人民币“五跌停”非实体经济问题

　　人平易近币兑美元周二午盘走弱，盘中持续第5盖氚掺日触及跌停。再加上纺暌钩人平易近币汇率走势预期的1年期不交收远期汇价（NDF）5日报价为6.3825，是以，不少市场人士认为几年来一向升值的人平易近币出色现逆转，人平易近币将由升值逐渐转向贬值。如不美观人平易近币汇率真的呈现这种转向，它对中国及世界经济影响不成失慎密亲密关注。

　　此刻我们要问的是，这几天人平易近币汇价下跌是正常的波动仍是人平易近币升值的竣事？如不美观是人平易近币升值的竣事，其原因又是什么？如不美观不是，仅是人平易近币汇率的正常波动，那么这种波动对中国及世界经济又会发生什么样的影响？中国政府的判定又若何？筹备了相关的预案没有等等。

　　可以说，年夜2005年7月人平易近币汇率轨制更始以来，人平易近币对美元的汇率一向处于上升的区间，其升值的幅度近30%，可是人平易近币对其他非美元汇率升值幅度则不是太年夜。好比几年来人平易近币对加元升值就不足5%。是以，如不美观美元强势，那么人平易近币就可能呈现市场走淡。可以说，这几天人平易近币现货市场及人平易近币不交收远期汇率走低很年夜水平上可能与美元走强有关。如不美观美元继续走强，那么人平易近币相对美元贬值也属正常。美国汇率的波动同样也会引起人平易近币汇率波动。

　　当前，此次人平易近币汇率波动，更多的人理解为，因为房地产泡沫破灭，中国经济可能呈现硬着陆。如不美观中国经济呈现硬着陆，那么人平易近币贬值也是必然。不外，在本文看来，尽管当前中国出口增添下降、经济增添放缓、房地产泡沫在挤出，人平易近币贬值与投资及市场的这种预期有关，但中国经济不会呈现硬着陆，更不会由此导致中国的衰退。

　　因为，年夜中国经济增添放缓来看，并非是中国经济增添潜在动因消逝踪，而是政府有意识要放缓当前经济增添速度，改变当前经济增添体例，出格是要改变中国经济的“房地产化”，并经由过程这种经济调整为中国未来增添供给动力。

　　就今朝中国经济的现实来看，中国不仅是一个巨年夜的经济体。在这个经济体中，无论什么商品都有一个无限年夜的市场，而且经济良多存在巨年夜的成长悬殊。好比地域之间、城乡之间、工具部之间等悬殊巨年夜。这种悬殊不仅是中西部地域、农村经济处于一个十分落伍的水平，而且也声名这些处所经济存在巨年夜的成长潜力。只要政策对路，能够充实阐扬这些处所积极性，那么这些处所的经济增添就有很年夜成长潜力。好比说，中国农村居平易近的消费只要达到城市居平易近现有的水平，那么中国经济老是要增添一倍以上。还有，中国城市化水平今朝仍然处于不足50%的水平，即使是城市进口，至少有一半以上仍然处于四线以下的城市。这些说了然中国经济增添存在巨年夜的增添潜力。中国经济增添的动因不仅没有消逝踪，反之会跟着轨制质量提高及情形改善而逐渐阐扬呈现。是以，年夜实体的经济意义上，人平易近币汇率不存在俄然逆转的基本。

　　当然，现实的中国经济糊口中，所面临的问题也是良多的。好比中国经济的“房地产化”、金融市场风险过高、社会收入分配不公、贪污失利等。

　　对于房地产泡沫，吹年夜的泡沫所形成的金融系统的系统性风险必然要吐露出来是任何人不成阻止的。到国内金融市场系统性风险爆发时，人平易近币必然会呈现贬值。

　　不外，年夜此刻房地产的政策来看，这种情形发生的概率不会太高。

　　同时，我们也应该看到人平易近币汇率的波动，尽管是很泛泛的工作，但它的俄然逆转对市场的影响也不成低估。因为，人平易近币汇率的下跌是国内外投资者对未来中国经济增添的预期转变。而这种预期的转变就可能影响外国投资者对人平易近币的熟悉与持有，酉?潘平易近币国际化的历程，外国成本进入中国的意愿。在这种情形下，不仅人平易近币国际化的历程可能受阻，而且进入中国的外国成本也可能退出中国市场。无论是哪一种情形呈现，它都可能对中国经济平稳成长造成不小的冲击（这里搜罗实体经济及金融市场）。

　　是以，政府对于人平易近币汇率的波动要慎密亲密关注，要有足够的预案滥暌功对。