欧洲央行再融资操作难达预期效果

　　汇通网12月22日讯

　　欧洲央行12月21日经由过程3年期再融资招标投放了逾4,890亿欧元，远高于市场估量的3,000亿欧元，且创下三年期再融资操作中投放资金的最高水平。然而，市场却不接管这一操作，欧元/美元冲高回落，欧洲主权债利差仍是继续年夜幅扩年夜。

　　然而，该结不美观却未能撤销投资者对欧债危机能否获得缓和的忧虑，因欧洲央行的这一操作能否取得预想效不美观，关头在于银行业拿到这笔资金之后，将用在什么处所。

　　年夜约523家欧元区银行获得了这些利率为1%的三年期贷款，但除少数几家意年夜利银行以外，没有任何一家银行认可其使用了持久再融资操作(LTRO)来获取资金，更无法指望他们会披露资金设置装备摆设打算。

　　年夜今朝所获得的信息来看，欧洲央行此次被寄予厚望的再融资操作，因存在诸多不确定性身分，确实令投资者疑虑升温。我们年夜申请资金的银行，以及资金最终流历来加以剖析。

　　首先，谁申请了这些贷款？

　　欧洲央行但愿经由过程此次操作，给融资碰着坚苦的银行供给资金。年夜今朝所获得的信息来看，除了这些确其实融资上碰着坚苦的银行外，其他一些没有融资压力的银行，也介入了此次再融资操作，而他们的目的，说难听点，是混水摸鱼，年夜中投契，对解决欧债危机毫无辅佐。

　　其次，看一下资金会去哪里？

　　遭遇融资问题的是希腊、葡萄牙、爱尔兰、西班牙等欧元区外围国家，是以欧洲央行此次经由过程LTRO招标所投放的资金年夜部门可能流入这些外围国家的银行。

　　虽然各个银行资金流向不得而知，但经由过水平析我们可以得出以下三种可能性：

　　1、银行操作这笔贷款，采办主权债券。

　　2、银行操作这笔贷款，增强自身的财政实力、削减欠债或放贷；

　　3、银行操作这笔贷款，介入套利生意。

　　第一种情形，是欧洲央行和投资者但愿看到的，因这能对解决欧债危机供给辅佐。然而，事实可能难以如愿。

　　欧元区外围国家最初把年夜欧洲央行获得的救助资金用于采办主权债券，但随后被迫进行年夜规模债务减值。比来几个月来，尽管年夜欧洲央行获得的短期贷款不竭增添，但这些国家的银行一向在削减主权债务的风险敞口。是以，银行拿这笔贷款再去采办高风险的主权债券的动力年夜年夜削弱。

　　第二种情形和第三种情形，都是欧洲央行和投资者不但愿看到的，因这只对银行自身有利，对解决欧债危机毫无辅佐，可谓损人利己。

　　是以，年夜上述资金获得者的组成、资金可能最终的流历来剖析，欧洲央行此次被寄予厚望的再融资操作，最终这些资金有若干好多被用于辅佐解决欧债危机，存在巨年夜的不确定性，而且按上述剖析，最终结不美观不容乐不美观。此次再融资的效不美观，还不如直接公布揭晓扩年夜对危机国债券的采办规模来的有用。

　　事实上，昨日欧洲主权债利差仍是继续年夜幅扩年夜，也年夜侧面验证了这一点，投资者很是担忧，资金并未流向急需的危机国家。

　　短期而言，欧洲央行12月22日的再融资操作，确实缓和了严重的融资情形，但持久而言，对解决欧债危机辅佐有限。

　　外汇市场上，昨日欧洲公布揭晓再融资操作结不美观之后，欧元/美元最初上涨至接近1.32的水平，但随后迅速回落，收盘较上周触及的11个月低点1.2945美元不到一美分。

　　这种状况剖明，在借贷成本飙升危及意年夜利和西班牙等国偿债能力之际，投资者担忧欧元区问题不太可能经由过程欧洲央行向银行业注入年夜量流动性解决。