多元融资寻路 民间资本或解城投公司资本饥渴

　　“若何解脱融资困境，是当前城投公司所面临最迫切的问题。”11月12日，重庆城投公司董事长孙力达在全国城投公司2011年年会上如斯暗示。

　　年夜2009年起头，银监会先后出台多项法子增强平台公司贷款打点。银监会前主席刘明渴ё嬴透露，截至9月底处所融资平台贷款的清理整顿进度已经达到60%。跟着清理的推进，搜罗城投公司在内的平台公司筹措资金普遍坚苦。

　　近百家城投公司但愿能找到出路。惹人注重的是，清华年夜学博士后张显球在年夜会上就城投公司的融资策略与风险节制做了演讲。张显球的另一身份是银监会监管一部准入处处长。他认为，城投公司要打造多元化融资渠道，成立和完美风险提防机制，保证合理的流动性和丰裕的现金流。他建议城投公司要多做发生现金流的项目，并可在恰当的时辰惹人平易近间成本。

　　重点增强存量贷款打点

　　对于城投公司而言，监管下一步的动向是它们关注的重心。

　　张显球介绍，对平台公司贷款就是十六字政策，即“风险定性、成本计量、谨严退出、重在增信。”

　　风险定性是抗刈ⅷ公司发生的现金流是否能笼盖债务利息，成本计量是银行的成本耗损，谨严退出是平台公司转为一般公司需要现金流能笼盖，重在增信则是平台公司要在典质、担保等方面完美贷款合同。

　　对于平台公司贷款的具体监管策略，张显球年夜三个方面做了阐述。

　　第一，要严酷增强新增贷款打点，严酷准入前提、成立名单制、成立总行审批轨制，合理确立还款体例和贷款刻日。

　　事实上，城投公司对此深有体味。中部某城投公司副总司理就暗示，今朝年夜部门银行对其已停贷。云南城投(600239,股吧)今年前三季度年夜银行取得借债14.4亿元，去年同期贷款则达到21.6亿元，削减33%。同期西藏城投(600773,股吧)获得了9.2亿元贷款，去年前三季度年夜银行获得27.5亿元，削减67%。

　　其次则是全力推进存量贷款整改，搜罗贷款刻日、典质担保、贷后打点等。“有的贷款刻日长达30年，而且是到期还本，对于平台公司来说集中还款压力年夜，时刻太长，可改为每年还本付息。”张显球说。

　　在此过程中，一些平台公司转化为一般公司类贷款。今年8月份有媒体曾暗示，已经有三成平台贷款转化为一般贷款。

　　张显球说，“当前重点不是若何年夜平台公司名单中退出，而在于增强存量贷款的打点。”

　　国信证券固定收益类剖析师张旭也认为，“此刻的重点是存量城投贷款的了偿问题。因为今年年尾城投贷款集中到期，如不美观不能获得展期或续贷，那么城投公司的现金流将受到较年夜的影响。”

　　对存量贷款“重在增信”。好比对典质、担保品的完美，以前一些平台公司以黉舍、病院等公益性行动措施做为担保品贷款。“这个欠好使。”张显球说。平台公司以人年夜的承诺函、担保函获得贷款的体例也要更正。

　　第三则是严酷监测整改为一般公司贷款的风险，严酷退出前提、健全台帐统计、谨严评估。张显球提醒城投公司要谨严上项目，不成“年夜干快上”，否则资金链跟不上。

　　多元化融资

　　持续监管让城投公司的资金压力凸现。天津城投董事长王周喜暗示，此刻资金筹措斗劲坚苦，而这也是城投公司普遍面临的问题。

　　对于城投公司未来的融资策略，张显球暗示，液增强主业，提高盈利能力，多做发生现金流的项目，使自身更具有融资能力。

　　没有足够的现金流支撑，这是部门城投公司所面临的最年夜坚苦。以南昌城投为例，2010年该公司的经营性净现金流利息保障倍数为-5.9倍，岳阳城投2010年的该指标只有0.7倍。北方某城投公司的人士坦承，公司资产就是数十平方公里土地，并无其他可以发生现金流的财富。没有足够的现金流笼盖将很难年夜银行获得贷款。

　　上述中部城投公司副总暗示，该公司正在争夺政府注入资产，以及经由过程内部挖潜等体例增添现金流。

　　为此，张显球认为，城投公司要多元化融资。好比操作BT、BOT、TOT、ABS等体例融资。BT、BOT已经被城投公司普遍使用。好频年夜冶城投就经由过程BT体例进行13条道路培植。“城投债也是未来的主要融资体例。”

　　不外，张旭暗示，在云南城投风浪后，此刻市场对城投债并不年夜认可，如不美观要年夜规模刊行城投债，除非城投公司将担保品、现金流等做实。而这些都需要很长的时刻。

　　张显球暗示，城投公暗里一步可考虑吸引平易近间成本进入。十七届五中全会暗示将鼓舞激励扩年夜平易近间投资，放宽市场准入，撑持平易近间成本进入基本财富、基本行动措施、市政公用事业、社会事业等规模，但此后城投公司并未本色性打破。