“微调”效果明显：10月信贷远超预期全年摸高7.5万亿

　　聂伟柱

　　往年10月新增贷款年夜都只有9月的一半，而今年9月新增贷款却只有10月的八成。

　　央行发布的10月金融统计数据显示，10月末人平易近币贷款余额53.5万亿元，同比增添15.8%。10月当月人平易近币贷款增添5868亿元，同比多增175亿元。

　　与此同时，货泉供给量纺暌钩流动性偏紧的状况并未获得根柢性改变。10月末，广义货泉（M2）余额81.68万亿元，同比增添12.9%；狭义货泉（M1）余额27.66万亿元，同比增添8.4%。

　　10月新增贷款远超预期，原因无他，主若是政策微调效不美观在信贷上的浮现。多位接管《第一财经日报》记者察访的经计揭捉?家认为，此种政策微调将得以持续，接下来的两个月新增贷款估量在6000亿元摆布。

　　信贷超常增添

　　央行统计显示，2011年9月，新增信贷4700亿元，创21个月新低。行至10月，新增信贷意外反弹至5868亿元。

　　“年夜当月新增贷款较上月较着回升来看，信贷投放已经起头向部门规模放松，政策起头微调。”交通银行金融研究中心研警员鄂永健认为，10月四年夜行信贷投放较多，可能剖明有信贷投放能力（贷存斗劲低、成本充沛水平较高）的银行正在加年夜信贷投放。

　　央行数据显示，今年前三季度，新增贷款较同期削减了6000亿元。与之相对，“预调微调”政策提出之后，10月份的新增贷款则同比多增175亿元。

　　鄂永健也估量，年内信贷投放规模有所扩年夜，11、12两月新增贷款可能在6000亿~6500亿的区间，全年新增贷款在7.5万亿元摆布。

　　信贷反弹的同时，银行系统存款外流的趋向却在10月份继续恶化。

　　10月末人平易近币存款余额79.21万亿元，同比增添13.6%。当月人平易近币存款净下降2010亿元，同比少增3618亿元。而此鱿脯住户存款净下降7272亿元，非金融企业存款增添860亿元，财政性存款增添4190亿元。

　　M2增速继续探底

　　“10月份的货泉信贷数据显示，虽然以定向宽松为首要内容的宏不美观政策预调微调起到了部门缓解短期流动性的浸染，但总体货泉前提仍然维持偏紧。”中金公司认为，货泉供给量同比增速继续小幅走低，流动性偏紧场所排场尚未根柢改善。

　　年夜银行间市场利率角度不雅察看，10月银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.75%，与上月根基持平；一年期质押式债券回购月加权平均利率为5.69%，比上月低0.7个百分点，纺暌钩市场短期流动性严重场所排场有必然水平的缓解。

　　央行统计显示，10月末，M2余额81.68万亿元，同比增添12.9%，较9月的13%降低0.1个百分点；M1余额27.66万亿元，同比增添8.4%，较9月的8.9%降低0.5个百分点。

　　M1、M2增速环比在10月份双双下降声名，货泉供给量增速持续下降的情形在10月份却并未改变。与之相对应，信贷增量却远超预期。

　　中金陈述还称，成本净流入降低将导致新增外汇占款继续走低，这也是未来几个月M2增速有可能继续探底的主要身分。该陈述认为，信贷扩张对流动性严重的缓解浸染受到两个身分的制约。其一，表外营业回表导致的信贷虚增。因为去年年尾以来货泉当疽馓炝增强对银信理财合功课务的监管，导致部门表外营业回归表内，可能造成今年的信贷“虚增”。其二，贷款短期化。10月新增中持久贷款增速为13.2%，远低于短期贷款20.8%的增添，短期贷款与中持久贷款的增速差继续扩年夜，剖明银行贷款短期化倾向较着。

　　贷款短期化，一方面受到银行加年夜中小企业贷款力度的影响，另一方面也受到货泉当疽馓炝加年夜对单据贴现打点力度所导致的单据融资向短期贷款回归的影响，而这部门贷款增添对流动性并无本色上的缓解浸染。

　　10月新增的5868亿元人平易近币贷款中，住户贷款增添1307亿元，其中短期贷款增添331亿元；非金融企业及其他部门贷款增添4548亿元，此鱿脯短期贷款增添2787亿元，单据融资则削减701亿元。