减缓利率下行幅度 一年央票放巨量

　　⊙记者 丰和 ○编纂 杨刚

　　今天，央行将在公开市场刊行520亿元一年央行单据，刊行量创下了比来27周以来的天量。

　　与上周对比，本周一年央票刊行规模增添了420%。央行如斯加年夜刊行力度，并非意在缩短资金，而是为减缓一年央票刊行利率的下行幅度。

　　今朝，一年央票二级市场收益率为3.4%，而上周一年央票的刊行利率为3.5733%，一、二级市场利差高达17个基点，由此必然导致银行加年夜在公开市场的认购力度。

　　在复杂的认购需求之下，如不美观央行仍要将一年央票刊行规模维持在上周的刊行水平，则其刊行利率极有可能呈现年夜幅度下行。可是，在宏不美观政策微调的基调下，央行还必需连结货泉市场利率系统不变，既要指导利率水平慢慢下行，也要避免下滑过度。是以，在量、价取舍之中，央行在本周公开市场倾向于扩年夜刊行规模，以使一年央票刊行利率不致年夜幅度下行。

　　同时，近期宽松的银行间市场资金状况，也为央行加年夜回笼力度缔造了前提。昨日银行间回购市场生意结不美观显示，今朝隔夜回购利率水平已跌至3%以下，至2.9%四周；7天资金则低于3.5%，至3.3%，已双双回到下半年资金宽松时代的利率水平。

　　一年央票的刊行状况也进一步提醒投资者，货泉政策的微调是一个循序渐进的过程，绝非一蹴而就。

　　本周公开市场到期量为560亿元，因为一年央票放量刊行，本周公开市场有望再度重现净回笼。