外汇 ...

　　10月银行系偷执ゴシ个外汇248.92 亿元。在外商直投（FDI）和商业顺差均持稳的情形下，外汇占款却呈现46个月以来初度负增添。此华夏因何在？业浑家说纷繁。

　　因为上一次单月外汇占款负增添呈此刻2007年12月，时值金融危机前夜，热钱正回流发家国家，是以当相似外汇占款数据闪现，首个举头的即是“热钱外流”说，而热钱流出的原因则是欧债危机下全球伸展的避险情感、人平易近币贬质ё伽期以及“国际成本看空中国”一说。

　　中国的制造业数据欠安、房地产市场和处所债风险犹存是外资做空中国的几个习用理由。有媒体援引兴业银行(601166,股吧)首席经计揭捉?家鲁政委的评论称，外汇占款负增添与近期国际成本看空、做空中国有关，对中国经济增添“硬着陆”的担忧使国际成本流向美元资产追求避险。

　　此外，自9月末，1年期人平易近币对美元NDF（无本金交割远期）相对中心价和国内即期市场就呈现了贬质ё伽期；10月末，喷香港和内地市场人平易近币即期汇率亦较着倒挂。鲁政委暗示，对人平易近币在海外市场贬值的预期也使投契成本逃离中国。

　　国泰君安证券宏不美观剖析师汪进则提出了“美国焦炙指数VIX”参照系，称近似风险指数是影响中国“热钱”流动的主要身分。因为欧美金融危机不竭深化，这一指数正值上升，避险情感将率领资金回流美国；同样在债务危机的布景下，中国农业银行(601288,股吧)计谋规划部宏不美观经济金融研究处副处长付兵涛注重到了欧美金融机构正急缺流动性，称外资金融机构年夜中国撤资以自救也是资金外流原因之一。

　　当“热钱外流”的不雅概念带动对流动性严重的担忧，并使下调存准率预期不竭升温瞬息，饶暌剐业内专家暗示“热钱”流进场非主因；而10月银行间市场利率下行的迹象，也显示国内流动性状况似乎并没有预期得那么严重。

　　苏格兰皇家银行近日发布陈述称，在岸流动性的挤出效应被夸年夜，问题的紧迫性被高估。该行首席中国经计揭捉?家崔历指出其中有一个“被严重忽略的问题”：即使相关生意不异，商业结算中的货泉替代以及外商直投流入亦可能造成中国外汇头寸呈现巨年夜波动。

　　崔历还暗示，10月离岸人平易近币贬值的幅度较高鼓舞激励了人平易近币商业收款的净流入，即商业商有动力经由过程买入离岸人平易近币/美元合约来支出中国出口，而不是买入在岸合约，这将在不异的商业量下削减央行的外汇头寸堆集。

　　在流动性方面，10月央行经由过程公开市场操作注入890亿元，规模低于9月，但流动性却并未呈现过紧，债券收益率的整体趋向向下。崔历由此指出，流动性并非严重不足。鲁政委则认为，外汇占款下降的规模比起此前增添的规模“根柢不算什么”，是以货泉政策并不会因外汇占款削减而发生年夜的转变。