本周欧洲央行即将执行的第二轮持久再融资打算（LTRO），是全球央行在2012年联手推进量化宽松的最新动作。这意味着欧洲央行经由过程两轮LTRO向市场注入1万亿欧元流动性。 在年夜西洋(600558,股吧)另一边，美联储的第三轮量化宽松政策（QE3）仍将是金融市场关注的焦点，摩根士丹利首席美国经计揭捉?家Vincent Reinhart估量，美联储将于2012年3-6月间推出QE3，采办5000亿-7500亿美元的国债和典质债券， 而日本央行在2月14日也已经收支意料地进一步推进量化宽松政策，公布揭晓采办资产规模增添10万亿日元。 此后日元持续下跌，截至2月24日汇率已经回落到80.11，步入近10个月中最长的下降周期，“日元捍卫战”已经初见成效。日本央行在2011年已经三次出手，按捺了日元的升值势头。 今年以来，新兴市场的本币升值幅度已接近7%。在当前美元转弱的趋向之下，在2011年尝到贬值拉动出口甜头的新兴经济体，即将迎来新一轮本币升值压力。 在全球央行不约而同开动印钞机向货泉“灌水”之际，新一轮的货泉战争迫在眉睫，深受升值之苦的日本已经率先打响“日元捍卫战”。市场等候已久的QE3，或许将成为激发新一轮全球汇率战争的导火索。 QE3：美国汇率战新刀兵 美国年夜未遏制过施压人平易近币汇率升值的轨范。 2011年，美元兑人平易近币汇率已经年夜6.6215降到6.3009，人平易近币升值幅度已经达到4.84%，今朝人平易近币兑美元汇率在6.30上下双向浮动，但这个汇率水平仍不能让美国对劲。 在无法经由过程“打口水仗”阻止中国央行在外汇市场上对人平易近币汇率的调控，美联储在2012年将联袂欧洲央行，经由过程量化宽松向本币“灌水”，就能借居迫使人平易近币升值。 在2010年尾到2011年上半年间，复杂的债务危机和预算争议导致美元持续走软，也令全球深陷汇率战争。 但今岁首欧债危机有所缓解之后，美元指数截至2月24日已经跌破79点，跌幅已达3.51%。而美联储的QE3一旦“靴子落地”，必然敦促美元持续走弱， 这就会给人平易近币带来更多升值压力。于是美联储的QE3，必然水平上成为美国在2012“汇率战争”中的新刀兵。 欧元兑美元在今年1月16日触及 1.2624的低点后，至2月24日已经反弹5.94%至1.3374。欧盟今朝是中国第一年夜商业伙伴，如不美观欧元在量化宽松时代持续走高，欧盟很可能加倍正视人平易近币汇率变换，加倍积极配号缦憷国向人平易近币汇率施压。 2月23日，中国人平易近银行的一份调研陈述建议中国分三步在10年内开放成本账户，被这市场解读为中国在人平易近币汇率政策长进行更始的前期旌旗灯号。 在2011年人平易近币持续升值之后，国家外汇打点局今年也起头强调人平易近币汇率贬值的可能性，在通知布告中指出：“人平易近币今朝被视为一种新兴市场货泉，因而仍长短险资产，而非避险货泉，这意味着对跨境资金流动和人平易近币汇率应改变单边思维。” 中国央行货泉政策委员会委员李稻葵比来也暗示，人平易近币汇率再逐轨范整一年至一年半就根基可以趋于不变，或者说是完全的双向浮动，前提是国际形势在这段时刻内不贰生年夜的逆转。 新兴经济体再战本币升值 在2010年尾到2011年中的上一轮汇率战争中，出格是当美联储启动QE2拉低美元之后，亚洲、拉美和东欧的新兴经济体遭遇了健旺的本币升值压力，直至2011年下半年欧债危机恶化为止。 在2012年QE3、LTRO2层出不穷的情形下，这些新兴经济体可能面临更严重的升值压力。 在上一轮汇率战争萌芽之际，巴西一向在竭力将本币雷亚尔的汇率节制在1美元兑1.65雷亚尔的水平。但在美元兑雷亚尔汇率一路下跌，2011年7月26日跌至1.5291低点。 巴西采纳多项汇率节制法子，2010年10月份，巴西上调了针对投成本国债券的外来投资的税收，将税率由0.38%调高到6%。此后巴西将把外国投资税征收规模年夜360天以下的贷款或债券扩年夜至720天以下。 这些政策有助于防止巴西企业以低利率在国际市场上借入短期美元贷款，然后将钱兑换成本国货泉，再以高利率在巴西放贷。巴西央行直接年夜现货市场拍卖中买入美元，直接干与干与汇市。 此后搜罗泰国和韩国在内的一系列新兴市场国家起头实卸旧本管制，为外国投资机构设置障碍，试图遏制有可能推高本币汇率的投资组合的流入。 在上一轮汇率战争之中，国际货泉基金组织已经破例将成本管制列入政策工具箱。截至2月24日，美元兑雷亚尔汇率今年已经年夜1.8684降到1.7128，雷亚尔升值幅度达8.3%，离当初1.65的借鉴线已经不远。 在2012年，一旦巴西这样的新兴经济体再次面临本币升值压力，政府可能出台新的成本管制法子，以确保对外出口和本国经济不会在新的全球汇率战争中蒙受损失踪。 |
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