的外汇占款变换也有必然的季节性身分，如国庆长假居平易卓异境游可能增添购回、境外消费需求，年夜而对当月外汇占款数据发哨兵然的扰动。统计显示，自2003年以来，月均热钱流入规模约为761亿元，但几乎所康年份10月的热钱流出都有向下的偏离。

　　此前，多位券商剖析师展望，年内存款筹备金率将会呈现下降，10月外汇占款的变换似乎为这一揣度增添了注脚。广发基金认为，热钱流出更像是降低存款筹备金率的需要前提，而非充要前提，货泉政府更倾向于按照经济根基面以及成本流动的趋向（如持续几个月确认热钱流出的趋向）做出政策抉择。