欧元区峰会不断 2012欧元路在何方

　　周一(1月9日)欧市早盘，欧元/美元小幅走高，总体上维持在低位震动。意年夜利10年期国债收益率维持在危险境地，欧洲银行业仍抱着“现金为王”的不美观念，把钱存在欧洲银行。

　　面临欧债危机的不竭恶化，欧盟率领人再度起头就欧债危机的解决而谈判，周一(9日)，德法率领人将再度会聚，其将进一步谈判去年12月峰会上告竣的和谈，年夜而为1月30日的欧盟峰会做好筹备。会议主题将可能环绕欧元区成员国经济增添、若何战胜主权债务危机、提振就业以及敲定欧盟新的财政和谈等系列问题。而方案的谈判能否获得欧盟其他国家的撑持仍不确定。英国果断拒绝课征金融生意税，将可能导致徳法的全力付诸东流。若徳法接见会面结不美观了无新意，将可能令欧元继续在欧债危机忧虑浓雾下继续承压。

　　欧债危机发酵两年多来，欧洲进行了太多的会议，成不美观却太少。自2010年希腊危机爆发以来，欧盟(European Union)率领人已经召开了不下15次峰会。他们提出了5项宏壮的打算，追加提案的数目则更多。

　　规模1万亿欧元的欧洲金融不变放置(EFSF)，原本是为欧元筹备的救命钱。但它的火力和授权仍受到严酷节制。欧元区配合债券依然是一个恍惚且饱受争议的概念。希腊与私营规模债权人自愿进行债务交流的打算，前景也不坦荡爽朗。有关方面虽不情愿、但无法避免地敦促成立财政联盟的行动，饶暌滚到了政治上的阻力。诚然，欧元区正敦促银行进卸旧本重组，但在如斯缺乏技巧的情形下，欧洲央行注入急需的、但仅仅是且则的流动性，年夜量资产将涌入市场，放贷勾当将陷入障碍。

　　2012年四年夜风险

　　在主权债务危机和银行业危机的交互浸染下，欧元区年夜都国家经济增添较着放缓，2012年成长前景难言乐不美观。

　　剖析人士认为，今年欧债危机蕴含四年夜风险，即经济二次探底、主权信用评级下调、欧元区缩编或解体，以及银行业深陷危局。

　　步入2012年，欧债危机形势异常严重，列国不得不防。在欧元区，金融部门欠债总额在信贷缩短发生前夜达到了20万亿欧元，比1999年翻了一番，相当于年夜欧元区年度经济产出的115%增添到了222%。今年欧元区债务融资需求规模巨年夜，累计需要融资1.5万亿欧元(约合1.9万亿美元)。据德国媒体报道，财政相对懦弱的希腊、意年夜利、爱尔兰、西班牙和葡萄牙5国需要向金融市场融资7520亿欧元(约合9568亿美元)。巨年夜的融资需求将导致金融资本供需矛盾，并可能继续推升欧元区部门成员国融资成本。

　　欧债危机前景扑朔迷离，存在一国或多国违约可能性。因连带债务关系，部门国家违约有可能导致整个欧洲银行沂ё儋次陷入困境。一旦银行呈现惜贷或破产现象，实体经济就会呈现贷款难、资金链断裂问题，这对本已疲弱不振的欧洲经济无疑是雪上加霜，并对全球经济形成拖累。

　　假设欧元区呈现堆芯熔化，部门国家公布揭晓债务违约、财政破产甚至退出欧元区，危机将会迅速向全球扩散。欧元区不确定的未来今年将继续给全球经济投下巨年夜的暗影。

　　解决这一问题并非易事。欧元区需要一部新的宪法，建树出强年夜、集权的财政和监管机构，并实现响应的政治一体化。一体化水平的较着增强，或许意味着在经济变得足够发家之前，欧元区内部一些欠发家国家将被扫地出门。不外这样一条道路在政治上是不成接管的，出格是对于焦点成员功令国法公法国而言。

　　可行的中期解决方案

　　是以，独一可行的中期解决方案，是对欧洲央行(ECB)章程的拓展性解读，年夜几个外围国家公共和私人债务的年夜规模重组起头。但欧洲央行对于把钱投入无底洞而承受巨额损失踪感应担忧，出格是在没有建安身以吸纳损失踪的自动财政后援的情形下，德国对于不得不在未来的成本重组中承担过高比例也会感应担忧，如不美观注入太多流动性，还要被迫忍受高得多的通胀。

　　经由过程外围国家严酷的债务和经济重组，再加上央行扩张性很强的政策，欧元问题若有可能在中期内获得解决。北欧隐含的债务后援可能会阻止通胀飙升，至少一段时刻内如斯。理想的情形是，少数几个实力较弱的国家将分开欧元区，以恢复其它成员国的竞争力、并为更慎密的燎∷摊平道路。持久后不美观可能不太妙，欧元区仍需要一部新的宪法，以避免永远性的滞胀。

　　今朝看来，2012年似乎仍将是欧元体喷香魅甄跚走向不确定未来的一年。

　　欧元区各经济体之间的差距，一向是主权债务危机爆发以来严重关系的源泉，北部国家的经济增久远比南部国家健旺，尔后者为批改不成持续的财政政策而实施的缩短法子，进一步拖累了其竞争力较弱的经济。此前发布的数据显示，德国失踪业率创出20年新低，而西班牙失踪业率持续第5个月上升，突显出欧元区国家截然分歧的经济轨迹。

　　在主权债务危机留下的残骸中，德国脱颖而出，成为不容置疑的欧洲头号强国。解决危机的德国方案因为它首要就是德国的解决方案的中心原则是，欧元区其它成员国必需按照德国的正统财政不美观念和金融保守主义接管刷新。债务将被视为不道德的；经常账户盈利是需要的；只有细小的预算赤字才不会受到赏罚；金融立异将受到监管的限制。但保守的德国遭到了欧元区其他国家的不满。

　　北京时刻17:41，欧元/美元报1.2761/63。