外汇通：欧债危机如脱缰野马 意债拍卖难挽欧元颓势

　　和讯特约

　　意债拍卖难挽欧元颓势 欧元未能挽回一丝颜面

　　在今年的最后一次国债刊行中，债务缠身的意年夜利交出了一份并不太令人对劲的“成就单”。周四发布的刊行结不美观显示，意年夜利当天刊行的一批中持久国债的收益率较前一次刊行有所下降，其中基准10年期国债的中标利率跌破了7%的危险水平，但当天的债券刊行也呈现了部门流标现象。

　　尽管意年夜利周三成功拍卖6个月期国债，收益率仅为上个月的一半，但因为市场担忧意年夜利的持久国债能否顺遂刊行，当天欧美股市不涨反跌。

　　因为2012年欧元区主权债务市场阴云难散，欧洲央行承担的风险则一日千里，欧元汇率在2011年尾年夜跌，凸显投资者对欧债危机的担忧持续。29日盘中欧元继续走低，截至北京时刻29日20时，欧元对美元下跌0.56%至1.2867，创去年9月以来的新低。

　　而作为全球金融系统最年夜风险地址的欧债危机，对于全球经济和金融系统有着主要意义。就欧债危机相关问题，中国证券报记者日前专访了瑞银财富打灯揭捉?究部主题研究主管德克?法尔廷。他强调，避免意年夜利呈现主权债务违约对欧债危机前景至关主要，尽管欧元区最终解体的可能性并不年夜；而拟议中“欧元债券”的现实操作难度较年夜。

　　欧洲央行迄今抵制外界的呼吁，不愿经由过程直接采办欧元区外围国家的债务来进行加倍积极的干与干与，但该机构在12月21日向欧洲各银行放贷4890亿欧元。此举曾令人但愿，各银行将把一部门新资金转借给困境中的欧元区外围国家。

　　客不美观地说，意年夜利周三、周四分袂进行的短期、持久国债标售结不美观均令人对劲，市场风险情感理应获得改善，并辅佐欧元在2011年收官一战中取得好成就。但现实情形是，市场将更多的注重力放在意年夜利国债得标利率高企上，忽略其他利好身分，欧元呈现“不涨反跌”的尴尬场所排场。

　　荷兰国际集团驻阿姆斯特丹剖析师Alessandro Giansanti暗示，“意年夜利发售的10年期债券收益率有所回落是积极的，可是国债收益率7%的借鉴线依然十分懦弱。虽然此次刊行的3年期国债对比上月刊行的同期国债收益率下降了200个基点，可是认购率仍然不足。短债收益率的上扬是个积极的迹象。”

　　尽管意年夜利长债刊行顺遂，但欧元区的风险旌旗灯号并未是以解除。有剖析人士暗示，意年夜利国债收益率走低是一个很是主要和令人欣慰的旌旗灯号，但意年夜利政府在刺激经济增添方面仍面临巨年夜压力，政府似乎没有足够的资金以实施刺激法子。

　　剖析人士认为，意年夜利国债拍卖结不美观显示，在履历了一全年的欧债风暴后，意年夜利国债市场终于2011年尾暂获喘息，但市场对欧债危机的担忧并未彻底缓解。

　　当然，欧洲央行此刻也可采纳加印欧元钞票的体例采办濒临违约的债务。换言之，欧洲央行成为欧元区经济体政府债务的最终出借人，这种体例可避免成员经济体脱离欧元系统；而避免意年夜利债务违约则十分关头。

　　今朝，意年夜利长债标售已经难以挽回欧元的颓势，在2011年尾，欧元并未像去年那样挽回一丝颜面，落得如斯不胜下场。

　　欧债危机进级或失踪控 欧元前途晦暗不明

　　欧洲年夜陆的策念头也撑不住了？当地时刻11月23日，德国拟拍卖的60亿欧元国债仅获39亿欧元认购，激发人们对德国经济状况的担忧。市场人士认为，一旦欧债危机进级或失踪控，德国经济或将蒙受重创，并陷入衰退，且任何危机解决法子都将导致该国财政承担增添。

　　而在世人满怀欣喜等候新生意年惠临的时刻，不竭发酵的欧债危机给投资者愉悦的神色蒙上一层厚重的暗影。虽然欧洲各界都在尽最年夜全力来解决债务危机，但最终的效不美观似乎都微乎其微。在这样的情形下，金属市场的弱势名目依然难改。

　　欧洲央行资产欠债表的猛增，侧面纺暌钩了欧洲银行业危机深化，也意味着上周欧洲央行曾向523家银行创记载地供给了总额达4890亿欧元的三年期贷款，更多地以再度存放回欧洲央行的体例加以浮现。

　　欧债危机爆发已有三年时刻，时至今日，其伸展和进级的速度依然没有遏制的迹象。与去年分歧，今年欧债危机呈现出的一个危险旌旗灯号就是欧元区列国已经起头彼此"传染"。年夜意年夜利到西班牙，就连法国、德国这两个欧元区最年夜的经济体也难以自保。

　　瑞银剖析师认为，2012年欧洲主权风险加剧，市场对美元需求也会更高。瑞银估量明年欧元对美元将降至1.25摆布。劳埃德银行集团外汇剖析师珍妮佛认为，市场一向等候欧元区提出解决欧债危机的根柢方案，但一向没有实现，是以未来欧元仍将继续承压。

　　在对手货泉方面，欧元之弱是不用说的，日元虽较强，但该国今明两年债务问题并不解除爆发的可能。在英镑、加元等传统风险币种方面，因中国经济下滑几成定局，所以全球风险偏好必然不高，这些币种灾难以持续走强，这也相对有利于美元。

　　尽管市场剖析忧虑重重，德国财政部官员却坚持认为德国政府在成本市场再融资的能力并未受到任何本色性影响，残剩21亿欧元的国债将择日再售，并对完成全数发卖的预期方针布满抉择信念。

　　不外年夜近期欧洲央行隔夜存款记实来看，其流动性缓解似乎并未奏效。数据显示，截至本周三，欧洲央行的隔夜存款已涨至4520亿欧元，创历史新高，浮现出欧洲央行供给的年夜部门资金仍未被银行投入使用。

　　统计显示，明年德国、法国、意年夜利、希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰七国本金到期债务量达10943.98亿欧元，年夜时刻点来看，首要集中于明年第一季度，是以明年上半年欧债危机面临集中爆发的危险。若欧盟列国明年仍无法告竣解决的最终方案，市场抉择信念将遭遇重创。

　　解决欧债危机，欧元区列国的方针是一致的。短期来看，重债国必需实施财政缩短和结构性更始，并尽快缓解银行业的信贷缩短场所排场，为市场注入抉择信念；持久来看，欧盟和欧元区列国必需就实现财政一体化的深条理更始告竣一致。然而，欧盟列国迄今在这些方面的进展不容乐不美观。

　　今朝，欧债危机不竭进级，或将失踪控，而再加上意年夜利的长债标售，欧元的前途将在2012年依旧晦暗不明。

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